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2023-01-31
“史上從未如此糟糕”！歐央行停止購債后，歐洲公司債今年已跌超10%
更新時(shí)間：2022-06-11 08:01:41作者：佚名
在昨日歐洲央行貨幣政策會議“全面放鷹”之后，下個月即將加息、甚至9月更大幅度加息的預(yù)期全面抬升了周五的歐洲國家國債收益率，也令歐元公司債券今年迄今的跌幅刷新史上最深。
主流的歐元企業(yè)債總回報(bào)指數(shù)顯示，今年投資者對歐元高等級公司債券的投資損失已超過10%，超過雷曼兄弟倒閉后2008年的負(fù)回報(bào)率峰值6.1%，以及2020年初新冠疫情爆發(fā)時(shí)的損失7.3%。
這年初至今的總損失創(chuàng)下了歐元公司債有史以來的紀(jì)錄最深。目前，以世界主要貨幣計(jì)價(jià)的債券都遭遇了兩位數(shù)百分比的年內(nèi)負(fù)回報(bào)，央行啟動加息更早的英鎊和美元信貸市場早就大幅下跌。
分析指出，當(dāng)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中相對鴿派的歐洲央行終于決定從7月開始停止購買債券，信貸市場遭遇大幅動蕩，債券市場潰敗程度加深。巴克萊銀行歐洲信貸策略主管Soren Willemann甚至稱“這是一個時(shí)代的終結(jié)”，“歐洲仍處于風(fēng)暴的中心”。
還有評論認(rèn)為，由于較高的美債收益率吸引更多資金流入美元，全球債券的拋售正在對貨幣市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。美國投資級和垃圾級債券價(jià)格本周將錄得5月初以來首個周線跌幅，而對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率迅速升穿3%，美元指數(shù)漲至三周新高并接近二十年高位。
與此同時(shí)，歐洲央行鷹派收緊政策的預(yù)期，也令歐元區(qū)信用市場“割裂化”的程度進(jìn)一步加深。衡量這一割裂化程度最重要的指標(biāo)：10年期意大利/德國國債收益率息差在周五連升三日至234個基點(diǎn)，打破昨日升至226個基點(diǎn)的紀(jì)錄，再度刷新2020年5月以來最高。
與10年期德債相比，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的歐洲邊緣國家國債收益率飆升幅度更大，這些國家基債收益率與德債的息差不斷走闊，代表投資者對持有高負(fù)債歐元區(qū)成員國的債券要求更高溢價(jià)。
這會增加邊緣國家的借貸成本負(fù)擔(dān)，造成歐元區(qū)內(nèi)的“割裂化”。目前，意大利基債收益率已升至2014年來最高，希臘基債收益率則處于2018年來最高，單日內(nèi)飆升約30個基點(diǎn)之多。
上述衡量息差的歐洲債券風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)正在接近“危險(xiǎn)區(qū)”，特別是歷史上若10年期意/德國債收益率息差走闊至250個基點(diǎn)，往往會觸發(fā)歐洲央行的買債行動。素來以毒舌著稱的金融博客Zerohedge稱，現(xiàn)在就是考驗(yàn)歐央行行長拉加德“不惜一切代價(jià)”維穩(wěn)市場的時(shí)刻。
歐洲最疲軟的債券市場拋售并未顯示出緩解的跡象，這給歐洲央行施加了壓力，要求其更明確地計(jì)劃如何控制“割裂化”的歐元區(qū)內(nèi)部借貸成本。ING策略師Antoine Bouvet認(rèn)為，如果歐央行不采取進(jìn)一步行動，到目前為止尚屬“有序走闊”的基債息差趨勢可能會陡然生變。