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2023-01-31
這些基金經理撐起半壁江山！“星光聚焦”還是“平分秋色”？
更新時間：2022-06-12 10:30:43作者：佚名
隨著公募行業(yè)大發(fā)展，越來越多的基金經理走向臺前，形成了較強的市場號召力。
這一現(xiàn)象在主動股混產品中尤為突出，數據顯示，部分基金經理個人的管理規(guī)模占公司同類產品總規(guī)模的比例頗高，在部分中型公募基金公司，這一比例突破了50%。
如何理解主動股混基金逐漸展現(xiàn)的“明星效應”？業(yè)內人士認為，產品業(yè)績拔尖、能力圈與市場風格階段性相吻合、公司資源傾斜、基金經理性格等因素，都有助于基金經理迅速“出圈”，帶動個人和公司管理規(guī)模的提升。此外，受限于人才儲備和宣發(fā)資源，中型公募比大型公募更容易形成“星光聚焦”的局面。
然而，當“星光”過度集中在某位基金經理身上，雖然有助于公司品牌的塑造，但是在市場風格轉換，產品業(yè)績波動時，公司的聲譽卻需要承受更大的壓力。此外，關鍵個人的離職也會給公司帶來較大的震動。目前，已有不少基金公司意識到了這些問題，通過突出機構品牌，均衡宣發(fā)資源，安排聯(lián)合管理等方式實現(xiàn)“平分秋色”，推動行業(yè)健康發(fā)展。
這些基金經理撐起“半壁江山”
與其他類型的公募產品相比，主動股混基金的“明星效應”十分明顯，最近幾年產生了一批頗具認知度和號召力的知名基金經理。
觀察基金季報最新披露的規(guī)模情況，可以看到，部分知名主動權益基金經理個人的在管規(guī)模占公司主動股混產品整體規(guī)模的比例頗高。就主動股混基金規(guī)模超過200億元的公募機構而言，一些知名個人的在管產品規(guī)模占比超過了50%。（注：主動股混基金包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金）
知名個人的在管產品規(guī)模占比較高有哪些原因？對于機構來說，這一現(xiàn)象具有哪些比較優(yōu)勢和潛在風險？
個人在管占比較高的多種成因
在上海證券基金研究中心高級分析師高云鵬看來，上述名單里的無一例外都是在市場上頗有號召力的名字，以號召力帶動規(guī)模。
而要形成個人號召力，階段性拔尖的業(yè)績是必備的。高云鵬認為，多數情況下，這意味著基金經理本人的能力圈要與市場風格相契合?！懊麊卫锏牟簧倩鸾浝矶加休^明顯的賽道風格，在2019-2021年A股市場整體表現(xiàn)靚眼的大背景下，基金經理風格與賽道行情相吻合（如新能源、消費、醫(yī)藥、周期等）。踩準了加速的賽道，跑出了漂亮的凈值曲線，再加上宣發(fā)和渠道的助力，很容易做大規(guī)模?！?/p>
除了業(yè)績，部分基金經理的性格也會對是否“出圈”起到作用。高云鵬表示，“幽默型”或者“實誠型”基金經理都很受市場歡迎，“性格出眾，業(yè)績不錯，各方面能力也比較能打，這樣的基金經理不僅吸引基民，也吸引專業(yè)投資者?！?/p>
此外，基金經理的季報和年報也頗受關注。高云鵬認為，有特色的“小作文”可以幫助基金經理提升知名度。她列舉了華南的一位基金經理，“他寫季報時常常清晰闡述自己的投資邏輯，在把投資思路比較透明地展現(xiàn)給投資者的同時，建立了客戶信任感?！?/p>
另一位業(yè)內人士則提醒記者，部分基金經理的在管規(guī)模占比較較高，可能是因為聯(lián)合掛名?！氨热缒彻颊谕茝V合作管理的模式，他家的一位基金經理掛名了好幾只產品。從數據上看，這位基金經理個人的在管規(guī)模會比較大?！?/p>
此外，他也提到了基金經理的性格對其在管規(guī)模的影響，并特別強調了廣大網友的力量?！懊麊沃杏袀€別基金經理的走紅是網友行為。當然，這也是因為基金經理本人比較‘吸粉’?？傮w來說，基民對基金經理的反向影響在增加?！?/p>
滬上一位中型公募的市場部人士則表示，機構的宣發(fā)資源是有限的，會根據基金經理的階段性業(yè)績表現(xiàn)適時加推資源。審時度勢的宣發(fā)對基金經理“出圈”有不小的加成，也在一定程度上造成了基金經理之間知名度差距較大的現(xiàn)狀。
“有段時間，我司一位基金經理旗下某只產品的業(yè)績是全市場偏股混合型基金中的第一名，當時他擅長的賽道正好也非?；?，我們就集中火力去宣傳他。感覺是借著一股東風去做品宣，很輕松，效果也非常好。”她告訴記者，“其實同一時期公司也有其他基金經理業(yè)績不錯，但是沒有拿到類似第一名這樣的好成績，宣發(fā)沒那么好做，公司也就沒有給很多資源。”
與此同時，她也提到了基金經理的個人特質對規(guī)模的影響。“這一行有上千位基金經理，基本功扎實、業(yè)績出色的人很多，所以性格也很重要?！彼貏e列舉了滬上一位很出圈的基金經理，稱其天生就有當KOL的特質，“像他這樣的性格，對公司資源的轉化率就特別高，規(guī)模容易做上去。從我們的視角出發(fā)，肯定會把盡可能多的資源給到他，時間長了，他的規(guī)模占比可能會再提升?！?/p>
她在日常工作中和公司的絕大多數基金經理都有接觸，她告訴記者，很多基金經理其實不太習慣于和媒體打交道?！罢\然，品宣是我們的本職工作，基金經理的本職工作是投研。但在實際操作中，過于內向沉默的性格，會給宣傳帶來不小的難度，時間長了，公司的資源投入就會減少，進而削弱規(guī)模?！?/p>
中型公募更易“星光聚焦”
高云鵬告訴記者，相比之下，受限于人才和資源的現(xiàn)狀，中型公募更需要集中火力先培養(yǎng)一位知名的個人，靠他/她提升公司品牌的認知度，進而為公司的其他基金經理爭取更多資源，最終形成一個基金經理矩陣?！皬纳鲜雒麊沃胁浑y看出，中型公募的基金經理個人標簽會更加明顯一些。”
高云鵬認為，大型基金公司在打造基金經理IP方面有天然優(yōu)勢，因為經費足，對人才的吸引力強，內部培訓機制也更完善，因此人才儲備充沛。
“打造個人IP是一個概率事件，也需要很多資源投入，而且邊際成本是遞減的。比如這家公募搞定了一家渠道，那基金經理們就可以共享渠道資源。頭部機構互相成就，大型公募總有那么幾個能跑出來的人，區(qū)別只在于具體會是誰。”她告訴記者。
上述中型公募的市場部人士表示，公募行業(yè)的競爭非常激烈，打造知名基金經理的策略在初期取得了良好的效果后，立刻就有很多公募進行了模仿?！耙粋€新策略如果被證明有效，就會迅速卷起來，后來者想要居上就比較難了。中型公募能培養(yǎng)一位知名基金經理就屬于成功了?！?/p>
“星光聚焦”的隱憂
在這位中型公募的市場部人士看來，明星基金經理是一個非常好的品牌策略。“就像拍電視劇，你啟用了明星，收視率會更有保障?！彼寡?，“但是規(guī)模上去以后，對基金經理的個人能力要求更高，投資的限制也會更多。業(yè)績回撤帶來的負面評論，給基金經理本人和公司造成的壓力是很大的?！?/p>
她直言，中型公募在打造明星基金經理時的心態(tài)有些微妙。一方面，想要打開市場，就需要打造至少一位知名基金經理，幫助提升公司的管理規(guī)模。但另一方面，中型公募也會有不安全感。如果公司的業(yè)績較多地依賴某些個人，一旦其業(yè)績回撤，對公司聲譽的影響就會很大。不僅如此，由于資管行業(yè)的機會眾多，人才流失的可能性也令腰部公募感到焦慮。
“其實上面的名單里，也有基金經理因為接管了已離職同事的產品，導致在管規(guī)模占比提升?！备咴迄i提到。在她看來，當一位“重量級”基金經理出現(xiàn)變動，可能引發(fā)大規(guī)模的贖回或者后續(xù)團隊青黃不接等問題，進一步影響產品的運營。
上述另一位從業(yè)人員也表達了類似的看法。他告訴記者，在一些大型公募，管理規(guī)模超百億的基金經理有不少，但總的來說規(guī)模都比較平均，沒有特別突出的個人；在另一些大型公募，管理規(guī)模超百億的基金經理其實不多，但少數幾位“大咖”的管理規(guī)模接近千億?！帮@然，后者在人才的穩(wěn)定性上比前者風險更大一些?！?/p>
不過，他也表示，現(xiàn)在不少公募已經注意到了這個情況，并且在積極糾正這個現(xiàn)象，監(jiān)管出臺了相關規(guī)定來規(guī)范這一現(xiàn)象?！霸絹碓蕉嗟臋C構在做品宣時盡量從平臺的角度出發(fā)，在基金經理的宣傳上用力均勻，突出團隊作戰(zhàn)、聯(lián)合管理的概念?！痹谒磥恚瑹o論是從機構自身發(fā)展的角度，還是從行業(yè)生態(tài)的角度，這都是更為健康的做法。