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      1. 賣辣條的衛(wèi)龍要上市了:上半年賣了8萬(wàn)噸虧了2個(gè)億

        更新時(shí)間:2022-11-25 18:15:11作者:智慧百科

        賣辣條的衛(wèi)龍要上市了:上半年賣了8萬(wàn)噸虧了2個(gè)億

        近日,衛(wèi)龍美味全球控股有限公司(下稱“衛(wèi)龍”)更新港交所聆訊資料,最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年,其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.61億元,同比微降1.8%,凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧,虧損為2.61億元,去年上半年凈利潤(rùn)為3.58億元。

        在辣條賽道日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)下,產(chǎn)品單一、去庫(kù)存難、過度依賴線下渠道等諸多問題掣肘發(fā)展,衛(wèi)龍亟需多元化尋求新增在曲線,面對(duì)重重困難,衛(wèi)龍能否獲得資本助力?

        產(chǎn)品線單一仍是心病

        從歷年數(shù)據(jù)看,2019-2021年,衛(wèi)龍分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.85億元、41.2億元、48億元和22.61億元。分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.58億元、8.19億元、8.27億元、然而2022上半年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧,虧損2.61億元。凈利潤(rùn)率也呈下滑趨勢(shì),2019-2021年,衛(wèi)龍凈利率分別為19.4%、19.9%、17.2%,盈利能力承壓。

        對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因,衛(wèi)龍方面解釋稱,主要系交付受疫情影響和調(diào)價(jià)政策帶來(lái)銷量下降,同時(shí)由于原材料的價(jià)格上漲,毛利隨之減少,衛(wèi)龍自2022年5月起對(duì)主要產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià),但暫未能拉動(dòng)上半年業(yè)績(jī),預(yù)計(jì)上述因素不會(huì)對(duì)公司2022年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及利潤(rùn)率造成重大不利影響。

        從業(yè)務(wù)看,衛(wèi)龍的營(yíng)收來(lái)自調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他產(chǎn)品,其中,調(diào)味面制品業(yè)務(wù)占其總營(yíng)收的六成,是主要收入來(lái)源。然而該業(yè)務(wù)在今年上半年出現(xiàn)下滑,數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年衛(wèi)龍調(diào)味面制品的銷量為81589噸,較2021年同期的94670噸有所下降,業(yè)務(wù)收入減少了4.3%,毛利率也由2019年的37.2%連續(xù)下滑至目前的34.8%。

        與此同時(shí),作為衛(wèi)龍營(yíng)收頂梁柱的辣條產(chǎn)品占總收入比卻在不斷下滑,招股書顯示,2018-2021年,辣條總收入從78.6%下滑至60.8%,此外辣條銷量增速也在下降,從2019年的11.4%下降至2021年的7.8%,豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或成為其亟需解決的問題。

        衛(wèi)龍方面還指出,與投資有關(guān)的一次性的以股份為基礎(chǔ)的付款,部分被公司的毛利于同期由8.497億元增至8.615億元所抵銷。

        值得注意的是,此次業(yè)績(jī)還受到此前股票發(fā)行的影響。據(jù)悉,2022年4月27日,衛(wèi)龍與其控股股東,以及CPE、上海泓漯等投資者訂立了股份購(gòu)買協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議。據(jù)此,衛(wèi)龍以對(duì)價(jià)約1576.27美元向該等投資者發(fā)行及出售約1.58億股普通股。而根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,此類股份發(fā)行產(chǎn)生了一次性的以股份為基礎(chǔ)的付款開支,共6.29億元,該開支自2022年合并損益表中扣除。

        經(jīng)調(diào)整后,其今年上半年盈利4.25億元。但衛(wèi)龍也表示,上述股票發(fā)行事宜可能會(huì)影響公司2022年的盈利能力及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),公司2022年的年內(nèi)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將大幅下降。

        產(chǎn)品線單一不僅是衛(wèi)龍一直以來(lái)難以解決的心病,也是阻礙其上市腳步的攔路石。據(jù)悉,衛(wèi)龍?jiān)?018年傳出赴港上市消息引發(fā)熱議,隨后卻因食品安全問題和業(yè)務(wù)單一等問題不了了之,直至2021年才二次遞表港交所,并于當(dāng)年11月通過上市聆訊。今年5月,衛(wèi)龍上市申請(qǐng)材料失效,不得不重新提交申請(qǐng)。6月27日,通過港交所上市聆訊。

        中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示,產(chǎn)品線單一讓衛(wèi)龍正面臨增長(zhǎng)乏力,從辣條產(chǎn)品的市占率看行業(yè)地位沒有問題。但辣條在主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比過高,存在可持續(xù)性發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn),影響公司利潤(rùn)空間。“衛(wèi)龍需要增添新品類來(lái)完善矩陣,開辟高端化、健康化零食產(chǎn)品布局,擺脫不健康、低端零食的印象?!?/p>

        渠道發(fā)展頭重腳輕

        銷售渠道方面,衛(wèi)龍極其依賴第三方經(jīng)銷商,營(yíng)收大都來(lái)自線下。招股書披露,2018-2022上半年,衛(wèi)龍線下渠道貢獻(xiàn)營(yíng)收分別為31.34億元、37.39億元、42.46億元及20.21億元,占比分別達(dá)92.6%、90.7%、88.5%及89.4%。其中直銷渠道僅占5.2%、5.4%。截至2022年6月30日,衛(wèi)龍與超過1830家線下經(jīng)銷商合作,公司經(jīng)銷商的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)約73.5萬(wàn)個(gè)零售終端。

        與線下龐大的銷售體系相比,衛(wèi)龍線上電商渠道發(fā)展并不順利。2018-2022上半年,線上經(jīng)銷商銷售額分別為2.32億元、2.51億元、3.82億元、5.54億元及2.39億元,占同期總收入8.4%、7.4%、9.3%、11.5%及10.6%。

        衛(wèi)龍方面在招股書中表示,隨著網(wǎng)絡(luò)及社交媒體平臺(tái)日漸流行,將來(lái)公司線上銷售渠道的銷量如有任何重大增長(zhǎng)則可能會(huì)導(dǎo)致線下與線上銷售渠道之間的競(jìng)爭(zhēng)。若公司無(wú)法平衡線上與線下銷售渠道之間的營(yíng)銷投入或優(yōu)化產(chǎn)品組合及定價(jià)策略等,渠道之間的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

        為改善渠道不均衡現(xiàn)象,衛(wèi)龍?jiān)谫Y金用途中提到,擬將此次募集資金用于擴(kuò)大和升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施與供應(yīng)鏈體系、投資及收購(gòu)對(duì)公司業(yè)務(wù)有協(xié)同作用的企業(yè)、拓展銷售和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、品牌建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務(wù)數(shù)智化建設(shè)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

        有業(yè)內(nèi)人士表示,從衛(wèi)龍目前的渠道比重看有利有弊,其可借助經(jīng)銷商渠道、能力與資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng),但線下經(jīng)銷商營(yíng)收占比過大也會(huì)影響企業(yè)決策與制度的實(shí)施。若企業(yè)品牌力足夠強(qiáng),也可對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行優(yōu)化淘汰,這取決于企業(yè)的制衡機(jī)制。

        除過度依賴線下渠道外,衛(wèi)龍還面臨存貨積壓和產(chǎn)品過期風(fēng)險(xiǎn)。2019-2022上半年,其存貨分別為3.999億元、5.41億元、6.043億元及5.108億元。存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)分別為60天、67天、70天及72天。庫(kù)存壓力逐年上漲。

        據(jù)了解,由于制造門檻低且毛利高,近年越來(lái)越多的企業(yè)相繼入局辣條市場(chǎng)希望分一杯羹,面對(duì)競(jìng)對(duì)沖擊,衛(wèi)龍為發(fā)展多元化開始采用OME代工模式謀求快速擴(kuò)張,這也導(dǎo)致食品安全問題涌現(xiàn),對(duì)此朱丹蓬表示,“OME模式不是長(zhǎng)久之計(jì),衛(wèi)龍一定要自控產(chǎn)業(yè)鏈、自檢產(chǎn)業(yè)鏈才能走得長(zhǎng)久穩(wěn)健。作為辣條界杠把子,其具備品牌與規(guī)模效應(yīng),但可持續(xù)發(fā)展能力欠缺,為此衛(wèi)龍必須借助資本市場(chǎng)的力量,這也是它不斷沖擊資本市場(chǎng)的原因。

        股東陣營(yíng)方面,最新招股書顯示,高瓴、騰訊、云鋒基金、紅杉中國(guó)等10家投資者共認(rèn)購(gòu)衛(wèi)龍美味3.04億股,已經(jīng)支付對(duì)價(jià)金額6.59億美元,獲得衛(wèi)龍13.51%的股權(quán)。

        (鄭皓元)

        本文標(biāo)簽: 衛(wèi)龍  辣條  上市  招股書