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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 見習(xí)記者 易妍君 廣州報(bào)道

本周，公募基金2022年四季報(bào)的披露達(dá)到一個(gè)“小高峰”。截至2023年1月19日午間，已有近50家基金公司、券商資管公布了虎年四季報(bào)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，雖然2022年，主動(dòng)權(quán)益類基金普遍表現(xiàn)不佳，但到了當(dāng)年四季度，隨著A股震蕩上行，出現(xiàn)了一批凈值反彈幅度較大的基金。于是，“嗅覺”敏銳的基民迅速涌入，使得這批基金在單季度獲得了上億份凈申購。

根據(jù)基金季報(bào)數(shù)據(jù)，部分業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理，在2022年三季度就調(diào)整了自己的持倉，加倉方向包括醫(yī)藥、消費(fèi)、航空、酒店等板塊。

中庚價(jià)值先鋒基金經(jīng)理陳濤認(rèn)為，目前的市場(chǎng)環(huán)境給了逆向投資者非常好的機(jī)會(huì)去構(gòu)建高性價(jià)比的組合。他主要關(guān)注的是基本面低風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)釋放充分、相對(duì)低估值、低市場(chǎng)預(yù)期、潛在高增長(zhǎng)、較高反轉(zhuǎn)可能性的個(gè)股。

績(jī)優(yōu)基金獲基民“加持”

從目前已公布2022年四季報(bào)的693只主動(dòng)權(quán)益類基金來看，半數(shù)基金的份額較三季末出現(xiàn)“縮水”。

不過，在靈活配置型基金中，份額較2022年三季末減少的基金占比較高，達(dá)到69%。

就獲得凈申購的基金而言，雖然2022年四季度，基金發(fā)行市場(chǎng)未見明顯好轉(zhuǎn)，但仍然有部分存續(xù)主動(dòng)權(quán)益類基金獲得了上億份的凈申購。其中，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力、招商瑞利、大成多策略A、信澳健康中國(guó)A/C、華富靈活配置的凈申購份額居前。

這些基金能夠獲得基民青睞并非偶然。上述基金的凈值普遍在2022年四季度實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，這也使得他們成了為數(shù)不多的“2022年收益率為正的基金”。

具體來看，2022年四季度，招商瑞利的凈值增長(zhǎng)率為18.20%，該基金2022年的年度收益率為3.59%；同時(shí)，截至2023年1月18日，該基金的凈值自2022年10月1日以來，增長(zhǎng)了26.95%。在相同時(shí)間區(qū)間，華富靈活配置的凈值增長(zhǎng)率分別為21.74%、20.56%和17.43%；信澳健康中國(guó)A的凈值增長(zhǎng)率分別為12.73%、1.35%和18.79%；大成多策略A的凈值增長(zhǎng)率分別為4.52%、6.81%和8.50%。

而招商核心競(jìng)爭(zhēng)力（成立于2022年4月13日）2022年四季度的凈值增長(zhǎng)率為26.83%；同時(shí)，截至2023年1月18日，該基金的凈值自2022年10月1日以來，增長(zhǎng)了33.26%。

值得一提的是，從近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，招商瑞利、信澳健康中國(guó)A、信澳健康中國(guó)A在同類基金中也表現(xiàn)出一定的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。

此外，2022年四季度，中庚價(jià)值先鋒、大成中小盤A、華富新能源等基金也獲得了較多凈申購。

另外一個(gè)現(xiàn)象是，部分主動(dòng)權(quán)益類基金雖然在2022年四季度獲得了較高的收益率，但基民卻選擇“獲利了結(jié)”。例如，泓德豐澤的凈值在2022年四季度增長(zhǎng)了17.91%，但基金份額較三季末減少了3400萬份；截至2023年1月18日，自2022年10月1日以來，該基金的凈值增長(zhǎng)了23.01%

同時(shí)，還有部分醫(yī)藥主題基金、港股基金也面臨這樣的情況。

基金經(jīng)理調(diào)倉現(xiàn)分歧

根據(jù)基金季報(bào)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，一些在2022年四季度實(shí)現(xiàn)較好業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理，在上一季度就調(diào)整了自己的持倉，加倉方向包括醫(yī)藥、消費(fèi)、航空、酒店等板塊。

招商瑞利基金經(jīng)理王景、陸文凱表示，2022年四季度，市場(chǎng)風(fēng)格以超跌反彈為主，包括社服、消費(fèi)為主的疫后復(fù)蘇行業(yè)，軟件、傳媒為主的科技行業(yè)漲幅居前；周期類資產(chǎn)受到較為低迷的經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，表現(xiàn)欠佳。基金組合在三季度進(jìn)行了一定幅度的板塊方向調(diào)整后，四季度基本維持三季度末以軟件、航運(yùn)造船等板塊為主的配置方向，降低了年內(nèi)累計(jì)超額較為豐厚的傳統(tǒng)能源行業(yè)，同時(shí)增配了部分處于底部的消費(fèi)品個(gè)股。

華富靈活配置基金經(jīng)理李孝華指出，四季度基金的投資操作基本遵循了我們?cè)谌緢?bào)中給出的思路，將投向聚焦于航空、酒店、餐飲、景點(diǎn)及機(jī)場(chǎng)等旅游相關(guān)板塊，側(cè)重于挖掘旅游板塊中小市值個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

不過，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理在醫(yī)藥板塊的布局呈現(xiàn)出一些差異。

信澳健康中國(guó)基金經(jīng)理?xiàng)铉娣治觯?022年第四季度，醫(yī)藥板塊整體上漲，但板塊中個(gè)股表現(xiàn)差異顯著：1、主題投資此起彼伏：如受益于貼息貸款政策標(biāo)的、醫(yī)保談判標(biāo)的、集采政策邊際改善標(biāo)的、疫情受益標(biāo)的等。2、疫情政策在第四季度發(fā)生重大變化，前期一些持續(xù)受到疫情管控影響，門診量下滑的公司業(yè)績(jī)?cè)谖磥硪矊⒂瓉韺?shí)質(zhì)性的改變。

“對(duì)于以上提及的各個(gè)子板塊，我們逐一地審視了子行業(yè)和個(gè)股的基本面變化，仔細(xì)甄別驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心要素以及外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是否發(fā)生改變，變化對(duì)基本面影響是長(zhǎng)期的還是短期的。投資決策完全基于基本面狀況以及股價(jià)，綜合考量?！睏铉嬲劦剑募径绕湓诠蓛r(jià)大幅回落中對(duì)基本面扎實(shí)的公司進(jìn)行了重點(diǎn)布局；對(duì)于部分因需求下降、競(jìng)爭(zhēng)加劇且中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)前景不明的子行業(yè)和個(gè)股仍處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)。

大成多策略基金經(jīng)理鄒建則談及，2022年四季度，我們對(duì)部分基于短期變化過度演繹的醫(yī)藥公司進(jìn)行了適當(dāng)減持，并增持了部分底部標(biāo)的，方向集中在檢測(cè)、汽車后市場(chǎng)等領(lǐng)域。

展望后市，招商瑞利基金經(jīng)理提到，市場(chǎng)在經(jīng)過2022年四季度以來的震蕩上行后，估值有所修復(fù)，但仍然處在非常具備吸引力的狀態(tài)；因此我們維持對(duì)于中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的樂觀態(tài)度。

“行業(yè)配置層面，我們維持對(duì)于軟件行業(yè)的重點(diǎn)看好，長(zhǎng)期來看數(shù)字化會(huì)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要生產(chǎn)要素，中短期來看政策引導(dǎo)下的政、企業(yè)端IT投入的加速將提供足夠的需求支撐，同時(shí)目前行業(yè)和個(gè)股的估值分位數(shù)均處于歷史底部，在疫情影響逐步緩解過程中，需求與供給場(chǎng)景將獲得同步修復(fù)并提供可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其次我們維持三季度以來對(duì)于航運(yùn)造船、運(yùn)營(yíng)商及其合作伙伴等方向的持續(xù)看好；此外，我們自下而上挑選了部分低估值消費(fèi)品公司，看好其在疫情影響逐步消退過程中，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)逐步修復(fù)的機(jī)會(huì)?！痹摶鸾?jīng)理具體談到。

陳濤重點(diǎn)投資的方向?qū)⒅饕獓@擴(kuò)大內(nèi)需、泛安全和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而展開，具體行業(yè)包括：（1）計(jì)算機(jī)行業(yè)中的醫(yī)療信息化、電子政務(wù)、金融IT、信創(chuàng)、工業(yè)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全等；（2）電子行業(yè)中消費(fèi)電子品牌、芯片設(shè)計(jì)、元器件等；（3）消費(fèi)行業(yè)中的食品、衛(wèi)生用品、保健品等（4）醫(yī)藥行業(yè)中的耗材、體外檢測(cè)、疫苗等；（5）其他如建材、軍工信息化、自動(dòng)化設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、精細(xì)化工等。

“總體而言，目前投資組合風(fēng)格呈現(xiàn)逆向、相對(duì)低估值、小市值、高成長(zhǎng)、高質(zhì)量等特征。未來我們?nèi)詧?jiān)持低估值價(jià)值成長(zhǎng)投資策略，全市場(chǎng)發(fā)掘成長(zhǎng)潛力較強(qiáng)且具備估值優(yōu)勢(shì)的價(jià)值成長(zhǎng)型公司來構(gòu)建股票組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益?！标悵硎尽?/p>

平安策略先鋒基金經(jīng)理神愛前認(rèn)為，展望2023年，市場(chǎng)或迎來全面修復(fù)行情，一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，帶來上市公司整體業(yè)績(jī)上升；另一方面，海外擾動(dòng)減弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

他將主要關(guān)注以下幾方面機(jī)會(huì)：消費(fèi)、醫(yī)藥：重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)美、免稅、傳媒、醫(yī)藥等機(jī)會(huì)；風(fēng)光儲(chǔ)等泛新能源行業(yè)：比如，海風(fēng)、海纜、儲(chǔ)能、光伏新型電池片、新技術(shù)新材料等；汽車零部件；以及科技與安全產(chǎn)業(yè)鏈。