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2023-01-31
踏空反彈行情 部分頭部私募跌出百億陣營
更新時間：2022-06-21 08:07:51作者：佚名
（原標題：踏空反彈行情，部分頭部私募跌出百億陣營，年內(nèi)震蕩成私募“試金石”，行業(yè)格局正呈新變化）
財聯(lián)社6月20日訊（記者 黎旅嘉）受多重不利因素影響，年內(nèi)大部分私募產(chǎn)品凈值下跌。不過，隨著近期A股的反彈勢起，多數(shù)私募凈值都在快速收復失地?！皫准覛g喜幾家愁”，就在不少私募因此前“埋伏”盈利頗豐之際，也有不少私募“踏空”反彈，甚至參與其他市場出現(xiàn)虧損。
事實上，年初以來的市場震蕩對于頭部私募機構(gòu)而言堪稱“試金石”，不少百億級私募凈值都出了幅度不小的回撤，一些頭部機構(gòu)更是跌出百億私募陣營。針對這一變化，有業(yè)內(nèi)人士就表示，這與市場周期性變化、自身策略適應性、核心團隊穩(wěn)定性等因素相關，且這些因素將持續(xù)對私募行業(yè)頭部機構(gòu)競爭格局產(chǎn)生深刻影響。
顯然，年內(nèi)市場環(huán)境對主觀多頭策略并不友好，但針對當下行情，卻仍有不少機構(gòu)表示看好。例如，私募排排網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)就顯示，截至6月10日，股票私募倉位指數(shù)為70.43%。值得一提的是，這是股票私募倉位指數(shù)自5月中旬反彈以來，首次連續(xù)2周超過70%。具體來看，48.70%的股票私募倉位超過8成，另有25.10%的股票私募倉位介于5-8成之間，倉位低于5成的股票私募占比為26.20%。
針對后市，大華信安私募執(zhí)行董事長齊靠民就表示，A股市場已經(jīng)歷了前期的大幅調(diào)整，估值已處在多年來歷史相對較低的水平，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，將有望在當前底部區(qū)域延續(xù)溫和的反彈行情。
百億私募格局生變
今年以來，受多重因素影響，A股市場劇烈波動，百億私募凈值都出了幅度不小的回撤，不少頭部機構(gòu)更是跌出百億私募陣營。
私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，百億級私募機構(gòu)數(shù)量為110家，其中92家有業(yè)績記錄的百億級私募今年以來平均收益率為-9.0%，跌幅較前四月平均收益率收窄。另從月度數(shù)據(jù)來看，5月百億級私募平均收益率為2.59%，獲得正收益的占比超八成。
聚焦到細分策略可以發(fā)現(xiàn)，百億級量化私募5月業(yè)績表現(xiàn)更佳。在百億級私募5月業(yè)績前十榜單中，量化私募包攬了七個席位，其中幻方量化以8.83%的收益率坐上冠軍寶座。
厚石天成總經(jīng)理侯延軍坦言，5月至今，指數(shù)見底反彈，而大部分股票量化策略表現(xiàn)與指數(shù)漲跌呈正相關關系，因此量化私募業(yè)績明顯回暖。與此同時，近期股市成交量和活躍度也有所改善，很多指數(shù)增強策略迎來了更為友好的市場環(huán)境。
反觀主觀多頭百億級私募的業(yè)績，分化頗為明顯。其中，業(yè)績反彈力度較大的慎知資產(chǎn)、復勝資產(chǎn)等管理人，單月收益率超過7%，但東方港灣、林園投資、淡水泉等知名私募表現(xiàn)不佳，部分管理人甚至出現(xiàn)了負收益。
例如，石鋒資產(chǎn)近一個月雖獲得正收益，但其產(chǎn)品漲幅與寬基股指漲幅有明顯差距，是一家較為明顯的輕倉機構(gòu)。
此外，年初以來倉位變化備受關注的但斌旗下東方港灣，近期也再度因其凈值波動受到市場關注。如旗下銀河金匯東方港灣3號凈值在今年2月25日至6月2日期間基本上是一條直線，而近期卻出現(xiàn)了明顯反彈。截至6月10日數(shù)據(jù)，銀河金匯東方港灣3號凈值為0.776，最近一周和最近一個月漲幅為1.17％，這說明其進行了加倉操作。不過，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，旗下包括東方港灣馬拉松二號和馬拉松全球在內(nèi)的部分產(chǎn)品近期卻出現(xiàn)了明顯地下跌。
對此，東方港灣16日公開回應稱，公司部分產(chǎn)品做了倉位調(diào)整，而對于有的產(chǎn)品凈值近期出現(xiàn)了下跌，其表示這些基金投資范圍不同，持倉有美股，美股部分影響大。
上述背景下，私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)就顯示，與2021年的年末相比，截至2022年6月7日，重陽投資、煜德投資、希瓦投資等10家私募退出百億私募隊列。對于今年百億私募格局變化的背后原因，有業(yè)內(nèi)人士就表示，這與市場周期性變化、自身策略適應性、核心團隊穩(wěn)定性等因素相關，且這些因素將持續(xù)對私募行業(yè)頭部機構(gòu)競爭格局產(chǎn)生深刻影響。
顯然，年內(nèi)市場環(huán)境對主觀多頭策略并不友好，但針對當下行情，卻仍有不少機構(gòu)表示看好。
相比于倉位上的保守，近期石鋒資產(chǎn)董事長兼基金經(jīng)理郭鋒就表示，市場最壞的時候已經(jīng)過去，公司的部分老產(chǎn)品倉位有所提升，后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策逐步加碼，中國經(jīng)濟有望進入新的正向循環(huán)周期，因此股市當下存在底部區(qū)域的結(jié)構(gòu)性機會。接下來可以更加關注有定價權的消費品、能源變革主導的第四次工業(yè)革命、互聯(lián)網(wǎng)新應用、專精特新和國產(chǎn)化等方向的投資機會。
進一步而言，從私募倉位反映出的情況來看，當前其實不少私募的倉位都較此前出現(xiàn)了明顯提升。
“看多做多”仍是主流
私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)就顯示，截至6月10日，股票私募倉位指數(shù)為70.43%。值得一提的是，這是股票私募倉位指數(shù)自5月中旬反彈以來，首次連續(xù)2周超過70%。具體來看，48.70%的股票私募倉位超過8成，另有25.10%的股票私募倉位介于5-8成之間，倉位低于5成的股票私募占比為26.20%。
進一步而言，百億私募同樣出現(xiàn)了平穩(wěn)加倉的趨勢。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，百億股票私募倉位指數(shù)為76.69%，較上周上升了0.14%，而且這已經(jīng)是百億股票私募倉位指數(shù)連續(xù)第三周上漲。具體來看，60.33%的百億股票私募倉位超過8成，21.12%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，僅有18.55%的百億股票私募倉位低于5成。
那么，在行情顯著“回暖”，私募“看多做多”情緒恢復的背景下，后市哪些板塊最受關注呢？
星石投資認為，大致判斷市場估值已經(jīng)修復，但對盈利的預期還在底部。那么下一階段若經(jīng)濟能有所回暖，經(jīng)濟悲觀預期修復，盈利觸底反彈也會到來。在市場估值修復比較充分后，盈利修復接力的概率更大。而彈性更大的或許是那些估值和盈利都在低位的疫情受損的行業(yè)。當前盈利最差的消費，和經(jīng)濟逐步正?；P聯(lián)度高的各類順周期資產(chǎn)都可能會有不錯的反彈機會。
樸石投資表示，機會主要還是在新興景氣行業(yè)，包括新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，其中個別競爭力強成長穩(wěn)定可靠的公司已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，充分說明了這個方向的長期價值，消費醫(yī)藥也會體現(xiàn)出穩(wěn)定成長，低估值的銀行基建等也存在估值提升的平穩(wěn)機會。