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2023-01-31
美銀：標(biāo)普500估值仍高于歷史均值 堅定看多能源板塊
更新時間：2022-06-26 12:35:26作者：佚名
智通財經(jīng)APP獲悉，美國銀行表示，雖然標(biāo)普500指數(shù)的估值有所下降，但如圖1所示，在衡量標(biāo)普500指數(shù)的20個指標(biāo)中，有14個指標(biāo)顯示該指數(shù)估值仍高于歷史平均值。在板塊選擇方面，該行是堅定的能源多頭，且稱應(yīng)避免選擇非必需消費(fèi)品板塊。
圖1
該行策略師SavitaSubramanian表示，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)的跟蹤市盈率為18.1倍，而歷史熊市底部時的平均市盈率為12.3倍。此外，2010年代最看漲的指標(biāo)轉(zhuǎn)為看跌：標(biāo)普500指數(shù)股息收益率與10年期美國國債收益率之比急劇下降至0.5倍，而平均水平為0.7倍(新冠疫情期間峰值為3.2倍)。
Subramanian稱：“股票仍具有吸引力的一個衡量標(biāo)準(zhǔn)是基于我們標(biāo)準(zhǔn)化ERP的債券的對比。假設(shè)資本總成本保持不變，實際利率升至1.75%(比現(xiàn)在高1.2個百分點)將使ERP降至歷史平均水平?！?/p>
在板塊選擇方面，美國銀行表示，雖然目前原油價格因需求下降導(dǎo)致價格下跌，但如果俄羅斯原油出口大幅收縮，布倫特原油期貨價格將觸及每桶150美元。因此，在美國銀行2022年的戰(zhàn)略框架中，SPDR能源指數(shù)ETF(XLE.US)排名第一，相比之下，SPDR非必須消費(fèi)類ETF(XLY.US)則排名墊底。
Subramanian表示，零售商最近的業(yè)績證明，消費(fèi)者從非必需品轉(zhuǎn)向必需品的趨勢帶來了進(jìn)一步的風(fēng)險。此外，能源和非必需消費(fèi)品收益歷來呈負(fù)相關(guān)，為-53%。
圖2