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《投資者網(wǎng)》葛凡梅

編輯 湯巾

上海電氣集團(tuán)股份有限公司（下稱“上海電氣”，601727.SH，2727.HK）近期在資本市場上動(dòng)作頻頻。

6月20日，上海電氣公告顯示，上海電氣以4.26元/股的價(jià)格，共計(jì)5.64億元的對(duì)價(jià)，以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將其持有的蘇州天沃科技股份有限公司（下稱“天沃科技”，002564.SZ）15.24%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給上海電氣控股集團(tuán)有限公司（下稱“電氣控股”）。

事實(shí)上，上海電氣近一年時(shí)間內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行了三次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，交易總價(jià)為31.31億元。在頻繁出售資產(chǎn)的背后，折射出的是上海電氣2021年以來的凈利虧損逾100億元、子公司超80億元應(yīng)收賬款爆雷帶來的資金壓力。

目前，在資金承壓的同時(shí)，上海電氣還陷入了延遲發(fā)放員工薪資的風(fēng)波。近日，一則有關(guān)上海電氣“6月工資延時(shí)發(fā)放通知”的郵件截圖在網(wǎng)絡(luò)流傳。對(duì)此，上海電氣回應(yīng)表示，涉及延遲發(fā)放工資的是上海電氣慧程智能系統(tǒng)有限公司（下稱“慧程智能”），已協(xié)助慧程智能正常發(fā)放了6月的員工工資。

頻繁出售資產(chǎn)

上海電氣6月20日發(fā)布公告稱，上海電氣以5.64億元交易價(jià)格，將天沃科技15.24%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給電氣控股，天沃科技由此將成為電氣控股直接持股的上市平臺(tái)。公開信息顯示，電氣控股是上海電氣的控股股東，因此，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

本次交易前，上海電氣是為天沃科技的控股股東。資料顯示，交易前，上海電氣持有天沃科技15.24%的股權(quán)，通過表決權(quán)委托的形式持有天沃科技15.1%股權(quán)的表決權(quán)，合計(jì)擁有表決權(quán)的股份數(shù)占天沃科技總股本的30.34%。此次交易完成后，上海電氣不再持有天沃科技股權(quán)，天沃科技將成為電氣控股的下屬子公司，仍為上海電氣關(guān)聯(lián)公司。

近兩年來，受新冠肺炎疫情、采購及施工成本上升等多方面原因影響，天沃科技經(jīng)營面臨困境。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，天沃科技的歸母凈利潤連續(xù)虧損，分別為-11.6億元、-6.93億元，2022年第一季度也僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.02億元。

今年2月，上海電氣原擬通過向天沃科技注入上海鍋爐廠有限公司100%股權(quán)，以改善天沃科技資產(chǎn)質(zhì)量，但是該資產(chǎn)重組事宜已終止。上海電氣在公告中表示，“因近期外部市場環(huán)境變化，繼續(xù)推進(jìn)上述交易面臨較大不確定性，經(jīng)審慎研究分析并經(jīng)交易各方協(xié)商，擬終止本次資產(chǎn)重組事宜。”

關(guān)于上海電氣轉(zhuǎn)讓天沃科技股權(quán)的目的及原因，上海電氣公告稱，電氣控股作為天沃科技的間接控股股東，為依托電氣控股的資源進(jìn)一步支持天沃科技的發(fā)展，經(jīng)與公司協(xié)商，擬受讓天沃科技的股份。

公告顯示，本次股份轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)對(duì)上海電氣將產(chǎn)生凈收益約1.39億元（為管理層預(yù)計(jì)金額，最終金額以經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）。本次交易所得款項(xiàng)可用于補(bǔ)充上海電氣日常營運(yùn)資金，支持主業(yè)的健康發(fā)展。

值得注意的是，上海電氣于2022年1月28日與天沃科技簽訂了兩筆合計(jì)20億元的《借款展期協(xié)議》，協(xié)議約定公司對(duì)天沃科技的上述兩筆借款展期12個(gè)月分別至2023年2月21日和2023年2月28日，展期期間的借款利率為年利率3.85%。

根據(jù)公告，在本次交易實(shí)施完成前，天沃科技將向上海電氣償還借款本金并支付相關(guān)利息。不過，截至2022年3月31日，天沃科技的貨幣資金僅為6.53億元，

此外，截至6月20日，上海電氣向天沃科技及其控股子公司提供的在擔(dān)保有效期內(nèi)的擔(dān)保合同金額合計(jì)46.14億元，其中1年內(nèi)到期金額為34.94億元，1-2年內(nèi)到期金額為10.2億元，2年以上到期金額為1億元，用于天沃科技及其控股子公司向關(guān)聯(lián)方借款、向各類金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)各種融資等。對(duì)此，上海電氣將繼續(xù)履行在有效期內(nèi)的現(xiàn)有擔(dān)保合同。

事實(shí)上，轉(zhuǎn)讓天沃科技公司股權(quán)，并非上海電氣近一年來首次出售資產(chǎn)。今年4月，上海電氣先后以6.07億元將寧夏寧柏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（下稱“寧夏寧柏基金”）的全部權(quán)益轉(zhuǎn)讓給寧夏嘉澤新能源股份有限公司。

2021年8月17日，上海電氣董事會(huì)同意公司將所持上海電氣國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司（下稱“電氣國貿(mào)”）80.59%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給電氣控股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為19.57億元。過去一年時(shí)間內(nèi)，上海電氣出售電氣國貿(mào)、寧夏寧柏基金及天沃科技三家公司的股權(quán)及權(quán)益，交易總價(jià)為31.31億元。

此外，上海電氣還出售了公司固定資產(chǎn)。今年4月，上海電氣公告稱，公司向控股股東轉(zhuǎn)讓及租賃部分固定資產(chǎn)，即165MN油壓機(jī)等19臺(tái)/套生產(chǎn)設(shè)備，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.26億元。

經(jīng)營壓力待解

上海電氣的出售資產(chǎn)獲得的資金，或能稍微緩解公司面臨的壓力。

目前，上海電氣的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。2021年、2022年第一季度，上海電氣的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流量分別為-105.54億元，-92.05億元。

上海電氣的負(fù)債壓力也不小。截至2022年3月31日，上海電氣的資產(chǎn)負(fù)債率為66.49%，短期借款為108.25億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為93.81億元；而公司的貨幣資金為279億元。

近期，上海電氣又曝出“欠薪”的消息。6月中旬，一則有關(guān)上海電氣“6月工資延時(shí)發(fā)放通知”的郵件截圖在網(wǎng)絡(luò)流傳：“受疫情影響，上海電氣目前現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺，無法按時(shí)支付6月工資。同時(shí)，公司也在積極加快資金的籌措，以便盡快解決員工的工資資金需求，希望員工知悉、理解，與公司共渡難關(guān)。”

網(wǎng)傳上海電氣6月工資延時(shí)發(fā)放通知郵件截圖

（資料來源：網(wǎng)絡(luò)圖片）

上海電氣對(duì)媒體表示，此次涉及延遲發(fā)放工資的企業(yè)是上海電氣持股46%的慧程智能。資料顯示，慧程智能為上海電氣中央研究院下屬上海電氣科創(chuàng)平臺(tái)管理的企業(yè)，成立于2019年8月，在冊(cè)員工數(shù)22人。

上海電氣稱，中央研究院已協(xié)調(diào)上海電氣科創(chuàng)平臺(tái)，協(xié)助慧程智能正常發(fā)放了6月的員工工資。

事實(shí)上，上海電氣近年來的大額虧損，也是其被推至輿論風(fēng)口浪尖的主要因素。2021年，2022年第一季度，上海電氣的營業(yè)總收入分別為1313.88億元、249.81營業(yè)，分別同比減少4.3%、2.28%；凈利潤分別為-102.4億元、3.16億元；扣非凈利潤連續(xù)虧損，分別為-118.9億元，-1.42億元。

其中，上海電氣2021年超百億元的虧損，主要是對(duì)通訊公司風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)計(jì)提相關(guān)損失、海外工程運(yùn)營成本上升、原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致成本上升、公司部分權(quán)益法核算的聯(lián)營企業(yè)出現(xiàn)重大虧損、對(duì)部分下屬企業(yè)持有與恒大集團(tuán)相關(guān)的資產(chǎn)計(jì)提信用減值損失、對(duì)部分子公司計(jì)提商譽(yù)減值等6項(xiàng)原因所致。截至2021年末，上海電氣還有合計(jì)39.55億元的商譽(yù)。

2021年，上海電氣爆出震驚資本圈的“隋田力事件”，上海電氣持股40%的控股子公司通訊公司應(yīng)收賬款普遍逾，上海電氣對(duì)其計(jì)提合計(jì)92.22億元減值損失，對(duì)2021年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表的歸母凈利潤影響為損失83.54億元。

上海電氣還“踩雷”恒大集團(tuán)。截至2021年12月31日，上海電氣下屬子公司對(duì)恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)為21.73億元，應(yīng)收賬款為17.81億元，合同資產(chǎn)為2.75億元，應(yīng)收賬款總額共計(jì)42.29億元。因恒大集團(tuán)經(jīng)營出現(xiàn)困難，上海電氣對(duì)恒大集團(tuán)相關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)陸續(xù)出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，對(duì)其累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備21.02億元。

不過，光大證券認(rèn)為，上海電氣2021年受到多因素影響導(dǎo)致歸母凈利潤虧損，但計(jì)提減值充分后對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)的發(fā)展影響有限，2022年有望扭虧為盈；公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的能源裝備（尤其是海上風(fēng)電、核電）和工業(yè)裝備制造龍頭，在我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下有望利用龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升市占率，同時(shí)在公司技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)的支撐下儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也有望成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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