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2023-01-31
日本央行出手，套利交易被打的措手不及
更新時間：2022-06-18 12:33:32作者：佚名
雖然日本央行周五并沒有像很多交易員預期的那樣“投降”，但是隨著日本央行繼續(xù)努力控制其政策目標并擊退那些做空它的人，日本債券市場的一些部分正在崩潰。
本周日本央行對債券購買計劃的一個小調(diào)整，破壞了一種在海外投資者中很受歡迎的套利策略，即基差交易。它加劇了政府債券的供應短缺，加大了日本國內(nèi)金融機構的壓力，導致它們向日本央行尋求幫助以緩解壓力。
周三，在日本債券期貨連續(xù)四天下跌之后，日本央行宣布在周四和周五無限期購買10年期政府債券，這導致期貨及其基礎債券之間的價差飆升至2014年以來的最大水平——這對持有兩者之間頭寸的交易者來說是一個巨大的沖擊。
做空這些債券并做多期貨合約的套利者突然面臨巨額虧損和平倉的巨大困難。日本央行實際上已經(jīng)在債券市場上壟斷了市場，使得其他人幾乎不可能購買它們，而期貨價格暴跌到停牌的邊緣。
據(jù)媒體統(tǒng)計，周三這種所謂的空頭基差交易的成本估計從前一天的負0.4%擴大至負7%左右，周五這一數(shù)據(jù)仍處于低位，約負2%。這顯示出一些投資者仍被困在交易的錯誤一邊。
大和證券首席市場經(jīng)濟學家 Mari Iwashita稱：
期貨的拋售扼殺了套利機會，這種情況最終將導致市場完全陷入僵局。
隨著投資者，尤其是投資基金押注日本央行將屈服于壓力并改變其日益孤立的超寬松貨幣政策，對日本債券的投機性攻擊已經(jīng)升溫。日本央行周五卻表態(tài)堅持其最低利率并繼續(xù)其固定利率債券購買計劃。
在央行宣布下午的固定利率購買操作后，基準債券收益率進一步跌破 0.25%的上限。
6月17日周五，日本央行發(fā)布利率決議，將基準利率維持在歷史低點-0.1%，將10年期國債收益率目標維持在0%附近（即債券收益率曲線控制政策YCC），符合市場預期。
作為刺激措施的一部分，日本央行表示將在每個工作日在0.25%收益率水平購買10年期日本國債，保持利率遠期指導不變，預計短期和長期政策利率將保持在“當前或更低”的水平，誓將寬松進行到底。
同時，日本央行上調(diào)對消費者支出的評估。日本央行稱，隨著疫情消退，經(jīng)濟料將復蘇。另外，在本次決議中，日本央行還罕見地提到了匯率問題，表示需要關注匯率對經(jīng)濟和市場的影響，并在必要時毫不猶豫地加碼寬松。