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6月9日晚，嗶哩嗶哩（簡(jiǎn)稱“B站”）公布了一季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，B站一季度營(yíng)收達(dá)50.54億元人民幣，同比增長(zhǎng)30%；凈虧損22.84億元，市場(chǎng)預(yù)期為凈虧損18.33億元，較2021年同期虧損擴(kuò)大152%，這也是B站自2020年以來(lái)首次在第一季度虧損超過(guò)10億元。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯然無(wú)法與公司高管早前承諾相匹配。B站首席財(cái)務(wù)官樊欣在3月的財(cái)報(bào)電話會(huì)上曾表示，B站從2022年開始全年Non-GAAP（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）運(yùn)營(yíng)虧損率同比收窄。

相比于業(yè)績(jī)的不及預(yù)期，B站的用戶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)獲得延續(xù)。一季度，B站月均活躍用戶同比增長(zhǎng)31%，達(dá)2.94億；移動(dòng)端月均活躍用戶同比增長(zhǎng)33%，達(dá)2.76億。B站稱，社區(qū)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的擴(kuò)充和全品類、全場(chǎng)景內(nèi)容生態(tài)的打造，推動(dòng)B站日均活躍用戶數(shù)量達(dá)到7940萬(wàn)，同比增長(zhǎng)32%。

月均活躍用戶增長(zhǎng)31%

財(cái)報(bào)顯示，一季度B站日均視頻播放量接近30億次，同比提升84%；日均視頻總播放時(shí)長(zhǎng)一季度同比增長(zhǎng)52%，反映出社區(qū)整體流量的高速增長(zhǎng)；社區(qū)月均互動(dòng)數(shù)達(dá)123億次，同比增長(zhǎng)87%。用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)高達(dá)95分鐘，創(chuàng)下歷史新高。

核心用戶群體有可觀增長(zhǎng)。截至一季度末，通過(guò)100道社區(qū)考試答題的正式會(huì)員數(shù)量同比增長(zhǎng)41%達(dá)到1.58億，第12個(gè)月留存率達(dá)83%。

B站推出的Story-Mode成為近年來(lái)用戶側(cè)增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)。B站介紹，自2021年以來(lái)，B站通過(guò)上線Story-Mode豎屏視頻、推廣智能電視端應(yīng)用，進(jìn)一步滿足了用戶在不同場(chǎng)景下、對(duì)不同內(nèi)容品類的觀看需求。其中，Story-Mode豎屏視頻為平臺(tái)帶來(lái)新的播放增量，豎屏視頻播放量占總播放量比例已超過(guò)20%，并呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。

高質(zhì)量的PUGV（即專業(yè)用戶創(chuàng)作視頻）內(nèi)容和大量?jī)?yōu)質(zhì)創(chuàng)作者是B站社區(qū)持續(xù)發(fā)展的核心動(dòng)力。一季度，隨著社區(qū)規(guī)模的快速增長(zhǎng)和內(nèi)容生態(tài)的良性循環(huán)，B站月均活躍UP主數(shù)量達(dá)380萬(wàn)，同比增長(zhǎng)75%；月均投稿量達(dá)到1260萬(wàn)，同比增長(zhǎng)63%。粉絲過(guò)萬(wàn)的創(chuàng)作者數(shù)量同比增長(zhǎng)44%。第一季度，生活、游戲、娛樂(lè)、動(dòng)漫和知識(shí)成為最受用戶歡迎的前五大內(nèi)容品類。

多元的內(nèi)容成為了用戶增長(zhǎng)及付費(fèi)轉(zhuǎn)化的重要助推力。截至3月31日，B站大會(huì)員數(shù)量達(dá)到2010萬(wàn)，同比增長(zhǎng)25%。其中，近80%是年度大會(huì)員或自動(dòng)續(xù)費(fèi)會(huì)員。

廣告業(yè)務(wù)承壓

加速商業(yè)化進(jìn)程是B站今年重要目標(biāo)之一，但不期而遇的疫情卻給其帶來(lái)較大擾動(dòng)。

B站廣告業(yè)務(wù)一季度營(yíng)收達(dá)10.41億元，同比增長(zhǎng)46%。相比于上年同期234%的營(yíng)收增速，這一業(yè)績(jī)顯然并不理想。業(yè)內(nèi)人士表示，廣告收入增速疲軟主要是由于疫情導(dǎo)致廣告主投放延遲。

電商及其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收6.033億元，同比增長(zhǎng)16%，但在上年同期營(yíng)收230%的增速面前相形見絀?！白?月起，疫情造成的電商物流問(wèn)題一定程度上影響了商品的履約效率?！盉站方面表示，公司為受到影響的用戶提供了延期交貨及自動(dòng)退款等服務(wù)。隨著5月物流逐漸恢復(fù)，電商交易額也在持續(xù)回升。

作為B站早前的業(yè)績(jī)“大腿”，游戲業(yè)務(wù)仍舊未帶來(lái)驚喜，一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)16%，達(dá)13.58億元。市場(chǎng)對(duì)B站的游戲業(yè)務(wù)前景仍缺乏信心。中金公司研報(bào)直言，短期游戲版號(hào)雖已恢復(fù)發(fā)放，但B站獨(dú)代游戲并未在其列，現(xiàn)有的游戲產(chǎn)品排期較為平淡，國(guó)內(nèi)已有5款產(chǎn)品獲得版號(hào)但體量較??；海外或是亮點(diǎn)，二季度的游戲儲(chǔ)備較為豐富，預(yù)計(jì)《賽馬娘》將于6月在港澳臺(tái)上線，可期待其流水貢獻(xiàn)。

相比于前述業(yè)務(wù)，以直播及大會(huì)員為核心的增值業(yè)務(wù)受到外部沖擊較小，一季度增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)20.52億元，同比增長(zhǎng)37%。B站方面稱，豐富的PUGV內(nèi)容和直播生態(tài)形成正向循環(huán)，Story-Mode的發(fā)展也有助于用戶更快發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容。第一季度，B站活躍主播數(shù)同比增長(zhǎng)88%。優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容促進(jìn)了付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化，直播業(yè)務(wù)月均付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)60%。

盈利預(yù)期下調(diào)

B站在6月9日美股開盤后便一路下挫，暴跌與糟糕的業(yè)績(jī)密不可分。B站一季度凈虧損為22.82億元，市場(chǎng)預(yù)期凈虧損為18.33億元，而去年同期凈虧損為9.04億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)中，B站同時(shí)也對(duì)2022年第二季度收入進(jìn)行了展望，預(yù)計(jì)將達(dá)到48.5億元至49.5億元。市場(chǎng)對(duì)于二季度營(yíng)收的預(yù)期為48.5億元，這一目標(biāo)也凸顯出市場(chǎng)的信心不足。

屋漏偏逢連夜雨。B站近期也被多家券商下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。在2022年?duì)I收的預(yù)期上，申萬(wàn)宏源將其由253.23億元下調(diào)至230.46億元，東吳證券將其由263億元下調(diào)至235億元，中金公司將其收入預(yù)測(cè)下調(diào)3.8%至232億元。B站的Non-GAAP凈利預(yù)期也出現(xiàn)相應(yīng)下調(diào)。

招商證券研報(bào)表示，一季度，由于服務(wù)器、帶寬成本和內(nèi)容成本上的經(jīng)營(yíng)杠桿下降，預(yù)計(jì)B站的經(jīng)調(diào)整毛利率將下降至16.3%（2021年四季度為19.4%）。盡管公司在銷售及營(yíng)銷支出上較為謹(jǐn)慎，但因在員工薪酬上的研發(fā)支出有所增加，預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損率將擴(kuò)大至33.2%。

值得注意的是，樊欣在3月的財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，B站從2022年開始全年Non-GAAP（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）運(yùn)營(yíng)虧損率同比收窄。這一承諾曾讓市場(chǎng)一度對(duì)B站的盈利前景重燃信心，但一季度的這份答卷并不令人滿意。