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2023-01-31
不到3個月漲了60%的這類指數，還有什么值得關注……
更新時間：2023-01-17 22:38:19作者：智慧百科
隨著港股和美股市場的階段性回暖，此前大家一直打趣的“中丐互憐”最近也支棱起來了。
去年10月底，聰投一邊在傳遞“對港股非常積極”，一邊內部的幾個小伙伴也身體力行地參與了一把港股。
投中概互聯板塊是其中一種姿勢。
這幾天盤點回頭看，同樣頂著“互聯網”名字的指數產品，不同收益差別還是挺大的。高的賺了60%，少的20%多。
正好借此機會做個比較全面的分析，我們篩選出15只主投互聯網的指數基金（場內和場外都有的話只保留了場內）。
“丐幫”不“互憐”
數據來源：Wind，截至2023年1月13日
這15只產品共涉及8只跟蹤指數，從去年10月底以來的收益看，最大收益相差近40%，其中交銀、易方達、廣發(fā)、嘉實、華夏等ETF業(yè)績遙遙領先，最高的是易方達中證海外互聯ETF，不到兩個半月回血63.06%。
規(guī)模最大的是易方達中證海外互聯ETF（317.38億）和華夏恒生互聯網科技業(yè)ETF（204.59億），雙騎絕塵。
再來詳細看下這8只指數。
數據來源：Wind，截至2023年1月13日
從前十大占比看，中國互聯網50、恒生互聯網科技業(yè)、中國互聯網30以及HKC互聯網都比較高，差不多在80-90%左右水平，可以說是非常集中。
再瀏覽一下這8只指數的權重股，我們發(fā)現中國互聯網、30、50以及中美互聯網的“互聯網公司味兒”更濃，同時前三只指數的成分股也非常相似，只是權重有所差別，中美互聯網有一半是美國的科技互聯網公司。
另外4只指數的成分股，除了互聯網公司，軟硬件類公司相較來說也更多，其中恒生互聯網科技業(yè)和HKC互聯網的成分股均為港股，全球中國互聯網和SHS互聯網還包括一定比重的A股相關上市公司。
需要提醒的是，中國互聯網、中國互聯網50、恒生互聯網科技業(yè)在去年12月份剔除了部分成分股。
中國互聯網和中國互聯網50均剔除了阿里影業(yè)、微盟集團、心動公司、醫(yī)渡科技、摯文集團、知乎、金山云、世紀互聯、虎牙直播、聲網10只個股；
恒生互聯網科技業(yè)剔除了小米集團、中芯國際、聯想集團、比亞迪電子、華虹半導體5只個股。
以下是詳細分析：
中國互聯網&中國互聯網30&中國互聯網50&中美互聯網指數
在12月中國互聯網以及中國互聯網50對成分股進行調整后，這三只指數的權重股不管是個數還是組成都非常相似。
主要區(qū)別在于前十大股的占比，尤其是騰訊、阿里巴巴、美團這三大巨頭的占比，剩余其他個股的占比三只指數都差不了太多。
數據來源：Wind，截至2023年1月13日
具體來看，中國互聯網50指數最為集中，前大大占比高達90.48%，騰訊、阿里、美團占比為64.61%，三足鼎立態(tài)勢異常明顯。
中國互聯網30指數緊隨其后，前十大和前三大占比分別為83.67%和45.55%，互聯網指數則最為分散，兩個占比分別為60.20%和27.14%。
原因主要就是三只指數的編制方法不同。
中國互聯網指數要求單個樣本的權重不超過10%，前五大樣本權重不超過40%，中國互聯網30指數要求單個樣本和前五大樣本的權重分別不超過15%和60%，中國互聯網50指數則要求單個樣本權重不能超過30%。
所以對于這三只指數的選擇，主要看你對騰訊、阿里巴巴、美團這三家巨頭的心里預期和偏好是怎樣的。
對于不喜歡下重注、傾向追求均衡的投資者來說，中國互聯網指數可能最為合適，從這波反彈看，中國互聯網指數的業(yè)績幾乎和30指數和50指數相當。
需要指出的是，在此次權重股調整前，中國互聯網指數和中國互聯網50指數的成分股一般都在40-50之間，所以30指數頭部公司的馬太效應更強，因此投資者對于這幾只指數的看法也要根據權重股的變化作出相應的調整。
其實很多投資者經常會拿中國互聯網30指數和50指數做對比。
從權重股上看，在50指數沒有大幅調整前，30指數的成分股更少，聚焦大市值，龍頭效應更足；從收益上看，中國互聯網30指數在2015-2020年以及2022年的表現都要優(yōu)于50指數。
另外，中美互聯網也是互聯網公司占比極高的一只指數，唯一不同的是除了中國互聯網公司，還有亞馬遜、臉書、領英等11只美國互聯網公司被納入其中。
該指數目前包含21只成分股，由8只港股（騰訊控股、京東集團、京東健康、快手、美團、百度集團、阿里巴巴、網易），2只美中概股（拼多多、攜程網），
以及11只美股（AMAZON、ACTIVISION BLIZZARD、DOORDASH、BOOKING、SNAP、ALPHABET、META PLATFORMS、NETFLIX、ELECTRONIC ARTS、MERCADOLIBRE、LINKEDIN）組成。
跟蹤中美互聯網指數的基金只有一只，就是天弘中證中美互聯網A，規(guī)模只有1.8億，所以選擇比較單一。
易方達中證海外互聯ETF在去年10月底溢價較為嚴重，現已趨于平價或折價
具體比較一下跟蹤中國互聯網指數、30指數、50指數的幾只產品——交銀中證海外中國互聯網、廣發(fā)/嘉實中證海外中國互聯網30ETF、易方達中證海外互聯ETF。
首先，比較明顯的是規(guī)模上的不同，規(guī)模最大的是追蹤50指數的易方達中證海外互聯ETF，最小的是追蹤30指數的嘉實中證海外中國互聯網30ETF，對于很多喜歡買ETF的投資者來說，規(guī)模和流動性是他們一個很重要的參考標準。
其次，折溢價也是一個很關鍵但是很容易被忽略的指標，這在易方達中證海外互聯ETF上體現得比較明顯。
比較簡單直接地理解就是，當大家都看好某只ETF基金，就可能用高于基金凈值的價格買入，形成溢價；如果大家都不看好，就可能會用低于凈值的價格賣出，形成折價。
數據來源：Wind，截至2023年1月13日
去年10月底，易方達中證海外互聯的溢價率近20%，遠高于其他幾只ETF，在溢價過高的時候買入，結果就是價格漲幅要低于凈值漲幅，性價比不高。
當時中概互聯以及港股市場都處在歷史低位，投資者抄底的意愿強烈，同時易方達中概互聯ETF的連接基金從單日300元申購上限減少至100元，把大資金擋在門外，大量投資人都選擇通過場內市場進行交易，這在一定程度上拉升了溢價空間。
但不管是長期看好哪個板塊，折價或平價買入相較于溢價買入肯定更為劃算。
從去年11月以來，易方達中概互聯就已經趨于平價交易了，加之其規(guī)模大流動性好，所以對中國互聯網30或者50指數沒有太大偏好的投資者來說，當下易方達這只ETF的吸引力可能更強。
最后，還有一點比較明顯的是，在全部這些ETF基金經理中，投資管理年限在1-3年左右的居多，易方達的余海燕目前基金管理年限超11年，算是最為資深的存在。
其次，華夏的徐猛（9年+）和華寶的周晶（9年+），實戰(zhàn)經驗也較為豐富。
恒生互聯網科技業(yè)指數&HKC互聯網指數&SHS互聯網指數&全球中國互聯網指數&相應指數基金
相較于上述的這幾只指數，這一part的4只，純互聯網公司含量要稍微低一些，因為其中還包含很多互聯網相關的軟硬件公司。
數據來源：Wind，截至2023年1月13日
恒生互聯網科技業(yè)指數自上個月權重股調整后，目前和HKC互聯網指數一樣，都只包含30只港股，有14只權重個股相同，比如騰訊、美團、快手、金蝶國際、商湯等等。
不同的是，恒生包含了阿里巴巴、京東集團、網易、百度、嗶哩嗶哩、萬國數據、聯易容科技、中手游、偉仕佳杰、香港科技探索、IGG、匯通達網絡、汽車之家、祖龍娛樂、微博、寶尊電商；
HKC包含了小米集團、京東健康、阿里健康、同城旅行、新東方在線、閱文集團、眾安在線、微盟集團、平安好醫(yī)生、亞信科技、中國儒意、阿里影業(yè)、醫(yī)渡科技、新意網集團、醫(yī)脈通、國美零售。
從公司市值看，恒生的大市值公司要多于HKC，像阿里巴巴、京東、網易、百度、嗶哩嗶哩等這些耳熟能詳的互聯網巨頭，均不包含在HKC指數內。
這兩只指數的前十大占比也非常高，在最近這波市場反彈中，恒生旗下所有權重股全部實現增長，只是幅度不同，漲幅較大的有嗶哩嗶哩、阜博集團、萬國數據等；HKC旗下除了國美零售出現微跌，其他也都有上漲，漲幅較大的有阜博集團、微盟集團、快手等。
從2022年11月1日至2023年1月13日這一區(qū)間漲幅看，恒生互聯網科技業(yè)（71.08%）要領先于HKC互聯網指數（65.07%），對應的ETF業(yè)績也是如此（華夏恒生互聯網科技業(yè)階段業(yè)績要優(yōu)于ETF富國中證港股通互聯網ETF和華寶中證港股通互聯網ETF）。
SHS互聯網指數成份股中由于只有30%的是港股公司，另外70%為A股上市公司，因為這一波漲幅主要來自港股，所以收益明顯落后于其他幾只指數產品，而且這只指數也算不上非常純粹的“中概互聯”。
但跟蹤這只指數的基金最多，共有5只，分別來自華泰柏瑞、嘉實、工銀瑞信、匯添富和東財，選擇范圍較廣。
全球中國互聯網指數和中美互聯網指數一樣，沒有權重數據，所以單拿出來說。
該指數目前包含38只成分股，由15只A股（同花順、完美世界、萬達電影、世紀華通、東方財富、光線傳媒、掌趣科技、ST鵬博士、華誼兄弟、中國電影、芒果超煤、文投控股、巨人網絡、三六零、三七互娛），
15只港股（騰訊控股、京東健康、快手、平安好醫(yī)生、小米集團、金山軟件、美團、阿里健康、閱文集團、京東集團、嗶哩嗶哩、百度集團、攜程集團、阿里巴巴、網易），
以及8只美中概股（騰訊音樂、拼多多、唯品會、微博、貝殼、愛奇藝、BOSS直聘、滿幫集團）組成。
目前跟蹤全球中國互聯網指數的產品也有且僅有一只，即招商中證全球中國互聯網ETF，規(guī)模為1.05億，同樣不大。
相信很多人都跟風買過一些中概互聯，但當我們把這些知識點重頭梳理一遍后發(fā)現，實際上的“中概互聯”指數產品比我們想象中要多，分類也更深更細。
就中概互聯網龍頭的權重集中度和純度來講，還是易方達中概互聯ETF相對占優(yōu)，這種優(yōu)勢在去年10月底溢價特別高的時候被對沖掉甚至成了拖累，現在沒有這個擔憂了。
必須得說，對互聯網板塊影響最大的行業(yè)監(jiān)管政策，最近一系列的正向表態(tài)，意味著整個平臺經濟未來還會有很大的發(fā)展空間。在穿越了盈利寒冬之后， 有長遠的期待。
只是需要提醒的是，這一輪著實漲了一波，上漲速度和幅度都不小，要做好接下來可能短期大幅波動的心理準備。
回調的時候，今天分析的知識點大概率就有用了。
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