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2023-01-31
基金"中考"揭榜！多只收益超50%，這類基金成最大贏家！主動(dòng)權(quán)益類前三名被他包攬！
更新時(shí)間：2022-07-01 12:35:33作者：未知
2022年上半年正式收官，公募基金“中考”成績單也隨之揭榜。
在國際沖突和能源緊缺的大背景下，原油QDII基金在今年上半年領(lǐng)跑全市，收益最高的嘉實(shí)原油大賺58.35%，國泰大宗商品、易方達(dá)原油、南方原油等多只原油QDII基金的收益也超過50%。
與此同時(shí)，國內(nèi)穩(wěn)增長和能源供需偏緊的格局也使得煤炭板塊一路高歌猛進(jìn)，反應(yīng)到基金層面，重倉煤炭的萬家基金黃海旗下三只基金，包攬了今年上半年主動(dòng)權(quán)益基金的冠亞季軍，其中萬家宏觀擇時(shí)多策略以52.63%的收益率摘得主動(dòng)權(quán)益基金的“中考”狀元；但由于市場整體回撤較大，取得正收益的權(quán)益基金占比不足一成。
“固收+”今年收益的前三名也全部由一人包攬，安信基金張翼飛管理的三只基金分別位列“固收+”基金業(yè)績前三，最高一只年內(nèi)收益率為12.42%。但全局來看，“固收+”基金在股債的雙重夾擊下整體表現(xiàn)不佳，僅三成“固收+”基金在今年上半年取得了正收益，部分產(chǎn)品的最大回撤超過20%。
原油QDII基金領(lǐng)跑全市，最高大賺58%
回顧2022年上半年，國際沖突和黑天鵝事件不斷，引發(fā)全球?qū)δ茉窗踩膿?dān)憂，原油價(jià)格飆升，原油QDII基金也水漲船高、領(lǐng)跑全市。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月29日（QDII基金凈值晚一交易日公布），嘉實(shí)原油以58.35%的年內(nèi)收益率排名QDII基金業(yè)績第一，與此同時(shí)，這也是今年上半年全市場業(yè)績最好的公募基金。
緊隨其后，國泰大宗商品、易方達(dá)原油A人民幣分別以54.60%、54.32%的收益率位列第二、第三，此外，南方原油基金的收益也超過了50%，達(dá)到了54.26%。
從QDII基金的角度來看，在今年的業(yè)績前十名單中，原油QDII基金占據(jù)了六席，此外，國泰大宗商品、信誠全球商品主題、銀行抗通脹主題等名列前茅的基金雖然名字中未帶有“原油”、“油氣”，但均重倉了原油相關(guān)的投資品種，可以說是原油基金霸屏了QDII排行榜。
但值得注意的是，自6月中旬以來，通脹引發(fā)的避險(xiǎn)情緒使得高企的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，此外，有消息稱歐佩克開始研究下一步增產(chǎn)行動(dòng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息以及美石油企業(yè)或“被加稅”進(jìn)一步打壓市場信心，國際油價(jià)也開始進(jìn)入高位震蕩格局，原油QDII基金隨之在近期面臨著調(diào)整壓力。
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自6月以來，多只原油基金的業(yè)績已經(jīng)從高點(diǎn)回撤了超10%，部分產(chǎn)品甚至已經(jīng)回調(diào)了超25%，在基金“中考”的沖刺階段失血嚴(yán)重。
對(duì)于最近油價(jià)的下跌和變化趨勢，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)（QDII）基金經(jīng)理葉帥表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息是當(dāng)前壓制油價(jià)的重要因素之一，美國5月CPI超預(yù)期上行導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快其加息步伐，對(duì)油價(jià)形成巨大壓力，這也導(dǎo)致市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂上升，從而造成需求破壞。然而復(fù)盤歷次加息周期，原油價(jià)格幾乎每次都是加息后期才出現(xiàn)下跌，這是由于只有當(dāng)油價(jià)見頂回落后，加息步伐才會(huì)停止。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息周期剛剛啟動(dòng)，談?wù)撚蛢r(jià)見頂為時(shí)尚早。綜上，供需偏緊預(yù)計(jì)使油價(jià)維持高位震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的回調(diào)有望為投資者帶來較好的入場機(jī)會(huì)。
正收益的權(quán)益基金不足一成，煤炭基金包攬前三
視野回到國內(nèi)，A股在今年上半年走出了先抑后揚(yáng)的“過山車”行情，滬指在4月27日觸及2863低點(diǎn)后迅速反彈，截至6月30日收盤報(bào)收3398.62點(diǎn)，上證綜指上半年探底回升下跌6.63%，滬深300下跌9.22%，其中電子、計(jì)算機(jī)等TMT行業(yè)領(lǐng)跌，而受益于穩(wěn)增長的煤炭板塊遙遙領(lǐng)先，新能源、汽車等板塊自5月以來奮起直追、反彈迅猛。
市場的整體回調(diào)使得眾多基金發(fā)生較大回撤，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，約120只權(quán)益基金年內(nèi)最大回撤超40%，即使后續(xù)市場反彈，也僅有約450只權(quán)益基金（主要為股票型基金和偏股混合型基金）在今年上半年取得了正收益，占比不足一成，其中僅有約30只收益超過10%。（注：已剔除2022年新成立的基金）
其中，黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)多策略以52.63%的年內(nèi)收益率位居第一，此外，同樣由黃海管理的萬家新利、萬家精選A分別取得了46.8%、40.77%的年內(nèi)收益率，分別位列第二、第三，黃海旗下產(chǎn)品包攬了主動(dòng)權(quán)益基金前三。
從過往定期報(bào)告來看，黃海長時(shí)間重倉在地產(chǎn)板塊，自2021年三季度起開始大舉加倉煤炭股，以萬家宏觀擇時(shí)多策略為例，該基金截至一季度末的前五大重倉股分別為陜西煤業(yè)、保利發(fā)展、淮北礦業(yè)、山煤國際、潞安環(huán)能，投資組合中采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的配置比例分別達(dá)到了48.62%、32.84%，第一大重倉股陜西煤業(yè)的年內(nèi)漲幅超70%。
主動(dòng)權(quán)益基金的第四名同樣由萬家基金摘得，其另一位基金經(jīng)理章恒管理的萬家頤和以30.6%的收益率排名第四。從過往定期報(bào)告來看，該基金同樣重倉了多只煤炭股，包括中煤能源、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)等等。
對(duì)于這一輪煤炭行情，黃海在近期表示，國內(nèi)煤炭的供需格局一直是偏緊的。從供給端分析， 2016年供給側(cè)改革以來，A股大型煤企基本沒有新建礦的資本開支，去年以來的保供措施，各大煤企已經(jīng)把產(chǎn)能潛力充分釋放出來，今年產(chǎn)量再進(jìn)一步增加的空間有限；從需求端看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然在穩(wěn)增長，高端制造業(yè)在發(fā)展，新能源汽車滲透率在提升，這都會(huì)導(dǎo)致煤電需求進(jìn)一步增長，而新建煤礦的建設(shè)周期一般需要5年，因此煤炭供需偏緊的格局可能還會(huì)持續(xù)較長時(shí)間。
“煤炭價(jià)格維持高位、煤企高盈利、高現(xiàn)金流、高分紅的持續(xù)時(shí)間也將大大拉長，從這個(gè)角度上說，煤炭板塊投資價(jià)值凸顯?！秉S海表示。
股債雙雙震蕩，僅三成“固收+”取得正收益
和主動(dòng)權(quán)益基金類似，“固收+”今年收益的前三名也全部由一人包攬。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，張翼飛管理的安信民穩(wěn)增長A、安信平衡增利A、安信穩(wěn)健聚申A分別位列“固收+”基金今年業(yè)績前三，年內(nèi)收益率分別為12.42%、9.97%、8.73%。
張翼飛是安信基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理，從過往定期報(bào)告來看，其股票持倉偏好低估值、高分紅行業(yè)，長期重倉配置地產(chǎn)、銀行、煤炭等，轉(zhuǎn)債部分偏好債性強(qiáng)、絕對(duì)價(jià)格低的品種，純債部分則偏向于防御性策略，不做信用、久期上的暴露，整體呈現(xiàn)出偏防御、絕對(duì)收益、深度價(jià)值的風(fēng)格，因此中長期業(yè)績也較為優(yōu)秀。
除了張翼飛管理的上述基金外，唐赟和周珊珊管理的交銀穩(wěn)固收益、李崟管理的招商睿逸、周海棟管理的華商恒益穩(wěn)健等7只“固收+”產(chǎn)品也均在今年取得了超5%的收益。（注：已剔除2022年新成立的基金）
不過，除了少數(shù)有著出色的資產(chǎn)配置和回撤控制能力的“固收+”外，整體來看，“固收+”基金在今年上半年的表現(xiàn)并不算令投資者滿意。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，全市場“固收+”基金（主要為偏債混合基金和二級(jí)債基）今年以來的平均收益約為-0.9%，其中約360只年內(nèi)收益為正，占比僅三成。
再從對(duì)于“固收+”至關(guān)重要的回撤控制來看，截至6月30日，全市場“固收+”基金今年以來的平均最大回撤為5.6%，其中有11只產(chǎn)品的最大回撤超過20%，與投資者對(duì)“固收+”低波穩(wěn)健的期待南轅北轍。
從客觀環(huán)境來說，股債雙雙震蕩是今年“固收+”整體表現(xiàn)欠佳的主要原因。其中，股票部分受疫情等內(nèi)外因素影響發(fā)生了較大下跌，債券市場也隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息、海外收益率上升而承壓，估值高企的可轉(zhuǎn)債高位震蕩，波動(dòng)加劇，使得“固收+”在“+”的部分也得不償失。
展望后市，張翼飛在近期表示，隨著后續(xù)穩(wěn)增長政策逐步明確，并逐漸落實(shí)到相關(guān)層面，偏權(quán)益型資產(chǎn)中的部分行業(yè)和標(biāo)的或面臨邊際改善的機(jī)會(huì)；目前債市收益率仍處于歷史較低水平，收益率下行空間有限，在久期及杠桿的運(yùn)用上偏謹(jǐn)慎。他預(yù)測權(quán)益市場整體以震蕩為主，部分低估值價(jià)值型標(biāo)的目前性價(jià)比較好，并存在政策催化的可能性，警惕高位股，看好低位價(jià)值股，部分基本面優(yōu)秀、前期調(diào)整較多的標(biāo)的已進(jìn)入關(guān)注區(qū)間。
責(zé)編：楊喻程