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盡管拿下比自身市值還高的訂單，亞瑪頓的胃口卻并不夠大。

6月26日，亞瑪頓公告，公司與天合光能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司擬于2022年6月1日起至2025年12月31日期間，向天合光能銷售1.6mm超薄光伏玻璃，預(yù)估銷售量合計(jì)3.38億平米。

受此消息影響，6月27日，亞瑪頓一字漲停，報(bào)36.78元/股，總市值73.21億元。而在6月24日，亞瑪頓提前異動(dòng)，收獲一字板。

龍頭青睞有加

這筆訂單于亞瑪頓而言可謂蛇吞象。

按照卓創(chuàng)資訊6月公布的信息，參照2mm光伏玻璃前板和背板的均價(jià)22元/平方米估算，合同總金額約74.25億元，占亞瑪頓2021年?duì)I業(yè)收入的363.73%。另外，連拉兩個(gè)漲停板后，亞瑪頓的市值方才站上73億元，仍小于合同金額數(shù)。

亞瑪頓表示，本次合作協(xié)議的簽訂，體現(xiàn)了公司在薄玻璃領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)創(chuàng)新能力。同時(shí)，有利于公司1.6mm超薄光伏玻璃的市場(chǎng)推廣，進(jìn)一步提升在薄玻璃領(lǐng)域的市場(chǎng)影響力及核心競(jìng)爭(zhēng)力，將對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

相比組件龍頭天合光能的名聲在外，對(duì)外界而言，亞瑪頓稍顯陌生。但其實(shí)早在2020年，兩家公司就簽下大單。彼時(shí)，亞瑪頓披露，將于2020年11月1日起至2022年12月31日，向天合光能及其多家子公司銷售超薄雙玻、210mm硅片大尺寸光伏鍍膜玻璃8500萬(wàn)平米，預(yù)估合同總金額為21億元，占公司2019年?duì)I收的177.31%。

伸出橄欖枝的龍頭，不止天合光能一家。據(jù)亞瑪頓2021年1月3日公告，曾與晶澳科技及其多家子公司簽訂銷售合同，雙方約定2021年初至2022年末合同銷售量不少于7960萬(wàn)平米，預(yù)計(jì)合同金額約21億元；2019年11月底，亞瑪頓宣布與隆基綠能旗下多家公司達(dá)成15億元光伏玻璃銷售合同，數(shù)額接近2018年全年?duì)I收，根據(jù)計(jì)劃，合同履行至2021年末。

待履行金額較大

不過(guò)，就履約情況來(lái)看，亞瑪頓顯然對(duì)龍頭們的大單有些吃不消。

2021年年報(bào)顯示，亞瑪頓與前述三家企業(yè)的合同均正常履行。其中，當(dāng)期與天合光能的合同已履行2.66億元，合計(jì)已履行金額3.7億元，待履行金額17.3億元；2021年亞瑪頓向晶澳科技銷售額為5.25億元，尚有15.75億元待履行；而與隆基綠能本該在年底結(jié)束的合同，待履行金額仍有5.44億元。

對(duì)此，亞瑪頓解釋稱，報(bào)告期，隨著硅料及大宗商品價(jià)格大幅上漲以及光伏玻璃產(chǎn)能快速擴(kuò)張，二季度開始，光伏玻璃價(jià)格大幅下降并在低位波動(dòng)，因此，合同總金額與實(shí)際履行金額存在較大差異。

價(jià)格因素誠(chéng)然不可忽視，但銷量端上，上述合同的履約情況同樣差強(qiáng)人意。根據(jù)2021年年報(bào)，公司當(dāng)期光伏玻璃銷量為7209.71萬(wàn)平方米，營(yíng)收為17.43億元。照此計(jì)算，亞瑪頓2021年光伏玻璃的平均售價(jià)是24.17萬(wàn)元/萬(wàn)平方米。

對(duì)應(yīng)2021年天合光能2.66億元的采購(gòu)額，當(dāng)年銷量為1100萬(wàn)平方米。而合同約定，亞瑪頓應(yīng)在兩年時(shí)間里，向天合光能供貨8500萬(wàn)平米，一年的供貨量則在4250萬(wàn)平方米左右。如此看來(lái)，亞瑪頓對(duì)天合光能的光伏玻璃銷量尚不足預(yù)期的三成。

另外，按照2021年亞瑪頓分別向晶澳科技5.25億元、隆基綠能3.92億元的銷售額，銷量則分別為2172萬(wàn)平方米、1621萬(wàn)平方米，遠(yuǎn)不及平均每年3980萬(wàn)平方米、3014萬(wàn)平方米的約定銷量。

針對(duì)光伏玻璃銷量不及預(yù)期，以及公司是否存在履約困難等問(wèn)題，《國(guó)際金融報(bào)》記者致函致電亞瑪頓董秘辦，對(duì)方表示暫不接受媒體采訪。

產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)也是懸在亞瑪頓頭上的一把利刃。中銀國(guó)際6月13日研報(bào)指出，光伏玻璃的過(guò)剩已不可逆轉(zhuǎn)，而快速扁平化的成本曲線將侵蝕龍頭的毛利率優(yōu)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部產(chǎn)線按期投產(chǎn)的情況下，到2022年底，國(guó)內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)能將達(dá)到6.19萬(wàn)噸/天，同比增長(zhǎng)156.32%，供給將大幅過(guò)剩，超出需求天花板25.5%。而在2023年上半年，供給過(guò)剩幅度繼續(xù)擴(kuò)大，超出需求天花板78.46%。

關(guān)聯(lián)交易被質(zhì)疑

亞瑪頓的一筆關(guān)聯(lián)重組交易，備受投資者和監(jiān)管層關(guān)注。

6月10日晚間，亞瑪頓發(fā)布公告，公司擬通過(guò)向壽光靈達(dá)、壽光達(dá)領(lǐng)、中石化資本、黃山毅達(dá)、揚(yáng)中毅達(dá)、宿遷毅達(dá)和華輝投資發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買其持有的鳳陽(yáng)硅谷100%股權(quán)，交易作價(jià)25億元。

鳳陽(yáng)硅谷主打玻璃原片生產(chǎn)業(yè)務(wù)，處于亞瑪頓的上游。亞瑪頓收購(gòu)前者，意在加大對(duì)上游原材料的布局。由于原料漲價(jià)，公司2021年及2022年一季度凈利分別同比下滑60.8%、76.04%。

由于壽光靈達(dá)、壽光達(dá)領(lǐng)系亞瑪頓實(shí)控人林金錫、林金漢控制的企業(yè)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)重組。作為業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償義務(wù)人，壽光靈達(dá)、壽光達(dá)領(lǐng)承諾，2022年至2024年三個(gè)年度鳳陽(yáng)硅谷扣非凈利潤(rùn)不低于1.51億元、2.15億元、2.7億元。

但蹊蹺的是，鳳陽(yáng)硅谷最近三年存在多次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，估值存在較大差異。2020年8月鳳陽(yáng)硅谷第一次增資時(shí)，對(duì)應(yīng)估值為11.5億元，預(yù)計(jì)2020至2022年凈利潤(rùn)分別為0.6億元、1億元、1.5億元；2021年3月，第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及第二次增資的對(duì)應(yīng)估值為19億元，預(yù)期2021年完成凈利潤(rùn)1.8億元；2021年12月，第三次增資（債轉(zhuǎn)股）的對(duì)應(yīng)估值為30億元，預(yù)期2022年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元，相較第一次增資的預(yù)計(jì)提升一倍。

可事實(shí)上，鳳陽(yáng)硅谷2021年實(shí)際凈利潤(rùn)為9046.56萬(wàn)元，僅有第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資時(shí)預(yù)期值的一半。

對(duì)此，深交所在6月21日的問(wèn)詢函中，要求公司說(shuō)明標(biāo)的凈利潤(rùn)預(yù)期值和實(shí)際凈利潤(rùn)差異較大的原因及合理性等。

另外一個(gè)注意的現(xiàn)象是，亞瑪頓的交易對(duì)手之一華輝投資自2021年設(shè)立以來(lái)，僅對(duì)外投資鳳陽(yáng)硅谷一家，并無(wú)其他投資及相關(guān)業(yè)務(wù)。2021年3月，華輝投資受讓標(biāo)的公司部分股權(quán)并對(duì)其進(jìn)行增資，受讓價(jià)格和增資金額合計(jì)1.5億元，而此次交易亞瑪頓向華輝投資支付的現(xiàn)金對(duì)價(jià)為1.91億元。

此外，報(bào)告書披露，華輝投資GP周志恒及其配偶劉揚(yáng)、母親王雅芬，華輝投資LP趙建明在自查期間，即首次披露重組事項(xiàng)前6個(gè)月至報(bào)告書披露前一個(gè)交易日，均存在多次買賣亞瑪頓股票的情形。

針對(duì)上述情形，深交所要求公司說(shuō)明，華輝投資是否低價(jià)突擊入股標(biāo)的公司，核查并說(shuō)明華輝投資各出資人與上市公司相關(guān)人員等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、可能造成利益傾斜或利益輸送的其他關(guān)系，核查華輝投資各出資人及其近親屬自查期間買賣公司股票的情況。

責(zé)任編輯：王麗穎 畢丹丹