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近期多款貨幣基金的7日年化收益率屢屢“破2”，其生存狀態(tài)面臨挑戰(zhàn)。投資者逐漸把注意力轉(zhuǎn)向同業(yè)存單指數(shù)基金、短債基金、短融ETF等多款貨基替代品。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著貨幣基金收益率跌破2%，其收益表現(xiàn)難以滿足更多投資者的回報要求。在貨幣政策仍處于寬松周期的背景下，“接棒產(chǎn)品”可能承接了貨基替代的需求。

　　年化收益率持續(xù)走低

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，近期貨幣基金的7日年化收益率持續(xù)走低。規(guī)模最大的天弘余額寶貨幣基金從今年1月6日最高2.175%的收益率一路下滑，6月12日的7日年化收益率僅為1.67%。

值得注意的是，天弘余額寶并非個例。截至6月12日，共有569只貨幣基金（不同份額分開計算）7日年化收益率跌破2%，占全市場貨幣基金（716只）比例近八成。

光大保德信固收低風險投資部聯(lián)席總監(jiān)沈榮認為，為應對疫情穩(wěn)住經(jīng)濟，央行采用了相對寬松的貨幣政策，銀行間回購利率和同業(yè)存單利率較年初明顯下行。貨幣基金剩余期限較短，隨著前期配置的高收益資產(chǎn)不斷到期，收益率面臨逐步下滑。

興業(yè)基金固定收益投資部基金經(jīng)理王卓然表示，貨幣基金收益率持續(xù)走低主要是經(jīng)濟基本面和政策面共同作用的結(jié)果。今年以來國內(nèi)外經(jīng)濟局勢復雜，貨幣政策進入新一輪寬松周期。央行通過降準、上繳結(jié)存利潤釋放流動性，同時通過調(diào)降LPR等方式刺激實體經(jīng)濟，銀行間市場流動性充裕，短端資產(chǎn)受到追捧，貨幣市場利率大幅下行，導致貨基收益率下降。

　　短期難以顯著抬升

富榮基金固定收益部總經(jīng)理助理王丹表示，貨幣基金主要投資于短久期固定收益類資產(chǎn)，受貨幣政策影響明顯，階段性地看，貨幣基金收益率中樞短期仍難以大幅抬升。進入下半年，尤其是四季度，如果經(jīng)濟基本面明顯恢復，貨幣政策從當前中性偏寬松的狀態(tài)回歸到更為中性適度的水平，貨幣基金中樞利率可能會出現(xiàn)明顯抬升。在此之前，貨幣基金收益率仍將在略低于中樞利率的水平震蕩。

王卓然認為，目前經(jīng)濟尚未企穩(wěn)，預計后續(xù)出臺的一系列政策需要貨幣政策持續(xù)發(fā)力來配合，因此流動性相對充裕的狀態(tài)可能仍會持續(xù)，貨幣基金收益率或?qū)⒃谝欢螘r間內(nèi)維持低位。

沈榮表示，后續(xù)貨幣基金收益率或?qū)⒔?jīng)歷一個逐漸觸底反彈，然后緩慢上升的過程。在半年末的時間點，市場對資金面還是會存在一定擔憂，疊加銀行存單到期規(guī)模也比較大，短端資產(chǎn)價格有望上行，對于貨幣基金來說是個比較好的配置時點。

　　“接棒產(chǎn)品”走紅

對于基本的閑錢理財需求而言，核心在流動性、安全性和收益性，在前幾年貨幣基金自然而然成為首選，但隨著貨幣基金收益率下行，或可以尋求新的選擇。從市場反饋來看，同業(yè)存單基金無疑是今年新基金市場最為火爆的品種。

作為創(chuàng)新型產(chǎn)品，該類基金自面世就憑借著產(chǎn)品優(yōu)勢獲得了投資者的認可。數(shù)據(jù)顯示，今年以來新發(fā)的百億規(guī)?；饠?shù)量已經(jīng)達到5只。其中，招商添安1年定開大賣150億元，其他4只百億規(guī)?；鸱謩e為招商基金、平安基金、國泰基金、華夏基金旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金，可謂搶足了市場風頭。

王卓然分析稱，相比貨幣基金對組合久期、資產(chǎn)評級有嚴格的要求，同業(yè)存單指數(shù)基金的投資限制較少、投資范圍更廣，組合久期擺布也更加靈活。在貨幣政策仍處于寬松周期的背景下，這類產(chǎn)品兼顧了低回撤和高流動性，同時又可獲得高于貨幣基金的超額收益，進而承接了貨基替代的需求。

此外，短債基金、短融ETF成為很多投資者的“新寵”。由于具備較低風險、收益穩(wěn)健、高流動性、申贖便利等特征，且投向與貨幣基金類似，在渠道方面凈申購資金較多。

沈榮表示，在貨幣基金收益率進入“1時代”背景下，同業(yè)存單指數(shù)基金、短債基金都對貨幣基金產(chǎn)品形成了有效的補充。通常來說，同業(yè)存單指數(shù)基金的投資范圍主要為高評級同業(yè)存單，流動性相對較高，但久期限制比普通債券型基金更少，在承擔有限風險的同時，有望實現(xiàn)比貨幣基金更高的收益。

值得注意的是，同業(yè)存單指數(shù)基金、短債基金的風險也略高于貨幣基金，更要注意控制好凈值波動風險和信用風險。