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藥明康德6月13日收盤價接近跌停，投資者是害怕公司實控人相關方擬合計減持不超3%股份的拋壓？還是害怕大股東認為公司業(yè)績增長放緩？本欄認為，投資者主要是畏懼其估值偏高，大股東減持恰好觸動了投資者脆弱的神經(jīng)。

按照大股東減持的比例，3%的比例并不是特別高，畢竟6%、10%的減持屢見不鮮。但藥明康德作為一家大型藍籌股，3%的比例對應的市值相當嚇人，這可能是投資者害怕的一個重要原因。

當然，也有很多分析人士表示，投資者更加擔心的是大股東減持背后的信號，即大股東可能認為上市公司的業(yè)績增長已經(jīng)達到極限，有出現(xiàn)拐點的可能，于是開始拋售股票。

但是在本欄看來，藥明康德的投資者是因為看到了另一家大型藍籌股寧德時代不久前的走勢，而出現(xiàn)了驚弓之鳥的心態(tài)，投資者擔心這一減持公告會引發(fā)藥明康德復制寧德時代的前期走勢。不管這一減持公告的利空作用本身力度大小，它對于投資者的心理打擊會無限放大。

因此本欄認為，這個減持公告本身并不是決定性的，而是在這個時間節(jié)點上，在寧德時代已經(jīng)傷了投資者的持股信心時，任何利空因素都會引發(fā)投資者的恐慌。再加上股市不斷反彈且沒有出現(xiàn)像樣的調整，投資者擔心股市出現(xiàn)短期回調，所以此時投資者對于利空的恐懼也會有所提升。

從中長期看，投資者擔心減持3%之后還有下一個3%，畢竟藥明康德大股東持股較多，隨便找個資金需要的理由就能繼續(xù)減持股票，這后面的潛在利空也是投資者所恐懼的。

還有一點，就是藥明康德的估值本身已經(jīng)不低，目前市盈率水平超過50倍，如果公司業(yè)績不能持續(xù)增長，那么當前的股價水平就存在回調的壓力，而醫(yī)藥板塊近三年的走勢已經(jīng)遠遠強于其他板塊，投資者總會有一種高處不勝寒的感覺，所以才會出現(xiàn)股價接近跌停的走勢。

當然，在大股東減持的過程中，股價會遇到短期壓力，壓力過后，最終影響股價的還是公司的業(yè)績和成長性。即藥明康德的后期走勢，短期看投資者的預期，長期還是要看投資者擔憂的事情是否會真實發(fā)生，以及公司的業(yè)績能不能繼續(xù)保持高速增長。如果公司還能給投資者帶來驚喜的話，那么未來的股價仍會繼續(xù)上行，反之則并不排除出現(xiàn)類似于智飛生物股價的走勢。

對于普通投資者來說，藥明康德既然沒有在跌停板收盤，說明其在跌停板上的承接力度還是比較強的，距離大股東真正減持股票還有一段時間。在這段時間里，大股東也不希望股價出現(xiàn)太大幅度的下跌，投資者還是有機會逢高出逃。當然，是繼續(xù)持有還是逢高出局，主要還是看投資者對于藥明康德未來業(yè)績的預判。

北京商報評論員 周科競