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（原標(biāo)題：中國中免再度沖刺H股，媒體稱尋求募資20-30億美元）

中國旅游集團中免股份有限公司（中國中免）再度向香港聯(lián)交所提交上市申請書，擬在聯(lián)交所主板掛牌上市。

這是中國中免再度沖刺H股上市，媒體稱本次公司尋求募集資金20-30億美元，最早8、9月上市。若以募集資金20億美元計算，中免的H股上市有望成為今年香港最大的上市交易。

去年12月3日，中國中免發(fā)布公告稱，暫緩H股發(fā)行上市，后續(xù)安排視市場情況確定。中國中免當(dāng)時表示，受新冠肺炎疫情等因素影響，全球經(jīng)濟受到較大沖擊，資本市場持續(xù)低迷，公司經(jīng)慎重考慮，決定暫緩H股發(fā)行上市的進程，后續(xù)安排視市場情況確定。

中免暫緩H股發(fā)行上市時，公司股價位于200美元一線。近期受A股強勢行情推動，中免股價也自年內(nèi)低迷中走出，目前位于230美元一線，較年內(nèi)低點的153美元反彈了約50%。

對于公司存在大量貨幣資金的情況下，選擇發(fā)行H股，中國中免此前曾回應(yīng)稱，“中免作為A股上市公司，進一步選擇香港上市，搭建境內(nèi)外雙融資平臺，將進一步提升公司的國際品牌認知度和競爭力，有助于公司開展業(yè)務(wù)以及開拓國際市場，進一步鞏固公司全球旅游零售行業(yè)的龍頭地位。”

中國中免的招股書顯示，2019年至2021年，中國中免收入的復(fù)合年增長率為18.7%，凈利潤的復(fù)合年增長率為50.8%。今年第一季度，公司的收入、凈利潤較上年同期均有所下滑。2021年第一季度及2022年第一季度，中國中免的收入分別為181.34億元及167.82億元，凈利潤分別為34.28億元及29.34億元。

不過中免的毛利率近幾年呈顯著下降態(tài)勢。2019年-2021年，公司的整體毛利率分別為51.1%、38.9%及32.9%。2022年第一季度，公司的整體毛利率為34.3%，雖然高于2021年全年水平，但比2021年一季度同期的39.4%有顯著下滑。中國中免在招股書中表示，2019年至2021年毛利率下降主要由于銷售成本增加，包括所付關(guān)稅、消費稅及其他相關(guān)稅項增加以及使用折扣及促銷。而今年一季度毛利率的同比下降，主要由于公司在此期間使用折扣及促銷活動，以應(yīng)對新冠疫情導(dǎo)致的客流量減少及臨時店鋪關(guān)閉。

中國中免在市場上有“免稅茅”之稱，是海南自貿(mào)區(qū)重要概念股之一，公司以免稅業(yè)務(wù)為核心，現(xiàn)已發(fā)展成為全球最大的旅游零售運營商。中國中免占據(jù)海南離島免稅銷售的核心渠道，也在中國及亞太地區(qū)的主要航空樞紐擁有經(jīng)營免稅店的專營權(quán)。

華爾街見聞網(wǎng)站文章曾提到，在疫情最嚴重的2020年，國人境外消費的回流以及海南新政的紅利，把中免迅速推上了全球免稅第一的寶座。然而，隨著國際疫情趨緩、全球旅游逐步恢復(fù)，國內(nèi)疫情又不斷反復(fù)，中免正在體會硬幣的另一面。除了疫情的不確定因素，擺在中免面前的還有若干挑戰(zhàn)：商品折扣較高導(dǎo)致毛利率降低、國際供應(yīng)鏈動蕩引發(fā)商品斷貨，以及包括愛馬仕、LV在內(nèi)的四大“頂奢”品牌至今未能引入海南等等。