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半導(dǎo)體主題ETF年內(nèi)虧損幅度均超過(guò)20%

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)今年以來(lái)（截至6月10日）回調(diào)近30%。其中年初至4月末跌幅超過(guò)33%。從個(gè)股來(lái)看，三成以上個(gè)股跑輸半導(dǎo)體指數(shù)，國(guó)科微、晶豐明源、匯頂科技、韋爾股份等股幾乎“腰斬”。

基民同樣不好過(guò)，半導(dǎo)體主題ETF（名稱(chēng)含有“半導(dǎo)體”或“芯片”，不含2022年以來(lái)成立的新基金）虧損幅度全部超過(guò)20%，國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF、廣發(fā)國(guó)證半導(dǎo)體芯片ET虧損幅度最大，均超26.5%。

半導(dǎo)體估值接近最近十年低點(diǎn)

漫長(zhǎng)的回調(diào)后，半導(dǎo)體板塊估值大幅回落。截至當(dāng)前，半導(dǎo)體估值低于40倍，不到近十年平均估值的一半，接近最近十年底部，這也是多家機(jī)構(gòu)看好半導(dǎo)體行情的重要原因之一。5月以來(lái)半導(dǎo)體指數(shù)漲幅超過(guò)8%，在125個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中漲幅處于中等位置。

半導(dǎo)體的崛起同樣離不開(kāi)市場(chǎng)邏輯和資金的支持，2018年中美貿(mào)易摩擦后，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程加速；2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)，全球供應(yīng)鏈錯(cuò)配，新能源汽車(chē)火爆，缺芯成常態(tài)化；集成電路產(chǎn)業(yè)大基金成立以來(lái)不斷加大對(duì)半導(dǎo)體企業(yè)的投資。這一系列因素的推動(dòng)下， 2019年至2021年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)累計(jì)漲幅近4倍，位列申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)前列。

全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速放緩，“砍單潮”襲來(lái)

放緩的不僅僅是全球市場(chǎng)規(guī)模，還有應(yīng)用端的各個(gè)市場(chǎng)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，全球智能手機(jī)出貨量為2.98億部，較去年一季度下滑3000萬(wàn)部，下滑幅度高達(dá)9%，中國(guó)市場(chǎng)一季度手機(jī)出貨量同比下滑30%左右。另外，PC端、電視機(jī)、TWS耳機(jī)、汽車(chē)等一季度銷(xiāo)量均有不同程度下滑。專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站預(yù)測(cè)，下滑趨勢(shì)或?qū)⒙又?022年全年。

另外，“砍單潮”也在2022年上演。手機(jī)領(lǐng)域的三星、小米、OPPO等；PC端的聯(lián)想、惠普、宏碁等紛紛下調(diào)出貨目標(biāo)。下游需求疲軟，中上游設(shè)備、封測(cè)訂單也同樣在大幅下滑。

自有庫(kù)存制造業(yè)PMI指數(shù)接近高點(diǎn)

8只半導(dǎo)體股業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型掷m(xù)超過(guò)去年

從上述分析看出，估值雖然較便宜，但這或許只是表象。當(dāng)前，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，產(chǎn)能過(guò)剩、砍單潮來(lái)襲，建倉(cāng)時(shí)機(jī)并不成熟。作為全球最大半導(dǎo)體市場(chǎng)，中國(guó)無(wú)法置身事外，目前中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主要集中在中低端，掌握半導(dǎo)體核心命脈的公司數(shù)量相對(duì)較少，并且A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)首次遭遇大面積業(yè)績(jī)下滑，今年一季度六成以上公司凈利潤(rùn)增速下降（可比公司），比如臺(tái)基股份、士蘭微、橫玄科技等。

半導(dǎo)體材料端，2022年一季度凈利潤(rùn)增速同比上升的僅有立昂微、雅克科技等；半導(dǎo)體設(shè)備端，僅芯源微、北方華創(chuàng)、華峰測(cè)控等凈利潤(rùn)增速有所上升。WSTS預(yù)測(cè)，芯片需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這意味著半導(dǎo)體公司在逆境中仍然存在一定的機(jī)遇。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022、2023年凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)2021年，且今年一季度凈利潤(rùn)增速超過(guò)去年同期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司僅有8家，其中2022年凈利潤(rùn)有望大增的有芯原股份-U、聚辰股份、力合微等，其中芯原股份-U增幅有望超過(guò)900%，將大幅扭虧；半導(dǎo)體材料公司僅有雅克科技在這當(dāng)中，公司目前涉及光刻膠業(yè)務(wù)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，上述8股僅聚辰股份、江豐電子年內(nèi)上漲，芯?？萍肌⒘衔⒌鹊^(guò)35%。