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本文首發(fā)于公眾號(hào)“私募排排網(wǎng)” 。

過(guò)去五年對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)可謂是充滿挑戰(zhàn)的時(shí)段，從各國(guó)股市和全球主要大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟的2018年，市場(chǎng)整體修復(fù)的2019年，走勢(shì)平穩(wěn)且反彈的2020年再到A股成交金額及北向資金凈流入均創(chuàng)下了歷史新高的2021年以及市場(chǎng)遭遇深度回撤的2022年，私募基金在這個(gè)時(shí)間段里經(jīng)歷了一個(gè)差不多完整的牛熊周期。

大多數(shù)投資者都明白一個(gè)道理，投資是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的修行，我們不能僅看眼前的利益，還要將時(shí)間維度拉長(zhǎng)，考驗(yàn)自己的長(zhǎng)期盈利能力。所謂“一年三倍易，三年一倍難”，有太多的投資者在短期內(nèi)賺了大錢，而后卻在接下來(lái)的四五年時(shí)間杳無(wú)音訊。

對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)也是如此，如何多年保持每年正盈利對(duì)于各個(gè)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)是一個(gè)艱難的考驗(yàn)，而對(duì)于規(guī)模上百億的私募基金，更考驗(yàn)他們的投資策略和擇時(shí)投資的適用性和準(zhǔn)確性。

為此，私募排排網(wǎng)專門(mén)統(tǒng)計(jì)了過(guò)去五年內(nèi)，連續(xù)五年每年保持正盈利的百億私募名單，期望他們?cè)谖磥?lái)可以保持過(guò)去的輝煌，再創(chuàng)佳績(jī)。

重走五年投資路，半夏三冠明毅逆流而上！

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，目前市面上有113家百億私募，僅有12家百億私募連續(xù)五年保持正盈利，占比約十分之一，值得注意的是，半夏投資在過(guò)去五年中有三年在該名單中收益第一。

截至2022年12月末，在連續(xù)五年保持正盈利的12家百億私募中，有6家百億私募實(shí)現(xiàn)近五年收益***的成就，他們分別是半夏投資、仁橋資產(chǎn)、上海寬德、寧波幻方量化、珠海致誠(chéng)卓遠(yuǎn)、黑翼資產(chǎn)，近五年收益分別為***%，***%，***%，***%，***%，***%。

2018年整體表現(xiàn)不濟(jì)，半夏穩(wěn)居榜首

回顧2018年，各國(guó)股市和全球主要大宗商品市場(chǎng)的表現(xiàn)均十分疲軟。而A股市場(chǎng)在貿(mào)易摩擦干擾、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯、行業(yè)黑天鵝事件頻現(xiàn)的背景下，全年維持單邊下行的走勢(shì)，各大指數(shù)、各個(gè)行業(yè)均未能幸免。從各大指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)累計(jì)下跌24.59%，深成指數(shù)下跌34.42%，中小板指數(shù)的跌幅更是達(dá)到了37.8%。

雖然，在2018年，市場(chǎng)整體表現(xiàn)十分不濟(jì)，但A股的結(jié)構(gòu)和特征也在悄然發(fā)生一些變化。首先，由于股票市場(chǎng)的下跌，A股小市值個(gè)股數(shù)量開(kāi)始快速激增，2018年底，市值小于30億元的公司相較于去年年底的數(shù)量接近翻倍，隨之而來(lái)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始暴露。在10月中旬時(shí)，股價(jià)跌破平倉(cāng)線的個(gè)股數(shù)量多達(dá)500多只。

在2018年中，收益率第一的是半夏投資，此外，半夏投資也在2020年，2021年收益排列第一。2018年，2020年，2021年收益率分別為***%，***%，***%。

2021年半夏投資規(guī)模破百億成為百億私募，而公司實(shí)際控制人，“私募魔女”李蓓也成為百億私募“女掌門(mén)”?！八侥寄崩钶砜芍^是這兩年私募行業(yè)的流量密碼，去年年中公開(kāi)向社會(huì)征婚引發(fā)業(yè)界熱議，而就在今年1月8日，李蓓在發(fā)布的12月月報(bào)中再提牛市起點(diǎn)，引來(lái)業(yè)界廣泛關(guān)注。

報(bào)告中提到：“A股市場(chǎng)很有可能已經(jīng)走過(guò)了最低點(diǎn)，站在新一輪長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。第一步是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，第二步是經(jīng)濟(jì)和盈利的企穩(wěn)回升?！辈⑶?，李蓓還認(rèn)為中國(guó)相關(guān)股票市場(chǎng)的第一步風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)已經(jīng)基本完成，后續(xù)的第二步還需要等待一段時(shí)間。

不過(guò)根據(jù)半夏投資最新月報(bào)顯示，截至今年1月末，旗下產(chǎn)品的組合出現(xiàn)較大變化，對(duì)比2022年末，權(quán)益類資產(chǎn)的凈倉(cāng)位下降到43.20%，較2022年12月的倉(cāng)位幾乎砍去一半。李蓓對(duì)于目前市場(chǎng)似乎持保留態(tài)度。

2019年市場(chǎng)整體修復(fù)，寧波幻方量化出類拔萃

2019年對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)是意義非凡的一年——科創(chuàng)板開(kāi)市、A股納入富時(shí)羅素生效、MSCI擴(kuò)容等均是過(guò)去一年中資本市場(chǎng)的重要里程碑。從全年表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)修復(fù)過(guò)程雖一波三折，但整體形勢(shì)依然喜人，上證綜指累計(jì)漲幅22.30%，為2014年以來(lái)最佳表現(xiàn)；深證成指累計(jì)漲幅44.08%，是近10年最大年度漲幅。

在這一年中，寧波幻方量化以***%的收益率在連續(xù)五年保持盈利的百億私募中排名第一，寧波幻方量化是一家依靠數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)進(jìn)行量化投資的私募機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)成員包括國(guó)內(nèi)最早一批的量化交易者，以及智能機(jī)器人科研、互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎、大數(shù)據(jù)與模式識(shí)別等領(lǐng)域的專家，其中的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)早于2008年就開(kāi)始致力于量化對(duì)沖領(lǐng)域的研究、創(chuàng)新與實(shí)踐。而寧波幻方量化的歷史業(yè)績(jī)成果有賴于強(qiáng)大的系統(tǒng)、獨(dú)特的模型和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控。

2020年破而后立，仁橋資產(chǎn)表現(xiàn)出眾

延續(xù)著2019年的勢(shì)頭，A股市場(chǎng)在2020年也交出了一份令人驚喜的成績(jī)單。年初，在疫情沖擊下，全球股市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，A股相對(duì)保持了較為平穩(wěn)的走勢(shì)，并且在后期疫情得到控制后迅速反彈。2020年A股以三大股指全線飄紅收官。全年結(jié)束上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3473.07點(diǎn)，全年漲13.87%；深證成指報(bào)14470.68點(diǎn)，全年漲38.73%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2966.26點(diǎn)，全年漲64.96%。

2020年在連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)正收益的百億私募名單中，除了半夏投資，寧波幻方量化這樣的“老熟人”以外，仁橋資產(chǎn)以***%的2020年收益率排名前列。

仁橋其長(zhǎng)期出色的盈利表現(xiàn)使得仁橋資產(chǎn)成為表現(xiàn)出眾的主觀股票策略私募之一。

1月18日，在仁橋資產(chǎn)2023年度策略會(huì)上，仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰表示，2023年市場(chǎng)最大的機(jī)會(huì)在于低估值的核心資產(chǎn)。在市場(chǎng)整體回暖的過(guò)程中，價(jià)值風(fēng)格有望脫穎而出，港股更值得期待。

鑒于上述判斷，夏俊杰表示，2022年增加了原油和黃金等資產(chǎn)，并以低估值低預(yù)期的行業(yè)及公司為核心展開(kāi)資產(chǎn)配置，包括8個(gè)2021年表現(xiàn)欠佳的成長(zhǎng)行業(yè)。

展望后市，夏俊杰建議從多個(gè)方面把握2023年的市場(chǎng)機(jī)遇。一是低估值風(fēng)格將重回舞臺(tái)中央；二是消費(fèi)的潛力和后勁不容小覷；三是新能源行業(yè)將經(jīng)歷洗牌和行業(yè)出清。

2021年喜迎三連陽(yáng)，各類私募漲幅亮眼

2021年A股也最終紅盤(pán)收官，其中上證綜指報(bào)3639.78點(diǎn)，收漲0.57%，斬獲年線三連陽(yáng)，全年累計(jì)漲幅4.8%；深證成指則報(bào)14857.35點(diǎn)，收漲0.41%。相比之下，創(chuàng)業(yè)板指全年漲幅最為亮眼，大漲12%，A股成交金額及北向資金凈流入均創(chuàng)下了歷史新高，投資者交易氛圍活躍，另外，剔除2021年的上市新股，近六成個(gè)股2021年跑贏大盤(pán)。

上海寬德以***%的2021年收益率排名第三，上海寬德在近幾年皆有突出表現(xiàn)，一直是私募排排網(wǎng)各大名單上的?？汀?/p>

2022年砥礪前行，明毅基金后來(lái)居上

2022年由于俄烏沖突升級(jí)，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，在巨大的壓力下，不少人遭遇深度回撤，部分投資大咖損失慘重，更有一眾明星公私募基金經(jīng)理公開(kāi)向投資者致歉。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正式告別了高速擴(kuò)張的黃金期，來(lái)到了“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的博弈期。

2022年A股市場(chǎng)迎來(lái)深蹲行情，部分指數(shù)下跌幅度超過(guò)20%。2022年度，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來(lái)分別下跌15.1%、25.9%和29.4%。市場(chǎng)的快速下跌，讓整體估值也處于近年低點(diǎn)。

去年對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)可謂是艱難的一年，能實(shí)現(xiàn)正收益的私募屈指可數(shù)。但明毅基金卻以***%的2022年收益率跑贏了大多數(shù)私募基金，并實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)正盈利的成就。此外，明毅基金還是百億債券私募的第一名。

據(jù)了解，明毅基金成立于2012年，是一家專注債券市場(chǎng)的私募證券投資基金管理人，主要以債券資產(chǎn)配置和流動(dòng)性管理為主，同時(shí)也是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)會(huì)員。

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