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【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 雁默】

998833，這串?dāng)?shù)字是韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“頭重腳輕”的密碼，即99%企業(yè)是中小企業(yè)，這些中小企業(yè)提供了88%的就業(yè)崗位，但其生產(chǎn)力卻僅為大型企業(yè)的33%。（注1）

韓國(guó)大企業(yè)的代表領(lǐng)域，即其出口主力，是IT（半導(dǎo)體為主力）與汽車工業(yè)（含電池）。從998833的角度看韓國(guó)于2022年有史以來(lái)最大的貿(mào)易逆差（475億美元），可知韓國(guó)人現(xiàn)在有多心寒，國(guó)運(yùn)靠大企業(yè)賺出口錢，但大企業(yè)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

韓國(guó)半導(dǎo)體出口額走勢(shì)圖 圖自韓聯(lián)社

2022年造成韓國(guó)貿(mào)易逆差的主因是：一、俄烏沖突，其衍生能源價(jià)格暴漲，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通脹，造成進(jìn)口成本飆升；二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和全球需求下降，造成出口疲弱；三、美國(guó)的保護(hù)主義，其主要表現(xiàn)于芯片政策與抗通脹法案，前者沖擊半導(dǎo)體，后者沖擊汽車業(yè)。（注2）

簡(jiǎn)言之，有三個(gè)國(guó)家是2022年韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要黑天鵝：美國(guó)，俄羅斯，與中國(guó)。

作為出口導(dǎo)向的國(guó)家，韓國(guó)深度依賴全球供應(yīng)鏈，而其盟友美國(guó)掀起的經(jīng)貿(mào)冷戰(zhàn)，則令韓國(guó)陷入困境，因?yàn)轫n國(guó)需要中國(guó)，美國(guó)則需要韓國(guó)擺脫中國(guó)。如基辛格名言：做美國(guó)的敵人可能很危險(xiǎn)，但做美國(guó)的朋友卻是致命的。

前述韓國(guó)三個(gè)逆差主因，其實(shí)也是全球許多國(guó)家共同的難題，但為何韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)韌性表現(xiàn)得比較差？原因就在于這個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)頭重腳輕，也就是998833，一旦外力沖擊頭部產(chǎn)業(yè)，尤其是最有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體與汽車業(yè)，全韓地動(dòng)山搖。

韓財(cái)政部評(píng)估，2023年上半年出口不會(huì)好，下半年通脹有機(jī)會(huì)放緩，就像其他中型經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政官員，這類安撫民心的的話說(shuō)得有點(diǎn)氣虛，因?yàn)橥獠孔償?shù)仍多。尹錫悅則毫無(wú)意外地優(yōu)先選擇提振半導(dǎo)體救出口，畢竟這是出口額最大的產(chǎn)品。

占整體出口20%的半導(dǎo)體，現(xiàn)在出口額同比驟減44.5%，簡(jiǎn)直墜入深淵，尹錫悅認(rèn)為，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)限制出口、補(bǔ)貼、減稅等競(jìng)爭(zhēng)壓力，韓國(guó)的藥方是實(shí)現(xiàn)材料零件和設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化。

這藥方對(duì)中美兩國(guó)發(fā)出了什么樣的信號(hào)？我們先從韓國(guó)命門——存儲(chǔ)器——說(shuō)起。

2019年的致命決定

DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）市場(chǎng)價(jià)格崩跌，不是現(xiàn)在才發(fā)生，而是早在2019年時(shí)就出現(xiàn)的現(xiàn)象。

2016年到2018年，由于智能手機(jī)、新數(shù)據(jù)中心、虛擬貨幣等產(chǎn)業(yè)的龐大需求，是記憶體大榮景時(shí)刻，整個(gè)行業(yè)供不應(yīng)求、價(jià)格高企，存儲(chǔ)器廠商因高獲利而備受吹捧，而占全球95%產(chǎn)量的只有三家企業(yè)，美光（21%），三星（45%），與SK海力士（29%）。韓國(guó)獨(dú)占兩家高獲利產(chǎn)業(yè)龍頭，因而此行業(yè)成了出口支柱。

少數(shù)企業(yè)寡占市場(chǎng)意味著供需與價(jià)格的壟斷，自然會(huì)被政策監(jiān)管，因?yàn)榇鎯?chǔ)器價(jià)格高，則壓縮了其他零組件的獲利空間以及消費(fèi)者權(quán)益，所以中美都相繼為此展開反壟斷調(diào)查，也迫使這三家企業(yè)必須提高產(chǎn)量壓低市價(jià)。

不過(guò)，此行業(yè)的特性是，減產(chǎn)容易擴(kuò)產(chǎn)難，因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)意味著擴(kuò)廠，往往需要半年到一年建廠。對(duì)于這種深受景氣影響又資本密集的行業(yè)來(lái)說(shuō)，投了大把資金擴(kuò)廠，若景氣轉(zhuǎn)衰，一夜供過(guò)于求，獲利壓縮也是很迅速的，而去庫(kù)存化的過(guò)程更是地獄體驗(yàn)。

2019年市況急轉(zhuǎn)直下，上述三個(gè)產(chǎn)業(yè)不是面臨市場(chǎng)飽和，就是意外價(jià)格崩跌，對(duì)存儲(chǔ)器的下單能力也就快速下滑，致使記憶體庫(kù)存暴增。

在供過(guò)于求的狀況下，SK海力士逆向操作，反而加碼投資于擴(kuò)廠和研發(fā)，主要是著眼于因應(yīng)中國(guó)存儲(chǔ)器行業(yè)的快速興起，低階產(chǎn)品必成紅海，且展望未來(lái)有低耗電存儲(chǔ)器市場(chǎng)需求，因此需提升技術(shù)力與生產(chǎn)力以保獲利（注3）。而其他兩家大廠也做如此評(píng)估。

SK海力士當(dāng)時(shí)的評(píng)估并沒有錯(cuò)，中國(guó)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)崛起，低耗電存儲(chǔ)器市場(chǎng)也展現(xiàn)了需求潛力，但沒料到該年末發(fā)生了新冠肺炎疫情，3年后又發(fā)生了俄烏沖突，前者促成了一波過(guò)高的行業(yè)榮景，隨著各國(guó)開放后又回頭壓縮了需求，后者則促發(fā)了通脹，大幅抑制市場(chǎng)需求。

因此，對(duì)存儲(chǔ)器廠商而言，今天所爆發(fā)的崩跌，是預(yù)期中與意外疊加起來(lái)的噩耗，如此便能理解為何美國(guó)組“芯片四方”，韓國(guó)會(huì)那么抗拒的原因了。相較于其他接單后才生產(chǎn)的芯片，預(yù)先生產(chǎn)的存儲(chǔ)器行業(yè)有著更嚴(yán)峻的庫(kù)存問(wèn)題，而韓國(guó)高度依賴存儲(chǔ)器生意，哪經(jīng)得起選擇性做生意？

行業(yè)巨頭的營(yíng)收數(shù)據(jù)也很能說(shuō)明一切：

三星，上季盈利陡降，較一年前同期銳減69%，全年盈利同比下滑15.99%，其核心的半導(dǎo)體部門，上季盈利較一年前同期銳減96.9%（注4）。SK海力士，上季營(yíng)收年減38%，虧損13.8億美元，全年盈利同比下滑43.5%（注5），創(chuàng)下10年來(lái)首次的營(yíng)運(yùn)虧損，今年資本支出減半。

知名諮詢機(jī)構(gòu)Gartner近日公布2022年全球半導(dǎo)體收入增長(zhǎng)1.1%，占銷售額25%的存儲(chǔ)器表現(xiàn)最差，收入下降10%（非記憶體芯片收入增長(zhǎng)5%，注6）。

另根據(jù)彭博資訊報(bào)導(dǎo)，今年全球主要存儲(chǔ)器廠總虧損或達(dá)50億美元，歷來(lái)最大；世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)（WSTS）則預(yù)估，今年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將下降4.1%，記憶體銷售額將下降17%。

可見韓國(guó)半導(dǎo)體業(yè)形勢(shì)的嚴(yán)峻程度，SK海力士這次終于怕了，宣布縮減資本支出。

2022年死神降臨

如果沒有美國(guó)在半導(dǎo)體業(yè)的橫生波瀾，韓國(guó)芯片業(yè)因存儲(chǔ)器庫(kù)存過(guò)多的一時(shí)吃癟，有望在今年下半年緩解，并與中國(guó)進(jìn)入另一個(gè)回合的技術(shù)沖刺。然而，美方的干預(yù)讓韓國(guó)無(wú)法只考慮競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，反而得考慮生存問(wèn)題，因?yàn)槿A盛頓逼韓廠離開依賴度40%的中國(guó)。（注7）

尹錫悅強(qiáng)調(diào)“國(guó)產(chǎn)化”，是認(rèn)知到半導(dǎo)體“供應(yīng)鏈碎片化”的趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)化是自立，也是自保之道。

然而，以韓國(guó)之力，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體制造全國(guó)產(chǎn)化是不現(xiàn)實(shí)的，其余不論，光是稀土，就有81.5%來(lái)自中國(guó)（2022年），被日本切斷的化學(xué)原料，自制成本也壓不下來(lái)。簡(jiǎn)言之，有些節(jié)點(diǎn)無(wú)法克服，有些需要時(shí)間克服，而無(wú)論如何，美國(guó)都不讓韓國(guó)有克服的機(jī)會(huì)，因此其內(nèi)部才會(huì)有“以臺(tái)積電為鑒”的聲音，主張韓國(guó)最應(yīng)克服的其實(shí)是美國(guó)蠻力。

自1997至2020年，三星在中國(guó)投資171億美元，對(duì)美投資只有對(duì)中投資的22%；而SK海力士則將中國(guó)當(dāng)做唯一海外投資目的地，投資總額達(dá)249億美元。若這兩家韓廠從中國(guó)撤資，又想防止資金都流入美國(guó)的方式，就是將投資留在本土，戮力于供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化。

問(wèn)題就在于如何在撤資的同時(shí)，還能保有中國(guó)市場(chǎng)利潤(rùn)。就像許多問(wèn)題一樣，總會(huì)繞回雞生蛋與蛋生雞的尷尬。

美國(guó)的“死神之手”對(duì)韓國(guó)之所以有一定程度的吸引力，在于中國(guó)芯片業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力正在迎頭趕上，韓對(duì)中半導(dǎo)體出口之所以低靡，原因之一就在于中國(guó)正快速提升自主力，韓制中間產(chǎn)品正在流失中國(guó)客戶（注9）。簡(jiǎn)單說(shuō)，脫鉤正在自然發(fā)生，美方的介入，或能幫助韓廠分散市場(chǎng)。

但反過(guò)來(lái)說(shuō)，要保持競(jìng)爭(zhēng)力，就得投資于最靠近客戶的地方與本土競(jìng)爭(zhēng)廠商短兵相接，價(jià)格贏不了就努力提升技術(shù)，撤離第一線就意味著遠(yuǎn)離瞬息萬(wàn)變的商機(jī)，加速了于己不利的脫鉤。

再者，美國(guó)真想扶植的是在該行業(yè)實(shí)力相對(duì)薄弱的日本，任憑美方安排，韓國(guó)不見得能討到多大的便宜。

因此，在對(duì)中國(guó)出口下降與“半導(dǎo)體保衛(wèi)戰(zhàn)”的反省里，韓國(guó)也正在思考扶植服務(wù)業(yè)在中國(guó)搶占市場(chǎng)，以擺脫命門行業(yè)對(duì)中國(guó)的高度依賴。只是，這必然是一個(gè)地獄般的轉(zhuǎn)型過(guò)程，一方面，主力產(chǎn)業(yè)要分散投資于各大經(jīng)濟(jì)區(qū)域，另一方面，扶植非主力產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，談何容易？尤其韓中小企業(yè)數(shù)字化程度仍不高，沒數(shù)字化怎么國(guó)際化？

998833的詛咒

韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的頭重腳輕，雖孵出了若干十分具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)，但也因此弱化了中小企業(yè)，縮減了中產(chǎn)階級(jí)隊(duì)伍，這便是為何文在寅政府要提出“收入導(dǎo)向型”增長(zhǎng)政策。

韓國(guó)中小企業(yè)處于商業(yè)機(jī)構(gòu)多層金字塔結(jié)構(gòu)的底部

“文在寅經(jīng)濟(jì)學(xué)”（J-nomics）的基本看法是，提升底層20%人口的收入份額，能實(shí)現(xiàn)相對(duì)最高的GDP增長(zhǎng)。此看法表現(xiàn)在具體政策上的是提高基本工資，以及鼓勵(lì)小微型新創(chuàng)公司（同時(shí)鼓勵(lì)中小企業(yè)創(chuàng)新），讓勞工階級(jí)與中小企業(yè)推動(dòng)并實(shí)現(xiàn)“以工資為導(dǎo)向的增長(zhǎng)”。

J-nomics的出發(fā)點(diǎn)沒有錯(cuò)，但理論有點(diǎn)矛盾，以致在執(zhí)行面遭遇了失敗，因?yàn)檫^(guò)度提高基本工資首先受到?jīng)_擊的正是中小企業(yè)，最大受害者也正是底層20%人口。

簡(jiǎn)單說(shuō)，工資增長(zhǎng)率若高于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率與勞動(dòng)生產(chǎn)率，猛烈提高最低工資的結(jié)果就是裁員、企業(yè)倒閉或移往海外，失業(yè)和收入兩極分化加劇。

因此，尹錫悅政府揚(yáng)棄了J-nomics，為大企業(yè)減稅，放松管制，擴(kuò)張自由度，企圖以刺激民企的傳統(tǒng)方式，重振經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，此政策轉(zhuǎn)向遇到外部惡劣環(huán)境的大逆風(fēng)，深刻考驗(yàn)韓國(guó)的外貿(mào)導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)，而為求脫困，尹別無(wú)選擇，只能更為親近財(cái)團(tuán)，讓998833的詛咒延續(xù)下去，致使韓國(guó)無(wú)力阻止財(cái)富分配的惡化，富者愈富，貧者愈貧。

巨額的貿(mào)易逆差，半導(dǎo)體出口的委靡，讓韓國(guó)面臨的困境恐比想像中更大，因此這個(gè)國(guó)家實(shí)無(wú)條件與它最重要的鄰居中國(guó)交惡，可惜它最重要的盟友美國(guó)不這么看。

注釋：

1.https://www.globalasia.org/v14no3/feature/beware-the-law-of-unintended-consequences-why-south-koreas-income-led-growth-policy-isnt-working_choong-yong-ahn

2.https://www.eastasiaforum.org/2023/01/27/russia-and-the-us-add-to-south-koreas-economic-challenges/

3.https://www.inside.com.tw/article/15701-lynn_dram

4.https://ieknet.iek.org.tw/ieknews/news_detail.aspx?actiontype=ieknews&indu_idno=1&nsl_id=c5caa67e8e624d88a1a99077457737b3

5.https://www.koreaherald.com/view.php?ud=20230202000755&ACE_SEARCH=1

6.https://www.gartner.com/en/newsroom/press-releases/2023-01-17-gartner-says-worldwide-semiconductor-revenue-grew-one-percent-in-2022

7.三星設(shè)立的NAND型快閃記憶體廠中，有40%產(chǎn)量銷售至中國(guó)市場(chǎng)，SK海力士的中國(guó)DRAM廠也生產(chǎn)該公司約40%的產(chǎn)能。

8.https://www.koreaherald.com/view.php?ud=20230201000682&ACE_SEARCH=1

9.https://koreajoongangdaily.joins.com/2023/02/02/opinion/editorials/Korea-chip-Samsung-Electronics/20230202195506248.html

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