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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）和業(yè)內(nèi)眾多二度提交招股書的家居品牌不一樣，由于背靠“安防茅”?？低?、自帶科技屬性，螢石網(wǎng)絡科創(chuàng)板上市之旅頗為順利。

近期，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會發(fā)布審議結(jié)果，認為螢石網(wǎng)絡首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，成為今年過會的第180家企業(yè)。

招股書顯示，螢石網(wǎng)絡本次上市計劃募集資金37.39億元，其中，22.09億元用于螢石智能制造重慶基地項目，8.01億元用于新一代物聯(lián)網(wǎng)云平臺項目，3.91億元用于智能家居核心關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項目，3.38億元用于螢石智能家居產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地項目。

另值得一提的是，螢石網(wǎng)絡科創(chuàng)板首發(fā)過會后不久，?？低曉俣葐臃植鹩媱潱瑪M分拆所屬子公司?？禉C器人至創(chuàng)業(yè)板上市。

獨立性存疑

背靠大樹好乘涼。

螢石網(wǎng)絡母公司?？低曉跇I(yè)內(nèi)有“安防茅”的美稱，是以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務的提供商，集視頻監(jiān)控系統(tǒng)的各類設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售及系統(tǒng)于一體，主要面向政府和大中型企業(yè)。

螢石網(wǎng)絡原是?？低暤幕ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務中心，2015年3月?？低暢鲑Y100萬成立螢石有限，正式開始公司化運營。隨后，螢石網(wǎng)絡站在?？低曉诒O(jiān)控設備的基礎上，推出智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產(chǎn)品。

2018年至2021年，螢石網(wǎng)絡分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.29億元、23.64億元、30.79億元、42.38億元，后三年同比增長54%、37.6%、37.6%；實現(xiàn)凈利潤1.32億元、2.11億元、3.26億元、4.51億元，后三年同比增長59.8%、54.5%、38%。

事實上，螢石網(wǎng)絡的業(yè)績增長和?？低暦植婚_關(guān)系。招股書顯示，2018年至2021年，螢石網(wǎng)絡向海康威視及其下屬企業(yè)采購材料、商品的金額分別為9.6億元、18.32億元、3.47億元和2.62億元，占各期采購物料總額比例分別為100%、99.57%、17.34%和9.34%。

也就是說，螢石網(wǎng)絡在2018年、2019年完全依賴海康威視采購材料，而之所以在2020年出現(xiàn)大幅減少，是因為螢石網(wǎng)絡在2019年底建立自主采購及生產(chǎn)體系后，開始向相關(guān)供應商獨立采購。

關(guān)聯(lián)采購交易減少后，螢石網(wǎng)絡與海康威視的重合供應商猛增。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，螢石網(wǎng)絡向與?？低曋睾系墓滩少徑痤~分別為16.97億元和24.55億元，占當期采購總額的比例為81.88%和84.14%。

同期，若不考慮向?？低暭捌湎聦倨髽I(yè)的采購，螢石網(wǎng)絡向與海康威視重合的供應商采購金額則占采購總額的比例為93.95%和87.19%。

如此看來，螢石網(wǎng)絡雖未直接通過海康威視采購原料，但依舊還是用了?？低暤摹肮堂麊巍?，是否具備采購生產(chǎn)獨立性能力還有待觀察。

依賴海康威視“進貨”的螢石網(wǎng)絡，還將?？低暱醋髦饕皫ж洝鼻乐?。招股書顯示，2019年至2021年，螢石網(wǎng)絡向關(guān)聯(lián)方銷售商品/提供勞務的金額分別為2.15億元、5.24億元和5.27億元，占營業(yè)收入比例分別為9.10%、17.03%和12.44%。

更有意思的是，截止目前，螢石網(wǎng)絡仍在使用?？低暽a(chǎn)管理系統(tǒng)、研發(fā)項目管理系統(tǒng)、財務系統(tǒng)、人事管理系統(tǒng)、辦公系統(tǒng)等，且表明已與?？低暫炇鹆恕断到y(tǒng)授權(quán)使用協(xié)議》，明確約定授權(quán)使用信息系統(tǒng)期間內(nèi)雙方的權(quán)利義務關(guān)系，將繼續(xù)使用。

近半銷售額來自重合經(jīng)銷商

在螢石網(wǎng)絡的上市問詢中，“關(guān)聯(lián)交易”和“同業(yè)競爭”幾乎是出現(xiàn)頻率最高的兩個問題，其中，“螢石網(wǎng)絡與?？低暣嬖谥睾峡蛻艉凸痰那闆r，與?？低?、間接控股股東中電?？导瘓F存在同業(yè)競爭的情況”首當其沖。

雖然螢石網(wǎng)絡與海康威視的最終用戶有根本區(qū)別，但自從2021年10月電科集團將鴻雁電器52.77%股權(quán)轉(zhuǎn)至中電海康后，分拆螢石網(wǎng)絡上市的海康威視就又新增了智能家居業(yè)務。

觀察者網(wǎng)了解到，鴻雁電器主要從事電工電器業(yè)務，并以此為基礎拓展了以智能面板為核心的智能家居業(yè)務。

也就是說，在中小企業(yè)事業(yè)群的行業(yè)專用視頻設備在商住兩用、小型店鋪、家庭農(nóng)場等智慧生活場景中，?？低暸c螢石網(wǎng)絡的智能家居攝像機產(chǎn)品存在同業(yè)競爭風險。

對此，?？低暢鼍吡藢ｍ棾兄Z，表示將配合螢石網(wǎng)絡逐步限制中小企業(yè)事業(yè)群的行業(yè)專用視頻設備直接接入螢石物聯(lián)云平臺，將持續(xù)控制相關(guān)設備中直接接入螢石物聯(lián)云平臺的產(chǎn)品規(guī)模，避免對螢石網(wǎng)絡業(yè)務構(gòu)成重大不利影響。

此外，目前?？低暫臀炇W(wǎng)絡重合客戶比例較大。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，螢石網(wǎng)絡銷售予同?？低暣嬖谥睾峡蛻舻匿N售金額分別為9.51億元、12.82億元和19.45億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為40.23%、41.64%、45.91%。

值得一提的是，螢石網(wǎng)絡產(chǎn)品銷售模式與智能家居攝像機等產(chǎn)品的銷售模式基本一致，實現(xiàn)銷售的渠道包括線上銷售及線下銷售渠道，目前以線下經(jīng)銷商模式為主。

也就是說，螢石網(wǎng)絡有近一半的銷售額來自與?？低曋睾系慕?jīng)銷商渠道。

對于重合金額的上升，螢石網(wǎng)絡表示主要是因為銷售予電信運營商及大型境外區(qū)域經(jīng)銷商等客戶的金額快速增加所致。

若不考慮向電信運營商及大型境外區(qū)域經(jīng)銷商的銷售，2019年至2021年，螢石網(wǎng)絡向重合客戶的銷售金額分別為8.97億元、10.15億元和11.21億元，雖然重合金額仍保持上升趨勢，但占營業(yè)收入的比例確實有所下滑。

“同時，本公司與海康威視重合客戶的數(shù)量也顯著下降?！蔽炇W(wǎng)絡表示，重合客戶數(shù)量也從2019年的965名下降至2021年的692名，在不考慮B2C客戶情況下，占本公司全部客戶數(shù)量的比例約22%。

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