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2023-01-31
馮明遠、施成兩名將如何調(diào)倉？樂觀看后市：A股正位于長期牛市的起點
更新時間：2023-01-19 14:23:22作者：智慧百科
（原標題：馮明遠、施成兩名將如何調(diào)倉？樂觀看后市：A股正位于長期牛市的起點）
隨著四季報的密集披露，新能源賽道基金經(jīng)理的持倉動向也逐漸明晰。
去年四季度以來，馮明遠旗下部分產(chǎn)品先后宣布基金經(jīng)理變更，變更前后產(chǎn)品持倉發(fā)生哪些變化呢？從最新披露的四季報來看，他認為，當(dāng)前正位于長期牛市的起點，維持九成以上倉位的同時，堅持分散化投資，但持股集中度與三季度末相比有所提升。
而施成則在國投瑞銀新能源的四季報中表示，看好今年成長的表現(xiàn)，認為新能源汽車今年的銷量會明顯超過目前市場預(yù)期。該基金的股票倉位也維持九成以上，持股集中度則保持近七成的水平。
從具體持倉來看，信澳新能源產(chǎn)業(yè)去年四季度末的頭號重倉股璞泰來持倉數(shù)環(huán)比提升，比亞迪、科達利、愛柯迪、寧德時代、贛鋒鋰業(yè)的持股數(shù)量也有所增加，天齊鋰業(yè)則遭減持；國投瑞銀新能源的頭號重倉股為天齊鋰業(yè)，持股數(shù)不變，同時，華友鈷業(yè)和天賜材料也得到進一步加倉。
在管規(guī)模回落
馮明遠目前在管的8只產(chǎn)品截至去年四季度末規(guī)模合計為276.64億元，此前，截至去年三季度末，馮明遠旗下有9只在管產(chǎn)品，合計規(guī)模為334.08億元。
規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)下滑的原因一方面是馮明遠離任信澳匠心臻選兩年持有基金經(jīng)理一職；另一方面，剩余的8只產(chǎn)品合計規(guī)模環(huán)比下滑9.34億元。
其中，作為馮明遠在管規(guī)模最大的公募產(chǎn)品，信澳新能源產(chǎn)業(yè)在去年末的規(guī)模為108.36億元，環(huán)比縮水了8.03億元，是8只產(chǎn)品中縮量最多的。信澳研究優(yōu)選則在去年四季度實現(xiàn)規(guī)模逆勢增長，最新規(guī)模為19.62億元，環(huán)比上漲9.35億元。
規(guī)模的縮水來源于凈值的下滑和份額的凈贖回。前述提及的信澳新能源產(chǎn)業(yè)截至去年末的基金份額總額為28.57億份，較三季度末的29.75億份減少1.21億份，在報告期內(nèi)，該基金份額凈值增長率為-2.97%，同期業(yè)績比較基準收益率為1.61%。
施成的在管規(guī)模也在去年四季度縮水。截至去年末，他在管的6只產(chǎn)品規(guī)模合計為202.96億元，較2022年三季末的231.15億元減少了28.18億元。其中，規(guī)模最大的國投瑞銀新能源在四季度縮水了11.99億元，截至去年末規(guī)模為68.02億元。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，國投瑞銀新能源在四季度的份額凈值增長率為-12.95%，同期業(yè)績比較基準收益率為-2.39%。同期，該基金也出現(xiàn)小幅份額凈贖回，截至去年末，該基金份額總額為27.85億份，較三季度末的28.5億份減少約6500萬份。
正位于長期牛市的起點
整體來看，兩位基金經(jīng)理都對2023年的市場較為樂觀，其中，施成對新能源汽車的銷量預(yù)期更為樂觀。
回顧去年四季度的表現(xiàn)，馮明遠表示，受疫情沖擊，國內(nèi)經(jīng)濟活動短期承壓，科技、新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈板塊震蕩調(diào)整；同時，海外的政策利率過高，外圍市場四季度反彈已初步結(jié)束，短期內(nèi)震蕩偏跌概率更高。在內(nèi)部和外部環(huán)境的雙重壓力下，產(chǎn)品的凈值也出現(xiàn)了一定程度的回撤。
展望2023年，他認為，正位于長期牛市的起點，“隨著疫情第一波高峰期的階段性落幕，國內(nèi)經(jīng)濟有望逐步復(fù)蘇，整體市場環(huán)境有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)?！?/p>
具體到投資方向上，他仍然堅持自下而上的選股思路，在科技、新能源等新興領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會，與優(yōu)秀的企業(yè)共同成長和進步。
施成也認為，2023年經(jīng)濟將逐步向好。經(jīng)濟的發(fā)展是價值搭臺而成長唱戲，在增長的大背景下，看好成長的表現(xiàn)。以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場情緒和預(yù)期處于低點，看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。
具體來看，他表示，設(shè)備制造業(yè)方面，由于總量受到一定制約，市場更關(guān)注各種新技術(shù)。但不少新技術(shù)的兌現(xiàn)度是存疑的，2022年對于新技術(shù)的演繹到了一個比較充分的位置，因此將尋找其中可以產(chǎn)業(yè)化的環(huán)節(jié)進行投資。
新能源汽車方面，他看好2023年的銷量會明顯超過目前市場預(yù)期。從中國和歐洲來看，芯片、線束等環(huán)節(jié)的制約得到緩解，汽車產(chǎn)量會提升。以特斯拉、比亞迪為代表的新能源汽車，在新產(chǎn)能投放后有進一步降價搶占市場的動力。
“目前燃油車的單位盈利已經(jīng)較低，外資產(chǎn)商對于利潤看重，后續(xù)有可能會有穩(wěn)價保盈利的舉動，因此新能源汽車的替代邏輯順利?！彼硎?，中國的新能源汽車很可能在滲透率到80%之前，都不會有明顯的阻礙。目前整個電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的估值在歷史低位，看好整體行業(yè)表現(xiàn)。
至于新能源發(fā)電行業(yè)，他看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長，但由于市場對于放量的預(yù)期較為一致，同時對于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性價比并沒有特別高。因此選擇其中新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進行投資。
TMT行業(yè)，施成認為，隨著汽車行業(yè)的產(chǎn)能充分釋放，2023年競爭將會很激烈，可能是兩極分化劇烈的年份，將仔細觀察其中的投資機會。
倉位均超九成
在樂觀的預(yù)期下，兩位基金經(jīng)理截至去年末的倉位相當(dāng)，均在九成以上。截至去年末，信澳新能源產(chǎn)業(yè)的股票倉位為93.97%，此前三季度末，該基金的股票倉位為93.02%。國投瑞銀新能源在去年四季度末的倉位則是94.08%，與三季度末的88.05%相比，倉位提升幅度較顯著。
在股票倉位大致相當(dāng)時，馮明遠依然堅持分散化投資方式，但持股集中度與三季度末相比有所提升。信澳新能源產(chǎn)業(yè)的前十大重倉股在去年四季度末的合計倉位為21.5%，此前三季度末的倉位合計值為19.61%。
而施成仍然維持近七成的持股集中度。截至去年四季度末，國投瑞銀新能源的前十大重倉股合計持倉占比為69.65%，此前三季度末的持倉占比合計為69.77%。
具體到前十大重倉股明細，科達利在去年底新進信澳新能源產(chǎn)業(yè)的前十大重倉股，持股數(shù)量為199.56萬股，而華陽集團退出該基金前十大重倉股行列。截至去年四季度末，璞泰來的持股數(shù)較上季度末增加了100.6萬股，為該基金的第一大重倉股；而此前的第一大重倉股天齊鋰業(yè)則在四季度減持了2.58萬股，在重倉股的行列下滑一位。此外，比亞迪、科達利、愛柯迪、寧德時代、贛鋒鋰業(yè)的持股數(shù)量也有所增加。
信澳新能源產(chǎn)業(yè)2022年四季度末前十大重倉股
西藏珠峰則在去年四季度末新進國投瑞銀新能源的前十大重倉股，持股數(shù)為1434.64萬股。此外，該基金的前十大重倉股中，僅有3只個股持股數(shù)變化。華友鈷業(yè)從三季度末的第六大重倉股被增持至第三大重倉股，持股數(shù)增加了89.81萬股；天賜材料的持股數(shù)也增加了202.39萬股，在重倉股行列上調(diào)了2位；而科達制造在四季度被減持了20.77萬股。天齊鋰業(yè)在四季度末仍為該基金的頭號重倉股，持股數(shù)量不變。
國投瑞銀新能源2022年四季度末前十大重倉股