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12月2日晚間，市值611億元的果鏈龍頭業(yè)績(jī)變臉。

來(lái)源：東方財(cái)富

被大客戶蘋(píng)果暫停一款耳機(jī)生產(chǎn)后，歌爾股份遭遇連鎖反應(yīng)。12月2日，歌爾股份發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告稱，預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17.10億元-21.37億元，同比下降50%-60%。

歌爾股份還表示，公司與該客戶除該款產(chǎn)品之外的其他零組件和整機(jī)業(yè)務(wù)合作均在正常開(kāi)展中。

業(yè)績(jī)“變臉”

早在10月28日，歌爾股份披露了《2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為40.61億元–47.02億元，比上年同期增長(zhǎng)-5%–10%。

然而，11月8日晚間，歌爾股份發(fā)布公告稱，公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。

歌爾股份是蘋(píng)果AirPods耳機(jī)兩大組裝廠之一。券商分析稱，該產(chǎn)品指向大客戶（蘋(píng)果）今年耳機(jī)新品AirPods Pro 2。

12月2日晚間，歌爾股份在公告中稱，在上述事項(xiàng)發(fā)生后，公司管理團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對(duì)，與客戶保持緊密溝通，推動(dòng)相關(guān)事項(xiàng)的后續(xù)解決。

歌爾股份表示，基于目前進(jìn)展情況，該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年度內(nèi)無(wú)法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。受此影響，公司本年度營(yíng)業(yè)收入減少不超過(guò)33億元，與之相關(guān)的直接損失約9億元（包括直接利潤(rùn)減少和停工損失等）。鑒于公司與該客戶就該款產(chǎn)品在后續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)、市場(chǎng)份額、訂單數(shù)量等仍在行溝通，存在不確定性，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求，公司對(duì)該產(chǎn)品固定資產(chǎn)、存貨等相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行清查評(píng)估，重新估計(jì)可收回金額并進(jìn)行減值測(cè)試。經(jīng)過(guò)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行溝通后，充分考慮該事項(xiàng)影響并基于謹(jǐn)慎性原則，公司擬增加計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。上述減值損失預(yù)計(jì)約11億元-15億元（其中存貨跌價(jià)損失約7億元-9億元，固定資產(chǎn)減值損失約4億元-6億元）。

歌爾股份稱，受該事項(xiàng)影響，公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億元-24億元，對(duì)2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。

與大客戶多項(xiàng)業(yè)務(wù)正常合作中

早在2010年，歌爾股份就進(jìn)入了蘋(píng)果供應(yīng)鏈，為蘋(píng)果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)等。2018年，歌爾股份成為AirPods全球第二大代工廠，市場(chǎng)份額少于立訊精密。

日前，天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤發(fā)文稱，根據(jù)其調(diào)查，歌爾股份暫停生產(chǎn)可能是因?yàn)樯a(chǎn)問(wèn)題，而非需求問(wèn)題。這款產(chǎn)品可能是蘋(píng)果的AirPods Pro 2。

除了生產(chǎn)蘋(píng)果AirPods耳機(jī)外，歌爾股份還是蘋(píng)果手機(jī)聲學(xué)器件的供應(yīng)商，在“果鏈”中占有重要位置。

中信證券研報(bào)稱，歌爾股份深耕該大客戶十余年，從聲學(xué)零部件產(chǎn)品逐步拓展至整機(jī)產(chǎn)品，目前產(chǎn)品線覆蓋手機(jī)、手表、耳機(jī)、音箱等，預(yù)計(jì)目前大客戶收入占比約40%。此次公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，僅針對(duì)今年發(fā)布的一款智能耳機(jī)新品整機(jī)，其余款耳機(jī)整機(jī)、音箱整機(jī)以及零部件產(chǎn)品仍然在正常供應(yīng)。

此前，網(wǎng)傳歌爾股份被“踢出果鏈”、面臨罰款等。11月9日，歌爾股份相關(guān)負(fù)責(zé)人公開(kāi)回應(yīng)稱：“相關(guān)信息請(qǐng)參見(jiàn)公司公告，但‘踢出果鏈’等傳言明顯是謠傳，公司只是應(yīng)需求暫?？蛻粢豢町a(chǎn)品，其余的項(xiàng)目都在正常合作。包括罰款多少億的傳聞，都是不實(shí)信息?！?/p>

11月9日，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，從行業(yè)角度看，智能耳機(jī)需求承壓，預(yù)計(jì)2022年（蘋(píng)果）AirPods系列整體出貨約8000萬(wàn)副，同比增長(zhǎng)約10%。其中，普通版兩款產(chǎn)品，降噪版一款產(chǎn)品，預(yù)計(jì)今年普通版和降噪版出貨量比例約2：1。從格局角度看，歌爾股份在普通版中份額預(yù)計(jì)在40%以上，降噪版中份額為30%-40%。

丟了蘋(píng)果訂單，市值蒸發(fā)200億：中國(guó)企業(yè)，要給自己留條后路

蘋(píng)果與供應(yīng)鏈企業(yè)，看似共贏互利，實(shí)質(zhì)上是主仆關(guān)系。

正解局出品

歌爾股份的股價(jià)，還在跌。

連吃兩個(gè)跌停后，11月11日，歌爾股份的股價(jià)再跌7.24%。

三天內(nèi)，市值蒸發(fā)近200億元。

歌爾股份股價(jià)的趨勢(shì)圖

股價(jià)大跌的原因，來(lái)自一份公告。

11月8日晚，歌爾股份發(fā)表公告稱：

歌爾股份的公告

雖然歌爾股份沒(méi)有明說(shuō)，但多方信源顯示，這個(gè)“境外大客戶”正是蘋(píng)果公司，而被暫停生產(chǎn)的“智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品”被認(rèn)為是AirPods Pro 2。

丟掉蘋(píng)果的大單，市值就蒸發(fā)了近200億。

影響為何如此之大？

歌爾股份，是典型的“蘋(píng)果供應(yīng)鏈”企業(yè)。

歌爾股份是國(guó)內(nèi)聲學(xué)和虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品的龍頭，靠聲學(xué)業(yè)務(wù)起家，早期業(yè)務(wù)主要聚焦在電聲零組件領(lǐng)域。

2010年，歌爾在進(jìn)入了蘋(píng)果的全球核心聲學(xué)供應(yīng)鏈體系后，為蘋(píng)果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)。

有媒體報(bào)道稱，蘋(píng)果公司的相關(guān)業(yè)務(wù)，占歌爾股份銷(xiāo)售額的42.49%。

歌爾股份的銷(xiāo)售額構(gòu)成

蘋(píng)果對(duì)歌爾的重要性，可見(jiàn)一斑。

像歌爾這樣的“果鏈”企業(yè)，中國(guó)大陸還有50多家。

蘋(píng)果公布的最新版的2021會(huì)計(jì)年度前200大供應(yīng)鏈名單上，中國(guó)大陸供應(yīng)商超過(guò)50家，是蘋(píng)果最大的供應(yīng)地區(qū)。

進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈，好處多多。

蘋(píng)果吃肉，供應(yīng)鏈企業(yè)可以喝湯。

要知道，蘋(píng)果僅iPhone一個(gè)品類(lèi)，2021年一年就收入了1960億美元。

哪怕是分得一小杯羹，也是一筆大業(yè)務(wù)。

蘋(píng)果的創(chuàng)新能力強(qiáng)，品控要求高。

企業(yè)進(jìn)入供應(yīng)鏈后，也能“被迫”學(xué)習(xí)到很多。

“果鏈”企業(yè)還是一張“金字招牌”，能夠幫助企業(yè)打開(kāi)其他市場(chǎng)。

當(dāng)然，也有壞處。

為了強(qiáng)化對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)的掌控力，也為了分散風(fēng)險(xiǎn)，就某一品類(lèi)，蘋(píng)果會(huì)同時(shí)扶持好幾家供應(yīng)商。

每過(guò)一段時(shí)間，蘋(píng)果還會(huì)強(qiáng)行對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行“洗牌”。

蘋(píng)果公布的2021會(huì)計(jì)年度供應(yīng)鏈名單中，就有7家新的大陸企業(yè)進(jìn)入，6家合作伙伴遭到剔除。

蘋(píng)果供應(yīng)鏈的移除名單

一旦突然被蘋(píng)果踢出供應(yīng)鏈，企業(yè)往往遭受重創(chuàng)，甚至是“滅頂之災(zāi)”。

去年一季度，為蘋(píng)果供應(yīng)手機(jī)攝像頭模組的中國(guó)企業(yè)歐菲光，被蘋(píng)果踢出供應(yīng)鏈并終止采購(gòu)關(guān)系，業(yè)績(jī)不斷下滑，市值更是一度蒸發(fā)400億。

歐菲光今年前三季度虧損32.81億元，至今還沒(méi)緩過(guò)來(lái)。

這啟示中國(guó)的“果鏈”企業(yè)，要注意兩點(diǎn)：

一是合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

很多被蘋(píng)果踢出供應(yīng)鏈的企業(yè)，都是因?yàn)橛匈|(zhì)量問(wèn)題，或技術(shù)不達(dá)標(biāo)。

據(jù)知名蘋(píng)果分析師郭明錤分析，“歌爾股份暫停生產(chǎn)較可能是因?yàn)樯a(chǎn)問(wèn)題，而非需求問(wèn)題?！?/p>

還有傳聞將原因歸結(jié)為歌爾股份在不良率上造了假。

如果真是這樣，歌爾股份就是咎由自取了。

既然吃蘋(píng)果這碗飯，那就要守人家的規(guī)矩。

二是多元化經(jīng)營(yíng)。

吃蘋(píng)果的飯，但不要只吃蘋(píng)果的飯。

就拿歌爾股份來(lái)說(shuō)，近年來(lái)一直在培育新業(yè)務(wù)。

歌爾去年的年報(bào)顯示，以VR設(shè)備、游戲機(jī)等為主的智能硬件營(yíng)收為328.09億元，占歌爾股份的營(yíng)收比為41.94%，同比增長(zhǎng)85.87%。

蘋(píng)果業(yè)務(wù)的占比，一直在下降。

歌爾股份的業(yè)務(wù)構(gòu)成

這也部分降低了蘋(píng)果砍單對(duì)業(yè)務(wù)的沖擊。

中國(guó)的“果鏈”企業(yè)，要多元化經(jīng)營(yíng)，不能將“雞蛋”全部放在蘋(píng)果的“籃子”里。

蘋(píng)果與供應(yīng)鏈企業(yè)，看似共贏互利，實(shí)質(zhì)上是主仆關(guān)系。

蘋(píng)果掌握絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)自然有“生殺大權(quán)”。

正所謂，鐵打的蘋(píng)果，流水的供應(yīng)鏈。

處于蘋(píng)果供應(yīng)鏈上的中國(guó)企業(yè)，千萬(wàn)不能高枕無(wú)憂。

中國(guó)還是要培養(yǎng)自己的供應(yīng)鏈，特別是與蘋(píng)果媲美的鏈主。

這也是為中國(guó)中小企業(yè)留一條后路。

其實(shí)，在被美國(guó)制裁之前，華為手機(jī)供應(yīng)鏈已經(jīng)集聚了一批中國(guó)本土企業(yè)。

華為供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)替代情況

可惜了。