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剛剛過(guò)去的一周，西方對(duì)俄油制裁正式生效，油價(jià)反應(yīng)相對(duì)平靜，不漲反跌，但俄羅斯反制措施已經(jīng)箭在弦上。

本周，油價(jià)創(chuàng)下半年來(lái)最大單周跌幅。WTI原油累計(jì)下跌11.20%至71.02美元/桶，創(chuàng)去年12月20日以來(lái)收盤(pán)新低；布倫特原油累計(jì)下跌11.06%至76.10美元/桶，創(chuàng)去年12月24日以來(lái)新低。

消息面上，俄羅斯總統(tǒng)普京周五表示，俄方將不向?qū)ζ鋵?shí)施限價(jià)的國(guó)家出口石油，近期他將簽署法令，對(duì)西方國(guó)家的限價(jià)令作出回應(yīng)。

普京表示，G7設(shè)定的價(jià)格上限不會(huì)對(duì)俄羅斯預(yù)算產(chǎn)生任何負(fù)面影響，俄羅斯不會(huì)因限價(jià)令遭受經(jīng)濟(jì)損失，因?yàn)槊客?0美元的門(mén)檻接近俄羅斯原油當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。俄羅斯今年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）降幅預(yù)計(jì)為2.9%，預(yù)計(jì)2023年降幅約為0.9%，總體看來(lái)俄羅斯經(jīng)濟(jì)情況將進(jìn)一步改善。

普京強(qiáng)調(diào)俄羅斯可能會(huì)減產(chǎn)石油，以回應(yīng)七國(guó)集團(tuán)（G7）對(duì)俄羅斯石油出口設(shè)置價(jià)格上限的做法?！拔椰F(xiàn)在并不是說(shuō)這是一個(gè)決定，但如果有必要，我們會(huì)考慮可能的減產(chǎn)?！?/p>

這一消息使得國(guó)際油價(jià)在周五盤(pán)中明顯走高，美油期價(jià)的漲幅一度達(dá)到2%。不過(guò)當(dāng)天晚些時(shí)候有消息稱(chēng)，周四因油管泄漏而暫時(shí)關(guān)閉后，橫跨美加的重要輸油管線(xiàn)Keystone計(jì)劃本周六局部重啟，受此影響，油價(jià)盤(pán)中轉(zhuǎn)跌。

對(duì)于西方與俄羅斯在能源出口方面的博弈，建信期貨能源化工高級(jí)研究員李捷認(rèn)為，今年俄烏沖突使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)俄羅斯油品供應(yīng)可能大幅減少，但截至三季度末，俄羅斯供應(yīng)降幅相對(duì)有限。2022年12月起，G7將對(duì)俄羅斯石油出口實(shí)施價(jià)格上限，歐盟也將對(duì)俄羅斯海上原油運(yùn)輸實(shí)施禁運(yùn)，2023年2月起成品油運(yùn)輸也將受到制裁，預(yù)計(jì)俄羅斯供應(yīng)將出現(xiàn)邊際回落，繼續(xù)收緊原油供應(yīng)端。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，投機(jī)者所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸減少7232手合約，至267749手合約，創(chuàng)三年新低。投機(jī)者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸增加5688手合約，至171277手合約。投機(jī)者所持NYMEX汽油凈多頭頭寸降至52612手合約創(chuàng)七周新低，所持NYMEX柴油凈多頭頭寸降至20706手合約創(chuàng)逾兩個(gè)月新低。投機(jī)者所持NYMEX天然氣凈多頭頭寸降至25831手合約，創(chuàng)最近六周新低。

談及當(dāng)下原油市場(chǎng)基本面情況，海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦表示，供給端，美國(guó)原油產(chǎn)量小幅上升，OPEC+維持200萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)量，并未擴(kuò)大當(dāng)前的減產(chǎn)幅度，且市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)其減產(chǎn)執(zhí)行情況，歐盟對(duì)俄羅斯的石油價(jià)格上限設(shè)置在60美元/桶，高于當(dāng)前俄羅斯折價(jià)出售的50多美元/桶，對(duì)俄油供應(yīng)影響較小。需求端，成品油裂解高位回落，汽油裂解處于往年正常水平，美國(guó)煉廠(chǎng)產(chǎn)能利用率季節(jié)性回升，且略高于往年同期。需求端，成品油裂解高位回落，汽油裂解處于往年正常水平，美國(guó)煉廠(chǎng)產(chǎn)能利用率季節(jié)性回升，且略高于往年同期。國(guó)內(nèi)“新十條”落實(shí)，中期需求將逐漸恢復(fù)。庫(kù)存端，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅下降，汽油及餾分油庫(kù)存則大幅上升，加劇市場(chǎng)對(duì)終端需求的擔(dān)憂(yōu)。

展望后市，李杰表示，若明年二季度后中國(guó)需求能夠超預(yù)期恢復(fù)，則有望進(jìn)一步推升油價(jià)。

具體來(lái)看，據(jù)李捷介紹，OPEC方面，2022年中小產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)能問(wèn)題持續(xù)凸顯，沙特也表明了對(duì)油價(jià)的容忍下限，預(yù)計(jì)OPEC+供應(yīng)不會(huì)有明顯增量，若油價(jià)超預(yù)期下跌，不排除沙特再度收緊供應(yīng)的可能性。美國(guó)2022年原油產(chǎn)量增產(chǎn)緩慢，在資本開(kāi)支的限制下，預(yù)計(jì)2023年增量在80萬(wàn)桶/日左右。2022年下半年，美國(guó)面臨較大通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)4次加息75bp使得原油等大宗商品價(jià)格承壓下行。2022年10月美國(guó)CPI跌破8%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期升溫，若后期通脹壓力如期回落，宏觀(guān)面或?qū)@得一定支撐。從原油自身來(lái)看，2023年需求增量主要集中在航煤，分地區(qū)看，亞太以及美洲將繼續(xù)引領(lǐng)需求增長(zhǎng)。煉油利潤(rùn)方面，IEA預(yù)計(jì)2023年全球新增煉油能力較2022年多40%，將進(jìn)一步緩解全球范圍內(nèi)的成品油特別是柴油短缺，預(yù)計(jì)2023年全球煉油利潤(rùn)中樞將向均值靠攏。平衡表方面，雖然經(jīng)濟(jì)前景的不確定性一定程度上拖累了需求恢復(fù)，但在OPEC+的減產(chǎn)推動(dòng)下，2023年市場(chǎng)大概率仍呈去庫(kù)格局。

“宏觀(guān)面，下周二將公布美國(guó)CPI數(shù)據(jù)、下周四將召開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，大幅加息帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)放緩、需求下降預(yù)期壓制原油價(jià)格。國(guó)內(nèi)短期需求或下滑，但中期需求將逐漸恢復(fù)。整體來(lái)看，原油價(jià)格短期偏弱運(yùn)行?！编崏?mèng)琦說(shuō)。

海通期貨能源化工研究組長(zhǎng)楊安認(rèn)為，在美元走弱的大背景下，大宗商品整體表現(xiàn)明顯回暖，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在房地產(chǎn)獲得政策支持的背景下，黑色、有色、化工等普遍回暖，油價(jià)持續(xù)大跌的表現(xiàn)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。隨著強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)逐漸退去，原油市場(chǎng)大概率會(huì)有所回暖。“供需前景方面，2023年上半年之前原油市場(chǎng)并不會(huì)出現(xiàn)很大的供應(yīng)過(guò)剩壓力，但供應(yīng)端仍存在一些不確定性，尤其是沙特和俄羅斯聯(lián)合護(hù)盤(pán)油價(jià)的決心不可低估，在油價(jià)暴跌30%之后，美油價(jià)格已經(jīng)非常接近前期美國(guó)尋求回補(bǔ)戰(zhàn)略原油庫(kù)存的目標(biāo)價(jià)格區(qū)間，繼續(xù)過(guò)度看空油價(jià)已經(jīng)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。隨著悲觀(guān)情緒宣泄，超跌修復(fù)行情隨時(shí)可能重返市場(chǎng)，后續(xù)關(guān)注市場(chǎng)信心的恢復(fù)程度?！?/p>