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本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

近日，深圳市睿聯(lián)技術(shù)股份有限公司（下稱“睿聯(lián)技術(shù)”）IPO過會，準備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，其接下來能否發(fā)行募資成功受到關(guān)注。

此次，睿聯(lián)技術(shù)擬發(fā)行股票數(shù)量不超過3000.10萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%；擬募集資金11.23億元，分別用于研發(fā)中心升級項目、總部運營中心與信息化升級項目、補充流動資金。

雖然近年來營收有所增長，但2022年上半年睿聯(lián)技術(shù)業(yè)績出現(xiàn)變臉，不僅營業(yè)收入增速出現(xiàn)放緩，凈利潤也出現(xiàn)下降。此外，其九成以上銷售來自海外市場，銷售渠道也被指過于單一。

針對上述問題，《華夏時報》記者給睿聯(lián)技術(shù)發(fā)送了采訪函，對方僅回復(fù)“相關(guān)內(nèi)容在招股說明書及問詢函中已進行詳細披露”。

營收嚴重依賴線上和海外

據(jù)天眼查顯示，睿聯(lián)技術(shù)成立于2009年，主要從事自主品牌“Reolink”的家用視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以線上平臺為主要銷售渠道，重點布局海外消費市場。主要產(chǎn)品為家用攝像機單機、套裝及配件等設(shè)備端產(chǎn)品，并配套客戶端App。

據(jù)招股書顯示，2019年—2022年上半年，睿聯(lián)技術(shù)的營收分別為5.25億元、9.60億元、13.67億元和7.08億元；凈利潤分別為4072.92萬元、1.86億元、2.49億元和1.01億元，扣非后凈利潤分別為5766.33萬元、1.95億元、2.42億元和1.00億元。

據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2020年，全球家用攝像機出貨量為8889萬臺，螢石網(wǎng)絡(luò)的智能家居攝像機出貨量約為1279萬臺，約占全球市場份額的14.39%；2021年，全球家用攝像機出貨量為10605萬臺（按照19.3%的復(fù)合增長率測算），該公司的全年出貨量約為1800萬臺，約占全球市場份額的18%，處于市場前列。

那么，睿聯(lián)技術(shù)的出貨量又如何呢？招股書顯示，2019年—2022年上半年，睿聯(lián)技術(shù)攝像機單機銷量分別為63.96萬臺、112.30萬臺、169.45萬臺、84.28萬臺，攝像機套裝銷量分別為6.57萬臺、11.31萬套、14.25萬套、5.32萬套。

“從市場細分領(lǐng)域看，螢石網(wǎng)絡(luò)在家用視頻監(jiān)控可謂是頭部玩家，其出貨量大，在全球市場都有其份額。按銷量來對比的話，相較于2021年螢石網(wǎng)絡(luò)核心產(chǎn)品智能家居攝像機出貨量約為1800萬臺，占全球市場份額約18%，睿聯(lián)技術(shù)占比最高的攝像機單機業(yè)務(wù)的銷量卻只有169.45萬臺，其市占率較低，處于劣勢地位，睿聯(lián)技術(shù)似乎不具備可比性?！北本┠惩缎辛航?jīng)理對《華夏時報》記者表示。

從睿聯(lián)技術(shù)銷售收入?yún)^(qū)域構(gòu)成來看，招股書顯示，其業(yè)績主要來源于美國、歐洲等海外市場。報告期內(nèi)，境外市場銷售收入占當(dāng)年產(chǎn)品銷售收入的占比分別為99.93%、99.99%、99.87%及99.98%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，由于外銷產(chǎn)品涉及匯率兌換，自然是要面臨匯率變動風(fēng)險。

睿聯(lián)技術(shù)涉及的業(yè)務(wù)主要在美國和歐洲，主要以美元、歐元結(jié)算。招股書顯示，不同期間的海外產(chǎn)品銷售折算人民幣的匯率波動差異會影響營業(yè)收入，不同期間的海外庫存商品結(jié)轉(zhuǎn)成本及期末庫存商品折算人民幣的匯率波動差異會影響營業(yè)成本。比如，當(dāng)外幣升值，期末母公司應(yīng)收外幣款項折算為人民幣時，會產(chǎn)生匯兌收益。報告期內(nèi)公司財務(wù)費用中的匯兌凈收益金額分別為109.15萬元、-2041.94萬元、-1784.66萬元和1616.45萬元。

此外，值得關(guān)注的是，該公司銷售渠道過于單一化。據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，睿聯(lián)技術(shù)線上銷售收入占產(chǎn)品銷售收入比例分別為88.74%、89.84%、90.68%及89.78%，其中各期通過亞馬遜平臺實現(xiàn)銷售額占當(dāng)年合計產(chǎn)品銷售收入的比例分別為65.00%、67.90%、63.80%及67.06%。

記者發(fā)現(xiàn)，亞馬遜旗下的家用攝像機品牌Ring、Blink也是睿聯(lián)科技線上銷售的主要競爭對手。對此，梁經(jīng)理表示，高度依賴線上平臺，經(jīng)營存在一定風(fēng)險。如果平臺由于經(jīng)營策略變化以及該電商平臺所屬國家地區(qū)經(jīng)濟政策發(fā)生調(diào)整，而睿聯(lián)科技未能及時調(diào)整銷售渠道策略，未來或?qū)臼杖氘a(chǎn)生影響。

大額分紅下的研發(fā)投入

睿聯(lián)技術(shù)此次擬募集資金11.23億元，其中，5.4億元用于研發(fā)中心升級項目，3.83億元用于總部運營中心與信息化升級項目，2億元用于補充流動資金。

招股書稱，研發(fā)中心升級項目擬通過進一步升級穩(wěn)定的研發(fā)場所、配置研發(fā)設(shè)備、招聘研發(fā)人員、實施研發(fā)項目等方式，提升公司家用視頻監(jiān)控系列產(chǎn)品的研發(fā)能力和研發(fā)效率。

睿聯(lián)技術(shù)將資金用于研發(fā)中心升級項目和總部運營中心與信息化升級項目，從文字表述上看，與主營業(yè)務(wù)較為相關(guān)，不過，記者發(fā)現(xiàn)，其擬募集的資金卻有一大筆資金用來購置房產(chǎn)和裝修。招股書顯示，在研發(fā)中心升級項目擬投入53962.32萬元，場地購置和裝修費用合計為15120萬元，在總部運營中心與信息化升級項目擬投入38295.23萬元，這其中場地購置和裝修費用合計為13440萬元，二者合計為28560萬元，占計劃募資總額的25.44%。

對于募資計劃，深交所也曾要求睿聯(lián)技術(shù)說明募投項目是否涉及購買房產(chǎn)或土地使用權(quán)，還要求公司結(jié)合項目建設(shè)內(nèi)容說明實施的必要性、合理性，是否符合土地規(guī)劃用途，是否存在變相用于房地產(chǎn)開發(fā)等情形。

睿聯(lián)技術(shù)回復(fù)稱，公司募投項目涉及購買房產(chǎn)或土地使用權(quán)，是為了響應(yīng)規(guī)模增長，提高經(jīng)營效率，同時規(guī)避租賃風(fēng)險，提升公司及品牌形象，并且可以擴寬融資渠道，提升公司資信能力，符合公司主營業(yè)務(wù)增長需求，不存在投入或變相投入房地產(chǎn)開發(fā)等情形。

除了募集資金用途遭遇質(zhì)疑外，在申報上市“前夕”，睿聯(lián)技術(shù)還突擊進行過大額分紅。據(jù)招股書顯示，2020年和2021年，睿聯(lián)技術(shù)合計現(xiàn)金分紅了2.23億元，超過這兩年公司歸母凈利潤之和的一半。而按照劉小宇、王愛軍兩人合計持有公司的54.24%股份比例來看，兩年間劉小宇和王愛軍兩位實控人就合計拿到了1.21億元。

在實控人突擊分紅之際，睿聯(lián)技術(shù)的研發(fā)費用投入?yún)s未出現(xiàn)持續(xù)增長。據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)的研發(fā)費用分別為4076.64萬元、3245.12萬元、4728.39萬元、2,941.81萬元，占營業(yè)收入的比重為7.77%、3.38%、3.46%、4.16%，同行業(yè)可比公司安克創(chuàng)新、華寶新能和影石創(chuàng)新三家公司平均值為8.07%、6.78%、4.49%、5.51%。

業(yè)內(nèi)人士稱，由于睿聯(lián)技術(shù)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，在研發(fā)投入方面需要一定的可持續(xù)性，這不僅為了在專利注冊方面領(lǐng)先于同行，而且也是為了鞏固公司的競爭優(yōu)勢。

不過，從招股書中體現(xiàn)出來的卻是，睿聯(lián)技術(shù)在研發(fā)方面的投入略低于行業(yè)平均水平。睿聯(lián)技術(shù)在回復(fù)問詢函中表示，公司研發(fā)費用率低于同行業(yè)可比公司，主要是業(yè)務(wù)及研發(fā)模式、下游目標市場、研發(fā)方向等方面不同所致。

睿聯(lián)技術(shù)在專利方面也引發(fā)關(guān)注。記者發(fā)現(xiàn)，招股書中披露了兩大訴訟。其中一起案件是睿聯(lián)數(shù)字與Portus Singapore Pte Ltd、Portus Pty Ltd的專利訴訟，2022年5月31日，后者向美國得克薩斯州西區(qū)地區(qū)法院偉科分區(qū)起訴被告睿聯(lián)數(shù)字直接侵犯其編號為US8914526、US9961097的專利權(quán)，請求法院判令睿聯(lián)數(shù)字侵犯了上述專利權(quán)，并要求判令被告賠償損失。截至招股說明書簽署日，睿聯(lián)數(shù)字尚未收到法院送達的訴訟文件。

另一起法律訴訟是睿聯(lián)數(shù)字與KT Imaging USA, LLC的專利訴訟，2022年8月，后者向美國得克薩斯州西區(qū)地區(qū)法院偉科分區(qū)，起訴被告睿聯(lián)數(shù)字制造、使用、銷售、許諾銷售、向美國進口侵權(quán)帶有圖像傳感器的監(jiān)控攝像機產(chǎn)品，侵犯其編號為US8004602、US8314481的專利權(quán)，請求法院判令睿聯(lián)數(shù)字侵犯了上述專利權(quán)，并要求判令被告停止侵權(quán)并賠償損失。

雖然存在兩起訴訟，但睿聯(lián)技術(shù)認為，兩起訴訟都不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成嚴重不利影響。據(jù)悉，睿聯(lián)技術(shù)目前擁有境內(nèi)外各項專利49項，其中境內(nèi)外發(fā)明專利14項，此外，公司在申請的境內(nèi)外發(fā)明專利24項。

上海某私募基金楊經(jīng)理對《華夏時報》記者表示，一旦有法律訴訟敗訴，相關(guān)專利產(chǎn)品或?qū)⒚媾R下架的問題，這對睿聯(lián)技術(shù)未來業(yè)績會有影響。作為技術(shù)型企業(yè)，如果不能增強核心競爭力，在未來運營過程中，可能會逐步暴露出問題。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶