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2023-01-31
又見大佬奔私！產(chǎn)品業(yè)績同類前2%，聯(lián)手私募大V掌門人！
更新時間：2023-01-13 19:21:09作者：智慧百科
廠長提醒：本文內(nèi)容僅對合格投資人開放！
私募基金的合格投資者，是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，并且符合這些相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人：
（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；
（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。
說明下，金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。最后，私募基金風(fēng)險大，文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議哦~
廠長的話
去年11月以來，A股、港股向上的勢頭就沒“消?！边^，然而前兩年不少“受傷”的投資人卻在此時保留了一份冷靜。目前市場處于強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實的階段，投資人對今年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有些許擔(dān)心。去年大盤跌了20%，今年股市的走勢會如何演變？哪些行業(yè)會有機(jī)會？今天，我們一起來看看各家知名私募的最新市場觀點。
今年大概率上漲
經(jīng)歷了過去兩年的地獄難度后，大多數(shù)機(jī)構(gòu)對今年的市場普遍持樂觀態(tài)度。
回顧A股歷史，自2005年以來，滬深300指數(shù)從來沒有出現(xiàn)過連續(xù)三年下跌的情形。
數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD
在這期間，滬深300年度跌幅超20%的情況共有4次，年份為2008、2011、2018、2022。
前面三次年度跌幅超20%后，隔年指數(shù)均為正收益。
從申萬一級行業(yè)指數(shù)過去幾年的表現(xiàn)來看，行業(yè)很少連續(xù)兩年表現(xiàn)很差。
比如2018年電子行業(yè)大跌42.36%，2019年大漲73.76%，同年食品飲料跌幅也達(dá)到21.95%，2019年大漲72.86%。
當(dāng)然，也有一些行業(yè)如房地產(chǎn)在2020-2022年連跌3年，這種更多是宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。
所以一些過去兩年被“壓制”的行業(yè)也可以期待一下他們今年的表現(xiàn)。
再看看港股，恒生指數(shù)自2000年以來，一共只有兩次連續(xù)3年收陰，最近的一次就是2020—2022年，但從未有過連續(xù)四年下跌的情形。
數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD
港股在過去三年被稱為“全球最熊”股市，今年觸底反彈值得期待，最近走勢也非常搶眼。
結(jié)合基本面來看，房地產(chǎn)、消費、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等行業(yè)均屬于困境反轉(zhuǎn)的階段。無論是A股還是港股，今年這幾個行業(yè)的潛力都很大。
明星私募們看好哪些方向？
對于2023年，多家明星私募也表達(dá)了樂觀的觀點并給出了投資大方向。
景林高云程認(rèn)為“2023年是一個值得期待的雙擊之年?！?/strong>
要牢牢持有為中國人提供安居樂業(yè)、好吃好玩好服務(wù)的公司，等待疫情后的消費復(fù)蘇；找到引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動性行業(yè)和企業(yè)，尤其是有國際競爭力的企業(yè)；發(fā)現(xiàn)那些向死而生、剩者為王的反轉(zhuǎn)公司。
聚鳴劉曉龍表示與股市高相關(guān)的三大因素——疫情、地產(chǎn)、美國通脹都已看到了反轉(zhuǎn)或拐點。A股的底部已經(jīng)確認(rèn)，港股甚至還要更便宜，機(jī)會更大。
仁橋夏俊杰則認(rèn)為，2023年在市場整體回暖的過程中，價值風(fēng)格仍有望脫穎而出，看好低估值的核心資產(chǎn)在2023年的表現(xiàn)，港股是低估值核心資產(chǎn)的大本營。
此外，兩位網(wǎng)紅百億基金經(jīng)理也顯得信心十足。
最新月報顯示，李蓓在去年末接近滿倉股票，半夏宏觀對沖產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位從10月末的四成多提升到近90%。
林園認(rèn)為，現(xiàn)在就是牛市初期，一條主線是去年受傷比較嚴(yán)重的資產(chǎn)，另一條是未來市場會不斷擴(kuò)大，有持續(xù)增長的需求行業(yè)。
除這些百億私募外，廠長也會關(guān)注一些精品私募的觀點，比如關(guān)鍵節(jié)點判斷正確率較高的鶴禧投資。
鶴禧去年一季度看空消費，并且平掉了消費相關(guān)倉位，后續(xù)相關(guān)消費的“核心資產(chǎn)”一直震蕩下跌至10月底。
同時俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，能源價格上漲，鶴禧又在一季度加倉了很多跟光伏、儲能有關(guān)的標(biāo)的抓住了市場的一波反彈。
鶴禧認(rèn)為市場屬于減量博弈，由于對流動性的判斷， 鶴禧在此后保持著5成左右的較低倉位。
鶴禧一直以來都基于深度產(chǎn)業(yè)鏈的研究體系，董事長&首席投資官霍東杰曾在去年10月表示，從去年四季度開始很難用景氣度投資，而產(chǎn)業(yè)鏈深度研究體系會有更多的機(jī)會，一是能接近基本面真實情況，二是能看到具體環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)趨勢中深度受益。
比如在光伏行業(yè)里，某一體化組件光伏龍頭自去年11月開始就跌跌不休，近期光伏板塊整體反彈，這家龍頭公司股價反彈依然相對較弱，一只大家關(guān)注不高的光伏組件卻偷偷反彈超35%。
鶴禧的很多觀點，都在2022年得到驗證，而對于今年，鶴禧預(yù)測美聯(lián)儲加息將在2023年顯著放緩，加息高點在5%-5.25%。
但美利率可能全年維持高位直至12月左右再次開啟降息周期，由于美股屬于“不見兔子不撒鷹”，所以在加息周期下，鶴禧對美股并不是很樂觀。
另外雖然美國、 歐洲經(jīng)濟(jì)在衰退，但中國經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇偏早期的階段，歷史上這種時間段里面資本市場的走勢往往比較好。
鶴禧今年相對看好成長股多一些，行業(yè)上重點關(guān)注高端制造、高端消費、軍工、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等，系統(tǒng)性看好港股。
而從過往來看，鶴禧的代表產(chǎn)品在成長風(fēng)格市場中往往有不錯的表現(xiàn)，鶴禧也是在去年斬獲了業(yè)內(nèi)含金量較高的私募英華獎。
數(shù)據(jù)來源：托管APP
私募的選擇
當(dāng)然，即使對行情樂觀，在私募的購買上也要千挑萬選。除了視線之內(nèi)的業(yè)績曲線，視線之外的投研體系，產(chǎn)品條款該如何考量呢？
在這方面，前面提到的鶴禧投資，可以說是給了我們一份參照樣板。
過去一年，鶴禧的重心一直在投研，幾乎沒有發(fā)新產(chǎn)品。
鶴禧掌門人霍東杰是一位私募大V，但他其實也是券商出身的“正規(guī)軍”，重視團(tuán)隊能力。
目前的團(tuán)隊中，基金經(jīng)理證券平均從業(yè)時間10年以上，研究員平均從業(yè)經(jīng)驗超過5年，擁有消費、醫(yī)藥、軍工、TMT、高端制造、周期等6個研究小組，實現(xiàn)全行業(yè)覆蓋研究。
除了投研的體系建設(shè)外，鶴禧去年也做了一次重要的人才引入。
去年12月底，引入了鶴禧成立以來的第一位合伙人程亮，也是公司的第三位股東。
程亮擁有15年金融從業(yè)背景，曾在券商、公募、保險資管以及私募都身居要職，公募期間在信誠基金管理的產(chǎn)品業(yè)績處于同類前2%。
數(shù)據(jù)來源：好買基金網(wǎng)
后續(xù)也擔(dān)任過平安資管絕對收益部門的負(fù)責(zé)人，2019年他又加入國海證券，擔(dān)任自營部門權(quán)益投資總經(jīng)理，帶領(lǐng)團(tuán)隊基本貢獻(xiàn)了國海證券超1/3的利潤。
鶴禧看中的就是程亮的絕對收益能力，隨著程亮的加入，鶴禧在投研上更進(jìn)一步。
投研一直在補(bǔ)充提升的同時，鶴禧依然保持著和投資人的密切溝通，以及產(chǎn)品設(shè)計條款上的讓利。
比如旗下所有產(chǎn)品都采取贖回計提收益，也就是說持有人不會遇到每月、每季度創(chuàng)新高就要“被提收益”的情境，避免牛市行情下持有人所得收益遠(yuǎn)低于所見。
霍東杰也堅持把自己絕大多數(shù)資產(chǎn)分布在其所管理的產(chǎn)品里面，并且高點從未撤資，真正與投資人利益深度綁定。
對于主觀私募而言，一般規(guī)模越大，阿爾法就越難做，目前鶴禧規(guī)模在50億左右，相對適中，依然可以發(fā)揮出倉位靈活、投資方式較為豐富的特點。
很多朋友買私募時往往盯著規(guī)模幾百億的老牌，但其實我們在私募配置上，也可以更具梯度一些，通過這種中等規(guī)模的績優(yōu)私募來提升超額上限。
