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2023-01-31
美國股債雙殺之夜：一份數(shù)據(jù)和一篇文章 嚇壞了金融市場？
更新時間：2022-12-06 11:05:45作者：智慧百科
從消息面看，昨夜導致股債市場面臨大范圍拋售的元兇，無外乎一份經(jīng)濟數(shù)據(jù)和一個人：數(shù)據(jù)是當天表現(xiàn)異常出色的美國ISM服務(wù)業(yè)PMI；而人則是近幾個月來屢屢引發(fā)美聯(lián)儲“噤聲期”大行情的著名記者、有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的Nick Timiraos。
財聯(lián)社12月6日訊（編輯 瀟湘）在上周五強于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)表后，我們就曾預(yù)言，美聯(lián)儲12月議息會議前的這個“噤聲期”注定將暗流涌動。而本周伊始的金融市場似乎立刻印證了這一點：道指在本周一大跌近500點，而中短期美債收益率則齊現(xiàn)兩位數(shù)基點漲幅，美國市場在進入“噤聲期”的首個交易日就慘遭“股債雙殺”……
行情數(shù)據(jù)顯示，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，但與美國經(jīng)濟健康狀況密切相關(guān)的股票周一全線大幅下跌，這表明市場非常重視美聯(lián)儲在明年繼續(xù)加息的風險。
截止當天收盤，標普500指數(shù)下跌72.86點，跌幅1.8%，至3998.84點，失守近來備受關(guān)注的200日均線。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌482.78點，跌幅1.4%，至33947.10點；納斯達克綜合指數(shù)下跌221.56點，跌幅1.9%，收于11239.94點。
標普500指數(shù)的所有主要板塊都出現(xiàn)了拋售，約95%的成份股出現(xiàn)下跌。對經(jīng)濟前景特別敏感的大型區(qū)域銀行的股票跌幅居前。
在債券市場，有著“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率從上周五的3.502%上升到3.584%，全天上漲8.2個基點。與政策利率關(guān)聯(lián)更為緊密的中短期美債收益率漲幅則更大：2年期美債收益率漲11.2個基點報4.398%，5年期美債收益率漲12.1個基點報3.784%。美債收益率與債券價格反向。
備受市場關(guān)注的2年期與10年期美債收益率差進一步擴大至了逾81個基點，創(chuàng)下了自1981年以來倒掛程度的最深紀錄。
此外，美元指數(shù)也結(jié)束了上周連續(xù)四個交易日的跌勢，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)全天大幅上漲0.8%，國際金價則跌回了1800美元關(guān)口下方。
顯然，昨夜美國金融市場遭遇的股債雙殺局面，令許多華爾街交易員頗為措手不及，尤其是在當天亞洲市場整體表現(xiàn)出色的大背景之下。
而從消息面看，當天導致股債市場面臨大范圍拋售的元兇，無外乎一份經(jīng)濟數(shù)據(jù)和一篇文章：
數(shù)據(jù)是當天表現(xiàn)異常出色的美國ISM服務(wù)業(yè)PMI；而文章則是近幾個月來屢屢引發(fā)美聯(lián)儲“噤聲期”大行情的著名記者、有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的Nick Timiraos的最新專欄報道。
“好數(shù)據(jù)”依然是“壞消息”
對于華爾街交易員，眼下任何經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“好消息”，都很容易被直接定義為金融市場的“壞消息”。上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)如此，本周一的服務(wù)業(yè)指標也不例外——隨著隔夜美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的ISM非制造業(yè)指數(shù)意外攀升，進一步加重了市場對美聯(lián)儲將繼續(xù)激進加息以遏制通脹的擔憂。
數(shù)據(jù)顯示，美國11月ISM服務(wù)業(yè)PMI升至56.5，顯著高于10月的54.4，市場先前預(yù)期是降至53.1。PMI通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總而來，反映未來經(jīng)濟變化趨勢；50是PMI榮枯線，低于50意味著經(jīng)濟活動處于收縮狀態(tài)。美國服務(wù)業(yè)PMI在50上方繼續(xù)上揚，表示該行業(yè)正在加速擴張。
另一項數(shù)據(jù)也能得出相同結(jié)論，商業(yè)活動指數(shù)從10月的55.7升至64.7，升幅達到9個點，創(chuàng)下2021年3月以來的最大漲幅。其他分項還顯示，就業(yè)指數(shù)上升2.4點至51.5，而新訂單指數(shù)則下跌0.5點至56。
分析人士表示，美國服務(wù)業(yè)走強在提醒市場，美聯(lián)儲的工作還沒有完成。目前該國的通脹壓力來源已經(jīng)從燃料和食品轉(zhuǎn)到了服務(wù)業(yè)，而央行方面希望將利率提高到能壓抑經(jīng)濟的程度，尤其是對服務(wù)業(yè)。
在ISM數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國股債市場在周一紐約時段迅速擴大了跌幅。Oanda高級市場分析師Ed Moya表示，“經(jīng)濟利好消息對股市來說是壞消息，因為這將使利率在明年晚些時候可能不得不走高的風險繼續(xù)升高?！?/strong>
“這是一個很難反駁的數(shù)字，”Mischler Financial Group負責利率銷售和交易的董事總經(jīng)理Tony Farren表示?！伴L期國債市場一直在說，經(jīng)濟將出現(xiàn)倒退。數(shù)據(jù)的優(yōu)異表現(xiàn)讓他們失去了一個口實?！?/p>
隨著年底的臨近，以及美聯(lián)儲在12月13日至14日召開的2022年最后一次會議，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計市場可能會繼續(xù)劇烈波動。交易員們本周還將密切聚焦周五的美國PPI報告——這是美聯(lián)儲官員在12月13日至14日政策會議之前將看到的最后一批數(shù)據(jù)之一。過去一個月的通脹數(shù)據(jù)表明，物價壓力正在緩慢減退，但仍然非常高。
杰富瑞(Jefferies)駐紐約的外匯策略師Brad Bechtel在一封電子郵件中表示，“目前資產(chǎn)市場的相關(guān)性非常強，當你得到美國的良好數(shù)據(jù)時，股票就會拋售，利率就會上升，美元就會隨之上升，反之亦然。隨著美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布的臨近，投資者逐漸在數(shù)據(jù)公布前結(jié)清倉位，過去幾周我們看到的許多走勢將開始被解除。”
利率掉期市場的數(shù)據(jù)顯示，隨著隔夜美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)優(yōu)異，對美聯(lián)儲明年利率峰值的預(yù)測已重新回到了5%以上，這是本月以來首次。
“美聯(lián)儲喉舌”再度發(fā)聲
除了火熱經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶來的緊縮預(yù)期外，年內(nèi)多次在噤聲期“泄露”美聯(lián)儲政策走向的著名記者Nick Timiraos，隔夜也再度成為了市場人士關(guān)注的焦點。
Timiraos在周一紐約時段發(fā)表的最新專欄文章中表示，美聯(lián)儲官員已表示計劃在下周的議息會議上將基準利率上調(diào)50個基點，但不斷上升的工資壓力可能使美聯(lián)儲繼續(xù)將基準利率上調(diào)至高于投資者目前預(yù)期的水平。
今年以來，美聯(lián)儲正以自上世紀80年代初以來最快的速度加息以對抗通脹，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，美聯(lián)儲準備在本月的議息會議上降低加息幅度。
Timiraos表示，較小的50個基點的加息將標志著政策緊縮的新階段，因為美聯(lián)儲正在校準將利率提高多少。政策制定者預(yù)計明年價格壓力將顯著緩解，但經(jīng)濟中勞動密集型服務(wù)行業(yè)的工資快速增長或通脹上升，可能導致更多政策制定者支持將明年的基準利率上調(diào)至投資者目前預(yù)期的5%以上。
值得一提的是，這并非Timiraos第一次警告人們，美聯(lián)儲本輪加息周期的終端利率將可能高于5%。在上周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后的第一時間，Timiraos就曾在一篇評論文章中表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)增強了官員們將在明年上半年把利率提高到5%上方的風險。
而在隔夜的更為長篇的前瞻預(yù)測中，Timiraos拋出的最大干貨或許在于對明年2月加息幅度的思考。在此之前，市場的注意力基本上都集中在12月的加息幅度和明年的終端利率上，對于明年2月美聯(lián)儲加息幅度的探討，幾乎是一片空白。
對此Timiraos表示，美國勞工部將在12月13日公布美國11月CPI(也就是美聯(lián)儲為期兩天議息會議的第一天)，屆時美聯(lián)儲官員們將再次審視這一通脹數(shù)據(jù)。有跡象顯示，持續(xù)強勁的價格壓力可能導致美聯(lián)儲考慮在本月和明年2月的會議上連續(xù)加息50個基點。
Timiraos指出，美聯(lián)儲官員們可能會在下周討論2月份加息的幅度，他們的觀點將取決于他們對潛在通脹壓力的看法。如果通脹放緩但勞動力市場仍然吃緊，他們可能會在如何推進方面分歧更大。
一些官員可能會尋求在2月份再次加息50個基點，因為他們認為明年通脹下降幅度不夠的風險更大。如果沒有就業(yè)放緩的跡象，他們擔心通脹可能會再次抬頭。其他人則認為通脹主要是由供應(yīng)瓶頸和過熱的房地產(chǎn)市場驅(qū)動的。他們認為，隨著經(jīng)濟活動降溫和供應(yīng)鏈問題緩解，明年通脹率將迅速下降并接近2%，他們更愿意在2月份加息25個基點。
此外，在對12月利率點陣圖的預(yù)測中，Timiraos表示，今年9月多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計明年利率將升至4.5%-5%之間。而在新的預(yù)測中，這可能上升到4.75%-5.25%之間。
顯然，在眼下美聯(lián)儲“短鴿長鷹”的大基調(diào)之下，Timiraos昨夜的文章正引導人們進一步向更為鷹派的長期利率定價進行思考。事實上，如果美聯(lián)儲12月和2月都加息50個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間將直接攀升至4.75%-5%，這幾乎就已經(jīng)接近了當前市場對美聯(lián)儲利率峰值的定價。人們難道敢押注這之后美聯(lián)儲就會停止加息了嗎？