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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者陳紅霞、實(shí)習(xí)生陳吉 武漢報(bào)道日前，國創(chuàng)高新（002377.SZ）宣布，將設(shè)立全資子公司長江資源新材料科技研發(fā)中心有限公司（以下簡稱“新材料研發(fā)中心”），擴(kuò)大在非金屬礦物材料方面的探索和嘗試，以打造新的利潤增長點(diǎn)。

這一計(jì)劃能否如愿實(shí)施尚不可知，但在國創(chuàng)高新最新的戰(zhàn)略布局中，公司方面明確表示，出售旗下全資子公司深圳市云房網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“深圳云房”）的控股權(quán)或以其他方式導(dǎo)致公司不再控制深圳云房，也就是說，針對其傳統(tǒng)的房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)務(wù)，國創(chuàng)高新正在“放手”。

這種左手進(jìn)軍新領(lǐng)域，右手退出舊業(yè)務(wù)的背后，國創(chuàng)高新在謀求新的突破，能否通過此舉實(shí)現(xiàn)業(yè)績扭虧也成了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

正逐漸剝離房地產(chǎn)中介業(yè)務(wù)

國創(chuàng)高新的主營業(yè)務(wù)已更新為改性瀝青的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售和房地產(chǎn)中介服務(wù)。主要產(chǎn)品為改性瀝青、重交瀝青乳化瀝青、改性瀝青加工、道路工程施工及養(yǎng)護(hù)、電子產(chǎn)品、房地產(chǎn)中介服務(wù)。雖然，當(dāng)下公司的大多數(shù)產(chǎn)品圍繞著瀝青展開，但房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)務(wù)一直是國創(chuàng)高新的主要收入來源。

公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年1-6月，國創(chuàng)高新房地產(chǎn)中介服務(wù)的營業(yè)收入分別為34.09億元、29億元、5.66億元，在公司總營收中占比分別為77.51%、76.34%、58.19%。業(yè)績不斷下滑的同時(shí)，凈利潤也逐步虧損。

隨之變化的還有毛利率的下降，2020年至2021年，國創(chuàng)高新房地產(chǎn)中介服務(wù)的毛利率從10.09%變?yōu)?5.17%，降幅達(dá)15.26%。彼時(shí)，國創(chuàng)高新認(rèn)為，主要原因是受制于房地產(chǎn)政策以及當(dāng)時(shí)的新冠肺炎疫情影響，此外，公司于2021年的新開門店導(dǎo)致了固定成本增加，同時(shí)市場的不斷競爭也使得公司的經(jīng)營業(yè)績下滑。

值得注意的是，身處于房地產(chǎn)中介服務(wù)的可比公司，也出現(xiàn)不同程度的下滑。貝殼找房（02423.HK）綜合毛利率從23.92%下降至19.59%，降幅4.33%。我愛我家（000560.SZ）綜合毛利率從26.17%下降至18.22%，降幅7.95%。世聯(lián)行（002285.SZ）同樣從2020年度的19.3%下降至16.9%，降幅2.4%。但國創(chuàng)高新降幅度遠(yuǎn)高于同行業(yè)。

這種局面下，國創(chuàng)高公司2020年房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)務(wù)歸母凈利潤-0.62億元，較2019年下降3.62億元；2021年虧損進(jìn)一步加劇，歸母凈利潤為-8.01億元，較2020年下降7.39億元。

在這種局面下，國創(chuàng)高新開始剝離房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)務(wù)意圖“止血”。2022年12月28日，國創(chuàng)高新對外表示，為優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力，公司正在籌劃向包括但不限于公司控股股東國創(chuàng)集團(tuán)在內(nèi)的交易對方轉(zhuǎn)讓公司全資子公司深圳云房的控股權(quán)。

資料顯示，深圳云房是一家以O(shè)20模式為核心的房地產(chǎn)中介服務(wù)提供商，以“互聯(lián)網(wǎng)”為主導(dǎo)，主要從事新房代理、房屋經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。國創(chuàng)高新表示，“深圳云房經(jīng)營狀況惡化，出現(xiàn)持續(xù)虧損，通過置出房地產(chǎn)中介板塊資產(chǎn)，一方面能提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，提升公司的盈利能力，另一方面有利于深圳云房引入戰(zhàn)略投資者，能夠使深圳云房獲得可持續(xù)發(fā)展。”

瀝青業(yè)務(wù)“力挽狂瀾”？

此番設(shè)立新材料研發(fā)中心，意味著國創(chuàng)高新將在改性瀝青材料方面重點(diǎn)發(fā)力。作為技術(shù)領(lǐng)先的改性瀝青生產(chǎn)企業(yè)，國創(chuàng)高新是否押對了寶？

改性瀝青是一種高分子復(fù)合材料，是在基質(zhì)瀝青中摻加熱融性高聚物改性劑，經(jīng)過混合研磨或高速剪切處理，使性能得以改善的瀝青，屬于高聚物改性瀝青的范疇。常用于瀝青改性的聚合物有SBS、SBR、PE、EVA等。

據(jù)公開資料顯示，國創(chuàng)高新在改性瀝青材料上具有較好的競爭優(yōu)勢，專項(xiàng)開發(fā)了環(huán)保型高韌高粘阻尼改性瀝青降噪材料，設(shè)計(jì)了一種新型降噪瀝青混合料路面結(jié)構(gòu)，能實(shí)現(xiàn)路面噪音降低5分貝左右。市場解讀，其在改性瀝青產(chǎn)品生產(chǎn)上，掌握著關(guān)鍵技術(shù)。

但對國創(chuàng)高新而言，企業(yè)流動(dòng)資金不足，成為其加速進(jìn)軍這一板塊的短板。國金證券在其一份研報(bào)中分析，改性瀝青行業(yè)對企業(yè)的流動(dòng)資金需求量大。這是因?yàn)椋环矫?，改性瀝青的銷售主要采用招投標(biāo)形式，企業(yè)往往拿不到業(yè)主足額的預(yù)付款，需自行墊付購買原材料的資金；另一方面，企業(yè)墊付資金和最終回款之間存在明顯時(shí)滯，最終使得特定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)對流動(dòng)資金的需求量大。

這給企業(yè)帶來一定的運(yùn)營壓力。國創(chuàng)高新財(cái)報(bào)也顯示，2021年末，公司的瀝青業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款余額4.71億元，其中逾期金額為2.63億元（國企1.99億元，民企0.64億元），2022年上半年，瀝青板塊收回往年應(yīng)收賬款1.7億元。國創(chuàng)高新則認(rèn)為，公司客戶大多為各相關(guān)省份的交投集團(tuán)及部分央企國企建筑企業(yè)，客戶整體實(shí)力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款回收保障性較高。在此背景下，公司在改性瀝青的布局加速展開，其改性瀝青產(chǎn)品的收入占比正不斷加大。

根據(jù)國創(chuàng)高新2022年半年度報(bào)告顯示，期內(nèi)，公司改性瀝青實(shí)現(xiàn)營收2.08億元，收入占比從2021年同期水平的6.48%增加至21.48%。與此同時(shí)，國創(chuàng)高新趁熱打鐵，于2022年4月30日，以自有資金向全資子公司湖北國創(chuàng)高新材料科技有限公司增資1億元，作為瀝青業(yè)務(wù)單獨(dú)運(yùn)營的主體，意圖將瀝青業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。

此外，改性瀝青市場規(guī)模正不斷擴(kuò)大。根據(jù)QYresearch數(shù)據(jù)顯示，受新冠肺炎疫情等影響，2022年全球改性瀝青市場規(guī)模大約為679億元（人民幣），預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到837億元，2023-2029期間年復(fù)合增長率為3.0%。

如何在這一市場上形成自己的核心競爭力，將對國創(chuàng)高新形成一個(gè)新的考驗(yàn)。