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2023-01-31
全球矚目！28年首次，美聯(lián)儲一次加息75個基點，美股不跌反漲！A股怎么走？
更新時間：2022-06-17 06:55:15作者：未知
當?shù)貢r間6月15日，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，宣布加息75個基點，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%，這是1994年11月以來美聯(lián)儲最大的單次加息幅度。
飆升的通脹數(shù)據(jù)、美國經(jīng)濟前景迅速惡化是美聯(lián)儲激進加息的主因。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示，最新75個基點的加息決定是“不同尋?！钡拇蠓?，不會成為常態(tài)。但是為了使通脹恢復正常，下一次有可能加息50或75個基點。
此外，美聯(lián)儲下調(diào)了2022至2024年的經(jīng)濟增長預測，上調(diào)了通脹預測。
美股此前已經(jīng)連跌多日消化激進加息預期，截至收盤，標普500指數(shù)收漲54.51點，漲幅1.46%，報3789.99點，仍處于熊市區(qū)間，較1月初高點跌超21%；道指收漲303.7點，漲幅1%，報30668.53點；納指收漲270.80點，漲幅2.50%，報11099.15點。
美聯(lián)儲宣布加息后，中東國家的央行也迅速行動。巴林央行、阿聯(lián)酋央行宣布加息75個基點，沙特貨幣管理局宣布加息50個基點，科威特央行宣布加息25個基點。此外，巴西央行也宣布加息50個基點。香港金管局剛剛將基準利率上調(diào)75個基點至2%。
激進加息
今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)加息三次，在3月和5月分別加息25個基點和50個基點，本次加息75個基點以10：1的投票結(jié)果通過，只有堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治（Esther George）反對，他主張加息50個基點。
本次會后公布的美聯(lián)儲官員預期未來利率水平點陣圖顯示，相比今年3月的結(jié)果，此次聯(lián)儲官員的近兩年加息預測明顯更為激進。
根據(jù)點陣圖，所有聯(lián)儲官員都預計，到今年底，政策利率聯(lián)邦基金利率將升至3.0%以上，而5月這樣預期的官員只有一人。有8人（占總?cè)藬?shù)的44%）預計最終升至3.25%到3.50%，5人預計升至3.5%以上，5人預計升至3.0%至3.25%。
芝商所（CME）美聯(lián)儲觀察顯示，美聯(lián)儲在7月有93.4%的概率加息75個基點，9月加息50個基點的概率為55%。
鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上指出，6月政策決定是為了將通脹預期錨定在2%，預計加息75個基點不會成為常態(tài)。7月份將加息50或75個基點，加息步伐將取決于未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。預計到2022年夏季末，聯(lián)邦基金利率將被提升至2.0%-3.0%。希望到2022年年底可以加息至3.0%-3.5%這樣具有限制性的水平。
MAI Capital Management的首席股票策略師Christopher Grisanti表示，預計年底前，聯(lián)邦基金利率將接近3.5%，因此美聯(lián)儲從現(xiàn)在開始還會加息200個基點。這還不是“世界末日”，因為利率水平仍遠低于過去40年的平均聯(lián)邦基金利率。同時要指出的是，雖然可能最終結(jié)果不是以經(jīng)濟衰退結(jié)束，但即使是加息350個基點可能也難以阻止目前面臨的通脹問題。
通脹問題嚴峻
關(guān)于美國經(jīng)濟現(xiàn)狀，美聯(lián)儲在聲明中表示，整體經(jīng)濟活動在第一季小幅下降后似乎已有所回升。最近幾個月就業(yè)增長強勁，且失業(yè)率保持在低位。通脹仍然高企，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的物價壓力。
關(guān)于通脹，聲明中表示，俄烏沖突正在造成巨大的民生和經(jīng)濟困難。沖突和相關(guān)事件正在給通脹制造額外的上行壓力，并正在拖累全球經(jīng)濟活動。此外，供應鏈斷裂可能會加劇。委員會高度關(guān)注通脹風險?！皥詻Q承諾”將通脹率恢復到2%，并重申認為持續(xù)加息是適當?shù)摹Ｔ谠u估適當?shù)恼吡鰰r，將繼續(xù)監(jiān)測收到的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙委員會實現(xiàn)目標的風險，委員會準備酌情調(diào)整貨幣政策立場。
不過值得注意的是，聲明中刪除了3月和5月聲明所說的“通脹將回到2%的長期通脹目標，且勞動力市場將保持強勁”。
彭博經(jīng)濟學家認為，這表明FOMC認為物價壓力持續(xù)存在，并且對通脹預期的潛在解除越來越警惕。
美國勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1%，同比上漲8.6%，同比漲幅已連續(xù)三個月在8%以上。13日，紐約聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的一項調(diào)查顯示，消費者對未來12個月的通脹預期中值在5月份升至6.6%，高于4月份的6.3%，達到2013年來最高水平。勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比攀升10.8%。
瑞士百達財富管理亞洲宏觀經(jīng)濟研究主管陳東此前對《國際金融報》記者表示，現(xiàn)在美國有比較明顯的勞工緊缺的問題，疫情下工人失業(yè)后沒有快速回到勞動力市場，帶來的直接后果是美國現(xiàn)在的工資上升非常明顯，根據(jù)不同的觀測，現(xiàn)在美國的工資上漲基本在5%-7%的水平，而且上升的勢頭似乎還沒有減弱。所以未來可能還會繼續(xù)對美國的通脹施加壓力。這是一個值得關(guān)注的問題。
FOMC最新經(jīng)濟預期上調(diào)了通脹預期，下調(diào)了經(jīng)濟增長預期。其2022年、2023年、2024年底PCE通脹預期中值分別為5.2%、2.6%、2.2%（3月預期分別為4.3%、2.7%、2.3%）。2022年、2023年、2024年底，GDP增速預期中值分別為1.7%、1.7%、1.9%（3月預期分別為2.8%、2.2%、2%）。
經(jīng)濟“軟著陸”可能性渺茫
早在5月中旬，華爾街大行的CEO們便開始集體唱衰美國經(jīng)濟：摩根大通CEO稱美聯(lián)儲“軟著陸”的幾率有三分之一，但溫和衰退的幾率也有三分之一；執(zhí)掌高盛十二年的前CEO則稱衰退的風險“非常非常高”；富國銀行CEO也稱美國經(jīng)濟難以避免某種程度的衰退，利率上升意味著經(jīng)濟必須放緩，美國經(jīng)濟“軟著陸”的情況很難實現(xiàn)。
近期，美國2年期和10年期國債收益率出現(xiàn)倒掛，自1955年以來，每次美債收益率倒掛往往意味著經(jīng)濟衰退的出現(xiàn)。
本次會議上，鮑威爾表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在不會試圖誘發(fā)美國經(jīng)濟衰退。美國經(jīng)濟對加息進行了充分的準備。消費者正在消費，沒有跡象表明經(jīng)濟將出現(xiàn)更大范圍的放緩。
當被媒體問及美國經(jīng)濟能否“軟著陸”時，鮑威爾回答道，“這將取決于我們無法控制的因素，大宗商品價格的波動可能會使我們失去‘軟著陸’的可能性?！?/p>
Angeles Investment Advisors首席投資官Michael Rosen認為，美聯(lián)儲正處于一個非常困難的境地。“他們錯誤地決定了貨幣政策，并允許通脹繼續(xù)上升。根本沒有跡象表明通脹正在轉(zhuǎn)向，而這發(fā)生在一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的時候。比如剛剛公布的美國5月零售銷售月率下降0.3%，預期為增長0.2%，出現(xiàn)五個月來首次下降。所謂的經(jīng)濟‘軟著陸’看起來越來越不可能”。
根據(jù)芝加哥大學布斯商學院12日公布的一項最新調(diào)查結(jié)果，近70%接受問調(diào)的經(jīng)濟學家認為，美國經(jīng)濟明年將陷入衰退。
華爾街情緒悲觀
美聯(lián)儲加快收縮貨幣政策的預期令華爾街風聲鶴唳，雖然美聯(lián)儲公布利率決議當天美股收盤上漲，但此前已經(jīng)連續(xù)多日下跌，進入熊市區(qū)間。
《紐約時報》稱，從歷史上看，熊市往往伴隨著經(jīng)濟衰退。這是過去50年來美股的第七次熊市。美股上一次進入熊市是在2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)后，不過只持續(xù)了相對較短的6個月。但分析人士擔心，這次熊市會持續(xù)更長時間。
美國銀行最新月度調(diào)查顯示，鷹派央行被投資者視為市場面臨的最大尾部風險，全球經(jīng)濟衰退是第二大風險，基金經(jīng)理對全球經(jīng)濟前景的悲觀情緒達到歷史之最，對滯脹的擔憂達到2008年金融危機以來的最高水平。美銀首席全球股票策略師Michael Hartnett在報告中寫道，華爾街悲觀情緒堪憂。
對美股持看空立場的高盛和摩根士丹利均認為，即使拋售浪潮已經(jīng)如此兇猛，美股仍然沒有觸底。高盛預計，一旦美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，標普500指數(shù)將跌至3150點，相當于較當前水平繼續(xù)下跌19%。
許多投資者和分析師仍擔心股市估值還將進一步下降。據(jù)FactSet，周一標普500指數(shù)基于未來12個月預期盈利的市盈率為15.8倍，仍然高于15.7倍這一15年均值。
對中國有哪些影響
今年以來，全球多國央行開啟或加速加息進程。上周，印度、澳大利亞再次開啟新的加息周期。歐洲央行也宣布終結(jié)量寬，將于7月加息。本周除了美聯(lián)儲，英國央行、日本央行等都將公布利率決議。中國央行下一步操作引人關(guān)注。
6月15日，中國人民銀行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率均不變。1月17日，央行將一年期MLF利率和7天期逆回購利率均下調(diào)10BP至2.85%和2.10%。
繼今年3月增量平價續(xù)做之后，MLF在4月、5月和6月均保持等量平價續(xù)做。從操作利率上看，MLF操作利率已連續(xù)5個月保持不變，也就是說未有降息。
陳東認為，中國央行能夠堅持相對來說比較穩(wěn)健的貨幣政策是獨樹一幟的，而且是一種負責任的態(tài)度。這種政策立場有益于中國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展，至少不會加劇全球通脹。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為，從目前美國通脹走勢看，美聯(lián)儲在9月以前都將以更大的力度和更快的節(jié)奏收緊貨幣政策，這將對全球跨境資本流動和匯率市場帶來持續(xù)的擾動，因此，三季度金融市場的波動風險將更加值得關(guān)注。但考慮到中國擁有較大規(guī)模的外匯儲備，對外貿(mào)易仍然保持較大的順差，以及我國跨境資本流動宏觀審慎政策工具體系不斷完善，監(jiān)管機構(gòu)擁有充足的政策工具在市場形勢發(fā)生較大變化時實施逆周期調(diào)控，因此，國內(nèi)金融市場整體風險可控。
東方金誠認為，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。
A股方面，安信證券研報稱，對于外部因素，美股緊縮交易持續(xù)，A股預計將維持“以內(nèi)為主”，負面沖擊將較此前明顯減弱。總結(jié)來說，對于當前四大主線“穩(wěn)增長、高景氣、疫后修復、全球通脹”，建議心向光明，更傾向于未來行情演繹依然遵循“穩(wěn)增長兌現(xiàn)，高景氣轉(zhuǎn)機”的交易邏輯。需要提醒的是，隨著穩(wěn)增長政策推動，提振消費，尤其是耐用品消費，例如汽車會成為穩(wěn)增長的重要措施。
華安證券認為，內(nèi)疫情外緊縮擾動猶存，但盈利支撐、政策保障，市場有望震蕩向上。下半年A股最大的支撐來自于企業(yè)盈利隨增長底部回升而大幅改善，最大的制約來自于對美國經(jīng)濟衰退擔憂引發(fā)美股調(diào)整進而抑制A股風險偏好。內(nèi)部盈利強支撐疊加貫穿全年的穩(wěn)增長政策，有望推動市場震蕩上行。
責任編輯：王哲希 畢丹丹