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保險(xiǎn)股迎來(lái)久違的“開(kāi)門紅”行情。

年初至今，A股保險(xiǎn)板塊上漲3.67%，五大上市險(xiǎn)企股價(jià)均有所企穩(wěn)回升；港股方面，眾安在線、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安等均有亮眼表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前保險(xiǎn)行業(yè)已處于下行周期的尾部，基本面向上概率較高、向上空間較大，且估值已反映較為悲觀的預(yù)期，市場(chǎng)信心隨基本面修復(fù)后行業(yè)有望從更長(zhǎng)期、更客觀的視角被予以定價(jià)，從而迎來(lái)深度修復(fù)。

保險(xiǎn)股強(qiáng)勢(shì)反彈

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日收盤，今年以來(lái)A股保險(xiǎn)板塊上漲3.67%。其中，中國(guó)平安上漲8.32%，新華保險(xiǎn)上漲7.25%，中國(guó)太保上漲3.51%。港股方面表現(xiàn)更為不俗，年初至今，中國(guó)平安H股漲幅16.17%，新華保險(xiǎn)H股漲幅17.54%，中國(guó)太保H股漲幅15.65%，眾安在線漲幅更是達(dá)到22.56%。

對(duì)于近期保險(xiǎn)板塊走強(qiáng)的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，一方面是此前保險(xiǎn)板塊累積較大跌幅，估值低洼，中長(zhǎng)期配置價(jià)值顯現(xiàn)；另一方面，國(guó)內(nèi)優(yōu)化防疫措施，宏觀政策有力支持，經(jīng)濟(jì)回暖有助于保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，市場(chǎng)對(duì)板塊估值修復(fù)前景持樂(lè)觀預(yù)期。

獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳指出，基數(shù)效應(yīng)是近期險(xiǎn)企估值漲幅驚人的一個(gè)基礎(chǔ)。近兩年保險(xiǎn)板塊市場(chǎng)估值高度承壓，無(wú)論是A股市場(chǎng)還是港股市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司，市值都飽受疫情反復(fù)和經(jīng)濟(jì)下行拖累。保險(xiǎn)公司面臨單量下滑、人力資源優(yōu)化、網(wǎng)點(diǎn)撤并、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多重考驗(yàn)，部分不能適應(yīng)當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型大勢(shì)的機(jī)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)和人力資源陸續(xù)退出，整個(gè)行業(yè)的資本市場(chǎng)估值前期處于多年低點(diǎn)。

“今年年初，資本市場(chǎng)信心和交易熱情不斷提振，極大利好A股和H股市場(chǎng)的保險(xiǎn)估值。與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)搶抓機(jī)遇打好‘開(kāi)門紅’的戰(zhàn)略意圖也得到市場(chǎng)認(rèn)可，人口老齡化加速的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)與近期防疫板塊專業(yè)藥物器械激增的短期需求，也帶動(dòng)了相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)需求?！标惣驯硎?，總體來(lái)看，今年保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)局比較順利，給全年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和市值管理打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

值得注意的是，保險(xiǎn)股發(fā)力上攻的背后，機(jī)構(gòu)增持回購(gòu)動(dòng)作頻現(xiàn)。1月10日，友邦保險(xiǎn)發(fā)布公告，當(dāng)日斥資約2.25億港元回購(gòu)259.62萬(wàn)股，每股價(jià)格區(qū)間為86.05港元至88港元。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自去年3月發(fā)布100億美元股份回購(gòu)計(jì)劃以來(lái)，友邦保險(xiǎn)已累計(jì)回購(gòu)超百次。

香港聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，1月6日，陽(yáng)光保險(xiǎn)獲JINGXI HOLDINGS LIMITED.在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)5.83港元增持6660萬(wàn)股，涉資約3.88億港元，持股比例升至5.79%。1月5日，F(xiàn)MR LLC增持1135萬(wàn)股中國(guó)人壽H股股份，每股均價(jià)14.07港元，涉資約1.62億港元，持股比例升至5.03%。

1月3日，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，華寶投資使用自有資金自2022年10月31日至2023年1月3日期間合計(jì)增持新華保險(xiǎn)H股股份3132.8萬(wàn)股。增持后，中國(guó)寶武及其一致行動(dòng)人、全資控股子公司華寶投資合計(jì)持有新華保險(xiǎn)股份比例從12.09%增至約13.09%。

業(yè)內(nèi)人士指出，上市險(xiǎn)企紛紛增持和回購(gòu)公司股份，反映了管理層普遍認(rèn)為目前股價(jià)低估，同時(shí)也有向市場(chǎng)傳遞信心的意圖。

資產(chǎn)負(fù)債兩端利好

展望全年，近期的反彈回暖是否意味著保險(xiǎn)股將徹底走出低迷？

“保險(xiǎn)股已迎來(lái)拐點(diǎn)，未來(lái)三年將從困境反轉(zhuǎn)走向健康發(fā)展?！敝行抛C券研報(bào)指出，當(dāng)前保險(xiǎn)代理人隊(duì)伍基本出清到位，活動(dòng)率和產(chǎn)能都重回增長(zhǎng)區(qū)間；疫情管控政策已經(jīng)調(diào)整，感染人數(shù)迅速通過(guò)峰值，一線城市線下活動(dòng)已經(jīng)走向恢復(fù)；地產(chǎn)政策不斷加碼，信用風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解。

開(kāi)源證券分析師高超、呂晨雨表示，從資產(chǎn)端看，2023年有望迎來(lái)權(quán)益市場(chǎng)、長(zhǎng)端利率雙改善，帶動(dòng)上市險(xiǎn)企彈性釋放以及估值修復(fù)。

從負(fù)債端看，2023年有三大期待：一是理財(cái)需求提升，受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)及理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降影響，居民理財(cái)儲(chǔ)蓄需求有所提升，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求迎來(lái)一定提升；二是渠道改革見(jiàn)效，壽險(xiǎn)行業(yè)目前仍處于轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期，但部分先行指標(biāo)如活動(dòng)率已有部分改善，同時(shí)代理人降幅有望收窄；三是疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)，防疫政策優(yōu)化后居民收入預(yù)期有望回升，保障意識(shí)或有所增長(zhǎng)，有望進(jìn)一步帶動(dòng)保險(xiǎn)銷售。

不過(guò)，盡管利好驅(qū)動(dòng)因素明顯，險(xiǎn)企面臨的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視?！褒堫^險(xiǎn)企在年初的資本市場(chǎng)打了一個(gè)翻身仗，但如何進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)、加速轉(zhuǎn)型，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，還有諸多堵點(diǎn)痛點(diǎn)需要企業(yè)戰(zhàn)略層面的精準(zhǔn)施策?！标惣驯硎尽?/p>

他認(rèn)為，尤其是在新能源汽車、線上線下場(chǎng)景融合、大數(shù)據(jù)接口戰(zhàn)略布局等諸多新興領(lǐng)域，險(xiǎn)企還需要加大技術(shù)進(jìn)步力度，提高人力資本儲(chǔ)備，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)維護(hù)能力，不斷契合國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，真正為廣大人民群眾提供量身定制的場(chǎng)景化數(shù)字化保險(xiǎn)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)基本面的長(zhǎng)期穩(wěn)定，進(jìn)而給市場(chǎng)估值維穩(wěn)提供助力。

聯(lián)合資信在《2022年保險(xiǎn)行業(yè)分析及2023年展望》中指出，2023年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定因素仍較多，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益及盈利水平面臨一定增長(zhǎng)壓力。此外，償二代二期工程的實(shí)施有利于進(jìn)一步夯實(shí)保險(xiǎn)公司資本質(zhì)量，不斷強(qiáng)化保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，但其對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力充足水平及資本補(bǔ)充壓力等帶來(lái)的影響仍需保持關(guān)注。

記者 | 王瑩