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2023-01-31
血流成河！歐洲公司債遭遇史上最嚴重拋售，甚至超過2008年金融危機
更新時間：2022-06-25 09:37:36作者：佚名
投資者愈發(fā)擔(dān)心歐美央行激進加息來對抗通脹將導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，以及伴隨歐洲央行從7月起停止購買當?shù)仄髽I(yè)債券帶來“需求空白”，歐洲公司債正持續(xù)遭遇數(shù)十年來最嚴重的拋售潮。
彭博泛歐企業(yè)債券指數(shù)過去12個月的回報率為-12.9%，是史上最大跌幅，該指數(shù)已連跌七個月，也創(chuàng)1998年有數(shù)據(jù)以來的最長連跌周期。Ice Data Services指數(shù)也顯示，2022年風(fēng)險最高的歐洲公司債券和安全性更高的可投資級別公司債的總回報率均兩位數(shù)百分比下跌。
有分析稱，無論從回報率、債券收益率上升的速度，還是拋售時長等多項指標來看，歐洲企業(yè)債投資者都面臨著歷史性的打擊，拋售潮的嚴重程度和回報率之差，甚至超過2008年金融危機時。
今年歐元區(qū)企業(yè)債的平均收益率上升了2.9個百分點至3.4%，相比之下，2008年金融危機時的漲幅為1.62個百分點，位居第二。
Fisch Asset Management高級投資組合經(jīng)理Kyle Kloc稱，歐洲企業(yè)債今年大部分時間都在跌價，歷史上只有新冠疫情在歐美爆發(fā)之初和2008年金融危機這兩次拋售更為激烈，但它們時長也更短。
美國銀行援引EPFR Global的統(tǒng)計稱，歐洲固定收益基金經(jīng)歷了2020年3月歐美疫情爆發(fā)以來最糟糕的一周資金流出。Refinitiv Lipper的數(shù)據(jù)證實，美國高等級債券的投資者連續(xù)13周撤資，延續(xù)史上最長連跌趨勢，期間退出的金額達557億美元。亞洲高等級美元債券利差也多日走闊。
這說明，不止是在歐洲，全球投資者都在擔(dān)心央行的“政策錯誤”會引發(fā)經(jīng)濟衰退。若債務(wù)成本不斷迅猛上升，企業(yè)盈利能力會受到影響，可能迎來更多的信用評級降級和違約風(fēng)險。
美國銀行的歐洲信貸策略主管Barnaby Martin指出，歐洲央行在QE量寬期間購買的歐洲公司債“絕對數(shù)量巨大”，令“歐央行不僅成為最后的買家，也成為了首選的買家”。三季度起歐央行停止購債標志著一個“開創(chuàng)性”的時刻，將留下需求空白，令信貸交易員趕在“收水”前減持：
“歐洲企業(yè)債券市場面臨的最大問題是，從今年7月開始，誰會是債券的邊際買家。盡管歐央行停止購債會帶來更大的波動性，好處是幾周后能重新?lián)碛幸粋€更好反映風(fēng)險的信貸市場?！?br/>
數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，歐洲央行持有3410億歐元的歐洲公司債務(wù)，自2020年3月歐美疫情爆發(fā)以來已增持近1400億歐元。
有分析稱，持久的高通脹和更高利率的預(yù)期嚇壞投資者，這削弱了固定收益支付證券的吸引力，引發(fā)了歐洲企業(yè)債的拋售潮。更糟糕的是，投資者幾乎“逃無可逃”，因為更安全的歐洲主力國家國債收益率（特別是德國）也出現(xiàn)大幅拋售，讓他們沒什么投資選擇的機會了。
事實上，以全球最大對沖基金橋水為代表的機構(gòu)“聰明錢”們，早已開始布局做空美國和歐洲的公司債。兩周前，橋水聯(lián)席首席投資官Greg Jensen預(yù)警，大幅加息可能會“破壞經(jīng)濟”，由于對全球經(jīng)濟軌跡持悲觀態(tài)度，橋水正通過一攬子信貸衍生品做空歐洲和美國的公司債券市場。
當時有分析稱，這一押注也突顯了橋水的評估，即近期主要金融市場的疲軟不會是短暫的。
Jensen表示，美聯(lián)儲激進轉(zhuǎn)鷹的決定，加上全球多家央行跟進收緊政策，將耗盡金融體系的流動性，過程中會令去年上漲的許多資產(chǎn)價格面臨拋壓：
“你應(yīng)該站在流動性缺口的對面，擺脫需要流動性注入的資產(chǎn)和持有不需要流動性支持的資產(chǎn)。”