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2023-01-31
滬指重返3400點(diǎn)，高善文最新發(fā)聲：反彈還將維持較長一段時間
更新時間：2022-06-29 08:06:35作者：未知
上證報中國證券網(wǎng)訊（王彥琳 記者 孫越）今日收盤，A股三大指數(shù)強(qiáng)勢翻紅，其中滬指在時隔三個多月后重返3400點(diǎn)。這輪反彈行情能夠持續(xù)多久？下半年A股市場如何布局？6月28日，安信證券2022中期投資策略會在線上舉行，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文、首席策略分析師林榮雄就上述市場關(guān)注的話題發(fā)表了最新研判。
高善文認(rèn)為，當(dāng)前市場仍處在正常的由估值修復(fù)和基本面因素改善推動的反彈進(jìn)程，且仍將維持較長一段時間，目前A股估值水平在歷史上來看并不算高。
林榮雄表示，A股市場正在“逐漸走出大跌思維”，下半年有望在接下來的震蕩中實(shí)現(xiàn)中樞上移，“景氣投資”策略有望回歸。
A股估值水平并不高，反彈還將維持較長一段時間
高善文表示，今年年初以來一直到4月底，由于一系列內(nèi)外因素的影響，A股市場出現(xiàn)了超預(yù)期的下跌。站在今年年初的角度，大部分機(jī)構(gòu)和投資人都無法充分預(yù)期這樣的下跌。
他認(rèn)為，4月份A股市場已經(jīng)下跌到一個極致的水平。所謂“極致的水平”，可以從三個方面來理解：第一，從廣泛的估值指標(biāo)來看，A股市場的估值已經(jīng)下跌到歷史上極其低的水平。第二，在4月底到5月10日這一段時間，從交易層面來觀察A股市場，對于一系列的利空已經(jīng)完全鈍化。市場對于超預(yù)期的一些明顯的利空因素，已經(jīng)完全沒有再繼續(xù)做出反應(yīng)。第三，這輪下跌最顯著的特點(diǎn)是，沒有出現(xiàn)在流動性層面上廣泛的、很明顯的緊縮。
高善文認(rèn)為，5月份以來，從很多微觀指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)基本面因素正在好轉(zhuǎn)，銀行放貸更積極，流動性環(huán)境進(jìn)一步改善，政府穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，利空因素不再惡化?；诖耍袌龀霈F(xiàn)較為明顯反彈。
“站在現(xiàn)在的角度來看，我們傾向于相信，市場仍然處在一個比較正常的、由估值修復(fù)和基本面因素改善所推動的正常的反彈進(jìn)程之中。從交易面、基本面等的情況來看，這樣的反彈還會繼續(xù)維持較長的一段時間?！彼f道。
對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的展望，高善文表示，對于未來實(shí)現(xiàn)長期的經(jīng)濟(jì)增長，中國還需要繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，不斷補(bǔ)齊制度的短板。
“宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展是股票市場走牛的基石。長期的股市繁榮，取決于經(jīng)濟(jì)體制中不斷產(chǎn)生新的偉大的公司。這些新的偉大的公司，它的成長通過上市與投資者分享。這些偉大的公司，在長期之內(nèi)能夠不斷增長，不斷創(chuàng)造價值?！备呱莆恼f。
A股市場正“逐漸走出大跌思維”
林榮雄表示，A股市場目前處于“逐漸走出大跌思維”，轉(zhuǎn)入大跌后的震蕩市思維。如果去做大跌之后震蕩市的復(fù)盤，可以發(fā)現(xiàn)在基本面、流動性、風(fēng)險偏好這三個因子當(dāng)中，至少有一個因子出現(xiàn)確定性持續(xù)改善的時候，市場有一定的可能走出震蕩行情；當(dāng)兩個因子環(huán)比改善時，較大概率進(jìn)入震蕩行情。
他認(rèn)為，當(dāng)前市場處于流動性邏輯支撐階段，對應(yīng)到配置層面來說，成長板塊風(fēng)格占優(yōu)。如果要實(shí)現(xiàn)震蕩中樞的上移，還是需要宏觀基本面有比較強(qiáng)的支撐。后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策效果逐漸兌現(xiàn)，有望從流動性邏輯轉(zhuǎn)向基本面復(fù)蘇預(yù)期邏輯，實(shí)現(xiàn)市場震蕩中樞上移。
林榮雄表示，今年整個市場已經(jīng)向產(chǎn)業(yè)邏輯邁進(jìn)，“十四五”規(guī)劃提出的幾大產(chǎn)業(yè)趨勢——綠色化、高端化、數(shù)智化（智能、融合與數(shù)字）成為結(jié)構(gòu)配置的一大抓手。從大方向上說，建議投資者圍繞高景氣成長布局。
具體來說，林榮雄預(yù)計(jì)，2022年原有風(fēng)光電等高增長賽道股的景氣趨勢仍然能夠延續(xù)，但會從多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向少數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈少數(shù)環(huán)節(jié)。對于原有風(fēng)光電等高增長賽道股，下半年優(yōu)先次序?yàn)楣夥?、國防軍?gt;新能源車>風(fēng)電、半導(dǎo)體。其中，鋰電產(chǎn)業(yè)預(yù)期景氣上游、下游大于中游，光伏逆變器及輔助環(huán)節(jié)增速有望超越其他環(huán)節(jié)。