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美國(guó)5月CPI環(huán)比和同比均超預(yù)期增長(zhǎng)，同比增速8.6%，繼3月之后又創(chuàng)四十年來(lái)增速新高。5月CPI環(huán)比增長(zhǎng)1.0%，其中能源價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，食品價(jià)格上漲1.2%。

而5月CPI數(shù)據(jù)更領(lǐng)人震驚的可能是，美國(guó)銀行的高級(jí)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave指出，這份報(bào)告幾乎毫無(wú)弱點(diǎn)。Brean Economics指出，通脹沒(méi)有任何減速的跡象，61%的CPI組成部分5月都錄得至少6%的同比增速，4月錄得同類高增速的分項(xiàng)數(shù)據(jù)占比為63%。

因此，評(píng)論認(rèn)為，5月CPI報(bào)告符合越來(lái)越盛行的一種觀點(diǎn)，那就是：通脹再也不僅僅是商品供應(yīng)鏈干擾作用下的產(chǎn)物，它也受到強(qiáng)勁的消費(fèi)者需求以及強(qiáng)勁的薪資通脹推動(dòng)。

面對(duì)這樣的通脹加速高漲，美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)會(huì)怎樣行動(dòng)？除了市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的6月和7月各加息50個(gè)基點(diǎn)，還會(huì)有新的變化嗎？

華爾街見(jiàn)聞稍早文章提到，掉期市場(chǎng)定價(jià)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到50%。

巴克萊成為第一家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)的華爾街大機(jī)構(gòu)。一些交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月有50%可能性加息75個(gè)基點(diǎn)，而巴克萊預(yù)計(jì)最快下周、即本月就會(huì)這種幅度加息。

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Millar稱，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)有充分的理由6月就以超出市場(chǎng)預(yù)期的幅度加息，聯(lián)儲(chǔ)可能6月、也可能7月加息75個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在改為預(yù)計(jì)6月就可能這樣加息。巴克萊分析師評(píng)價(jià)5月CPI稱，不只是整體通脹率；如果所有這些都來(lái)自于能源，我們會(huì)傾向于忽略它，但這份報(bào)告中的一切都非常強(qiáng)勁，而且正在變得更加強(qiáng)勁。”

LPL Financial的首席股票策略師Quincy Krosby也提到，下周二到周三的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將特別重要，市場(chǎng)想聽(tīng)一聽(tīng)聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)要怎么對(duì)抗已經(jīng)超過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般預(yù)測(cè)水平的成本。未來(lái)顯然會(huì)有更多的加息，但說(shuō)不定聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始討論75個(gè)基點(diǎn)的可能。

美國(guó)銀行的基準(zhǔn)預(yù)期仍然是9月會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，但同時(shí)指出，5月CPI讓9月加息50個(gè)基點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius評(píng)論稱，核心CPI通脹的全面走強(qiáng)會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)決定性改變，讓聯(lián)儲(chǔ)將每次50個(gè)基點(diǎn)的加息步調(diào)延續(xù)到9月。高盛繼續(xù)預(yù)計(jì)，明年一季度終端利率會(huì)升至3.0至3.25%。

彭博行業(yè)研究的首席美國(guó)利率策略師Ira Jersey評(píng)論稱，美債收益率曲線的熊市趨平至少可能持續(xù)到下周的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議。我們?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)鄭重考慮一次加息75個(gè)基點(diǎn)，但市場(chǎng)的定價(jià)可能體現(xiàn)這種幅度加息的可能。鑒于核心CPI強(qiáng)勁，市場(chǎng)會(huì)體現(xiàn)可能9月過(guò)后還有不止一次加息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)可能試圖今年進(jìn)入超過(guò)中性水平的限制性區(qū)間，并可能考慮在朝向4%加息期間暫停行動(dòng)，以便讓效力非常滯后的貨幣政策發(fā)揮功效。

TD Securities的全球利率策略主管Priya Misra評(píng)論稱，市場(chǎng)更接近定價(jià)體現(xiàn)9月加息50個(gè)基點(diǎn)，那對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)會(huì)是可怕的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在讓利率達(dá)到中性水平后可能也不會(huì)放慢腳步。

AXS Investments的CEO Greg Bassuk認(rèn)為，投資者的解讀將更側(cè)重于高通脹會(huì)伴隨我們多久，而不是通脹是否已見(jiàn)頂。過(guò)去一年我們吸取的一大教訓(xùn)是，任何單一的數(shù)據(jù)都有很大的不確定性。我們會(huì)觀察下周二公布的美國(guó)PPI，下周三，我們會(huì)看到零售銷售的數(shù)據(jù)，以及一些美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后的評(píng)論。

MKM Partners 的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及市場(chǎng)策略師Michael Darda稱，通脹年增速可能非常接近巔峰，但這可能和美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣的道路、債市和股市的估值都毫無(wú)關(guān)系。因?yàn)榧偃缤浽诋?dāng)前基礎(chǔ)上增長(zhǎng)放緩，仍還處在很高的增長(zhǎng)水平，那就并不是美聯(lián)儲(chǔ)要罷手的環(huán)境，我們現(xiàn)在看到的是高市值股票的某種重大重新估值。

Principal Global Investors 的首席全球策略師Seema Shah評(píng)論稱，這次的CPI數(shù)據(jù)很難看。雖然通脹無(wú)論何時(shí)最終都會(huì)下降，但下降會(huì)是讓人痛苦的緩慢過(guò)程。美聯(lián)儲(chǔ)的價(jià)格穩(wěn)定決心現(xiàn)在真正面臨考驗(yàn)。即使經(jīng)濟(jì)有困難，也需要毫不留情地激進(jìn)加息，直到通脹最終開(kāi)始減弱為止。美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)（Fed put）的可能性已經(jīng)非常低，現(xiàn)在要把它堅(jiān)定地拋下了。

22V Research的創(chuàng)始人Dennis DeBusschere 稱，CPI數(shù)據(jù)很差。鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)緊張，以及核心CPI環(huán)比并未下降，下周的FOMC會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論應(yīng)該會(huì)聽(tīng)起來(lái)非常鷹派。

Independent Advisor Alliance的首席投資官Chris Zaccarelli評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)面臨更大的掌控通脹壓力，會(huì)需要未來(lái)三次會(huì)議和到年底以前至少各加息50個(gè)基點(diǎn)，需要重新評(píng)估縮表計(jì)劃。雖然預(yù)計(jì)今年不會(huì)有衰退，但在利率上升、波動(dòng)增加和流動(dòng)性降低方面有很多擔(dān)憂。