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上周美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申美聯(lián)儲(chǔ)的重要政策目標(biāo)之一就是壓低通脹，并使之回到2%的政策目標(biāo)上。

但是，為了壓低通脹，這樣加息會(huì)有什么后果呢？

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“一旦通脹得到控制，情況就會(huì)再次好轉(zhuǎn)”的論調(diào)是“幼稚的，并且與經(jīng)濟(jì)機(jī)器的運(yùn)作方式不一致”。

達(dá)利歐稱，雖然緊縮政策會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者支出減少，從而可能會(huì)降低通脹，但這并沒有讓情況變得更好：

這種緊縮政策只是從通脹擠壓消費(fèi)者，轉(zhuǎn)移到更少的購(gòu)買力擠壓消費(fèi)者。

達(dá)利歐認(rèn)為：

在不造成經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法采取任何措施來(lái)對(duì)抗通脹。
現(xiàn)在的問題是，美國(guó)政府赤字、負(fù)債已達(dá)到歷史最高水平并且還會(huì)繼續(xù)增加。而且美聯(lián)儲(chǔ)也在縮表，即出售美國(guó)國(guó)債，私人信貸增長(zhǎng)很可能不得不收縮，從而削弱經(jīng)濟(jì)。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的路線很可能會(huì)引發(fā)滯脹。

達(dá)利歐認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，唯一能夠提高人們生活水平的方法就是提高生產(chǎn)力，但是這并不是央行的職責(zé)所在。

達(dá)利歐進(jìn)一步分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行的措施并不好。例如美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)迅速購(gòu)債、擴(kuò)表，如今卻以幾乎同樣快的速度拋售債券、縮表，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說是非常大的震蕩。

另外，達(dá)利歐認(rèn)為，由于現(xiàn)在美國(guó)政府負(fù)債非常高，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎不可能將利率推至足夠高的水平——如果利率非常高，美國(guó)政府的壓力將會(huì)更大。

本月初，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，達(dá)利歐曾稱，在滯脹持續(xù)沖擊經(jīng)濟(jì)之后，全球主要央行將在2024年開啟降息。

達(dá)利歐在接受采訪時(shí)提及：

我們認(rèn)為，現(xiàn)在正處于一種緊縮模式之中，這可能導(dǎo)致許多金融資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)修正或下行趨勢(shì)......這將產(chǎn)生巨大痛苦，并迫使央行再度寬松，可能是接近2024年下一次（美國(guó)）總統(tǒng)大選的某個(gè)時(shí)刻。

從利率期貨市場(chǎng)可知，外界預(yù)計(jì)美國(guó)將在大約兩年內(nèi)開始降息，包括英國(guó)等在內(nèi)的多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也是相似的節(jié)奏。但目前市場(chǎng)大部分的目光仍然聚焦在央行緊縮的速度上，當(dāng)下已經(jīng)有全球60多個(gè)央行通過加息來(lái)提高借貸成本，從而控制高企通脹。

對(duì)此達(dá)利歐認(rèn)為：

這是一種結(jié)構(gòu)性通脹，將導(dǎo)致滯脹。

世界銀行也在本月警告稱，即使全球能夠避免經(jīng)濟(jì)衰退，但滯脹可能也將持續(xù)數(shù)年之久。

目前世界銀行已經(jīng)下調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。在其最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，世界銀行預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2021年的5.7%降至2.9%，比1月份預(yù)測(cè)的4.1%低1.2個(gè)百分點(diǎn)。

世界銀行還表示，眼下的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀會(huì)讓人聯(lián)想起1970年代的大滯脹時(shí)期。

在最新報(bào)告中，世界銀行將當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)情況與1970年的滯脹時(shí)期進(jìn)行了“首次系統(tǒng)性”比較。

報(bào)告指出，兩個(gè)時(shí)期有明顯的相似之處，包括供應(yīng)方面的動(dòng)蕩、增長(zhǎng)放緩的前景，以及新興經(jīng)濟(jì)體在貨幣政策收緊方面面臨的脆弱性。