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見習(xí)記者周倬睿

12月2日，據(jù)彭博社援引知情人士稱，截至11月25日橋水旗下Pure Alpha基金四季度跌幅達13.2%，該基金年內(nèi)漲幅收窄至6%。

值得一提的是，達利歐卸任時，橋水基金旗艦產(chǎn)品Pure Alpha基金表現(xiàn)正高歌猛進，當時該基金年內(nèi)的漲幅超過22%。但自10月起，歐股開始摸底反彈，導(dǎo)致做空歐股的Pure Alpha大幅回吐年內(nèi)收益。

橋水做空歐股的對沖基金

大幅回吐年內(nèi)收益

據(jù)彭博社早前報道，橋水基金Pure Alpha和Pure Alpha II均在今年前三季度表現(xiàn)強勢，Pure Alpha II在今年上半年甚至實現(xiàn)32%的回報率。

當時，橋水旗下兩只旗艦產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼的原因主要在于，橋水出于對全球經(jīng)濟前景的悲觀態(tài)度早在今年4月便做空了歐美公司債。彼時，橋水基金披露的遞交監(jiān)管文件顯示，截至6月下旬，橋水歐股空倉規(guī)模高達105億美元，做空的歐洲公司數(shù)量升至28家。

8月時，橋水層一度平掉大部分歐股空倉。而據(jù)9月1日彭博社報道，橋水又迅速加倉做空歐股，當時橋水持有的十只歐股空頭頭寸總規(guī)模再超30億美元。德國保險資管巨頭安聯(lián)、德國制藥巨頭拜耳、芯片龍頭ASML都是當時橋水做空的對象。

73歲的達利歐卸任時，橋水基金旗艦產(chǎn)品Pure Alpha基金表現(xiàn)正高歌猛進，截至10月，該基金年內(nèi)的漲幅超過22%，原本有望創(chuàng)下該只基金2010年以來的最佳年度表現(xiàn)，當年P(guān)ure Alpha的漲幅約為27%。

但自10月開始，歐股開始摸底反彈，泛歐斯托克600指數(shù)自10月14日觸底379.72點階段性低點后，開啟一路反彈行情，截至12月2日，報443.70點，漲幅達13.29%。

橋水基金美股最新持倉仍偏愛消費股

橋水基金美股三季度持倉情況顯示，橋水基金在今年三季度末的美股持倉市值為197.55億美元，較二季度末的235.98億美元持倉規(guī)模顯著縮水，縮水規(guī)模高達19.46%。

分行業(yè)來看，消費品類股票仍然是橋水的“最愛”，占持倉總規(guī)模的39.57%（含必需消費品和可選擇消費品），金融類股票規(guī)模占比達20.85%，位居次席；此外，三季度橋水加大了對消費品、公用事業(yè)和能源類股票的持倉比例，其中能源類股票的總持倉比例從1.43%上升到3.24%，其他行業(yè)的占比均有不同比例降幅。

從前十大持倉來看，寶潔在三季度雖被橋水減持13.17萬股，但仍然蟬聯(lián)橋水第一大重倉股寶座，持倉市值達到8.35億美元，占投資組合4.11%。第二大重倉股仍然是強生，橋水持有471.25萬股，較上一季度增持37.99萬股，持倉市值約為7.70億美元，占投資組合比例為3.90%。

三季度橋水基金大幅增持百事和可口可樂，分別增持21.25萬股和64.65萬股，將兩大食品飲料龍頭帶到第三、第四大重倉標的，二者持倉市值分別為6.57億美元、6.42億美元

同時，橋水大舉減持了其持有的兩只ETF基金，三季度橋水基金分別減持了安碩核心MSCI新興市場ETF(IEMG)、先鋒領(lǐng)航富時新興市場ETF(VWO)40.79萬份和66.76萬份；此外，橋水還大幅減持了66.76萬股沃爾瑪，相比之下，二季度橋水增持66.57萬份沃爾瑪。

此外，橋水三季度還清倉了多家華爾街銀行巨頭，其中包括摩根士丹利、花旗。

達利歐最新發(fā)聲：中國正經(jīng)歷的變化被嚴重誤讀

中國資產(chǎn)價格極具吸引力

日前，達利歐在接受《巴倫周刊》采訪時曾表示，中國的資產(chǎn)價格非常有吸引力，把部分資金配置到中國很重要。

達利歐表示：“中國正在經(jīng)歷一些重大的變化，大多數(shù)人嚴重誤讀了這些變化，因此一些資產(chǎn)遭到了拋售，現(xiàn)在你可以在中國市場上找到一些極具價值的資產(chǎn)。我認為大部分拋售已經(jīng)過去了，不管怎樣，投資者都應(yīng)該投資中國，因為中國是全球第二大經(jīng)濟體，在很多方面都是美國的主要競爭對手，在這樣的競爭環(huán)境中，投資者可以通過投資中國來提高多樣化投資的程度。當然，如果這些競爭演變成更大的‘經(jīng)濟戰(zhàn)’或‘軍事戰(zhàn)’，這對任何一個國家都沒有好處。如果出現(xiàn)這種情況，財政實力強、國內(nèi)沖突最小的中立國的表現(xiàn)將最好?！?/p>

據(jù)上證報，11月26日，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在上海國際金融中心發(fā)表主旨演講表示，許多在個人生命中堪稱絕無僅有的事件，但在歷史上卻曾反復(fù)發(fā)生。因此，從歷史中尋找類似案例并加以研究，這對投資者理解當下所處的歷史周期很有幫助。

從全球宏觀經(jīng)濟的視角出發(fā)，達利歐認為，全球格局正面臨著債務(wù)和債務(wù)貨幣化相關(guān)的重大金融挑戰(zhàn)、部分國家和地區(qū)出現(xiàn)內(nèi)外沖突，以及干旱、洪水和疫情等自然災(zāi)害這三大重要力量的影響。

對于如何應(yīng)對當前周期最困難的階段，達利歐表示，保持財力和堅韌的性格十分重要。具體到投資方面，最重要的是要懂得如何分散化投資，因為分散化投資能在不降低回報的情況下大幅規(guī)避風(fēng)險。

編輯：艦長