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2023-01-31
Meta掉隊(duì)、「果鏈」摔倒，元宇宙是蜜糖還是毒藥？｜氪金 · 大事件
更新時(shí)間：2022-07-02 18:20:41作者：佚名
作者｜宋婉心
編輯｜潘心怡
Meta元宇宙的“夢(mèng)醒時(shí)分”來得有些突然。
6月22日，天風(fēng)國際證券分析師郭明錤在推特上表示，Meta的元宇宙硬件頭戴設(shè)備業(yè)務(wù)放緩，出貨量預(yù)測下調(diào)40%，同時(shí)推遲了2024年之后的所有新耳機(jī)/AR/MR硬件項(xiàng)目。
來源：郭明錤推特
當(dāng)天Meta股價(jià)穩(wěn)定，未受言論影響，僅微跌0.76%，但傳導(dǎo)至消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖效應(yīng)卻引發(fā)市場哀嚎一片，歌爾股份應(yīng)聲跌停，立訊精密也跌超5%。
雖然郭明錤當(dāng)日晚些時(shí)候?qū)⒊鲐浟肯滦薜念A(yù)測調(diào)整為25%-35%，歌爾也做了辟謠，稱公司經(jīng)營、合作正常，但公司股價(jià)在23日繼續(xù)下跌4.4%。
在一輪科技周期行至盡頭之時(shí)，Meta、蘋果等頭部廠商帶來爆發(fā)節(jié)點(diǎn)仍充滿未知。新周期的紅利到來之前，諸如“Oculus減產(chǎn)、歌爾跌倒”的場景只會(huì)不斷上演。
01 Oculus怎么了
2016年到2018年間的第一次VR熱潮褪去后，2020年9月發(fā)布的Oculus Quest 2幾乎以一己之力改變了VR硬件保有量不足的市場情況。
Quest 2 定價(jià)299美元，初衷是在同配置產(chǎn)品中，以超高性價(jià)比來搶占市場份額。疫情推波助瀾下，Quest 2 在去年年底銷量成功突破扎克伯格口中的“奇點(diǎn)”——1000萬臺(tái)。這一數(shù)字是上一代Quest的5倍。
此后一年，Meta在鋪貨速度和力度上火力全開，Oculus市場份額占到整體VR市場八成。
不過好景不長，Steam數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入今年以來，Oculus Quest 2 用戶占比在今年1月從39%躍升至46%后，到今年5月僅上漲了2%，且4、5兩月用戶量持平，幾乎沒有增長。
來源：Steam平臺(tái)
與此同時(shí)，新品一再難產(chǎn)讓Meta的VR硬件青黃不接。Meta公布的四大VR頭顯系列中，Cambria原計(jì)劃去年年底推出，卻因?yàn)楣?yīng)鏈產(chǎn)能和研發(fā)進(jìn)度的影響，預(yù)計(jì)延期至今年9月，而今年9月能否如期發(fā)布新品，如今也成了未知數(shù)。
據(jù)The Information報(bào)道，2022年以來，Meta不但放棄了構(gòu)建全新的VR操作系統(tǒng)框架，而且其自研的處理器也不如高通XR 2處理器。這意味著，Meta很難在VR設(shè)備的硬件基礎(chǔ)上和Pico、HTC、Lynx等國內(nèi)外VR頭顯廠商拉開較大差距。
而從Meta的投入情況看，VR業(yè)務(wù)停滯不前的狀態(tài)還將持續(xù)一段時(shí)間。今年5月，Meta發(fā)言人表示，公司計(jì)劃削減Reality Labs的開支，包括放緩人員招聘力度，叫停或推遲實(shí)施部分項(xiàng)目等。
Reality Labs是承載Meta元宇宙業(yè)務(wù)的核心部門，據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019至2021年，Reality Labs業(yè)務(wù)的運(yùn)營虧損分別為45.03億美元、66.23億美元、101.93億美元，三年虧損200多億美元，且虧損仍在持續(xù)擴(kuò)大。
僅兩年時(shí)間，“元宇宙”風(fēng)口迅速膨脹，吸引了一眾追隨者，又被快速證偽。
Steam數(shù)據(jù)顯示，截止今年5月，VR頭顯在Steam平臺(tái)滲透率僅為3.24%。也就是說，即使從全球范圍來看，VR硬件市場規(guī)模也處在初期階段，各廠商只能并不足夠大的蛋糕上做文章。
“VR在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)還是會(huì)以游戲?yàn)橹鳎缃坏脑捯彩怯螒驅(qū)?，不太能破圈”，前述?chuàng)業(yè)者也指出，“（普及）可能至少需要再過五年，AR也許會(huì)更快一些，但仍然是基于傳統(tǒng)終端，眼鏡形態(tài)的產(chǎn)品在C端短時(shí)間內(nèi)普及不了 ?！?/p>
“元宇宙”不見得一定是扎克伯格的夢(mèng)想，但一定被看作是Facebook打破天花板的難得機(jī)會(huì)。
在試水階段，這種押注必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。“Meta之前對(duì)VR的預(yù)期應(yīng)該是超過游戲范疇的，比如協(xié)同、教育、購物等。”一位前VR硬件創(chuàng)業(yè)者告訴36氪，Meta極有可能在后續(xù)產(chǎn)品落實(shí)過程中，出現(xiàn)了預(yù)期差。
“目前缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，加之軟硬件一體的綜合體驗(yàn)一般，我現(xiàn)在看到的產(chǎn)品問題太多，（VR硬件）市場體量不會(huì)比switch大 ?！痹撊耸垦a(bǔ)充表示。
02 成也蕭何，敗也蕭何
回過頭來看扎克伯格入局元宇宙，相比于宏大的元宇宙藍(lán)圖和勃勃雄心，Oculus更像是扎克伯格挽救公司頹勢(shì)的唯一押注。
“當(dāng)時(shí)小扎覺得收購Oculus這么久了，該讓它做貢獻(xiàn)了，加上他覺得當(dāng)下的生態(tài)環(huán)境下，要存活就要成為上游，而Facebook是最下游，很容易就被蘋果干掉，所以決定要在元宇宙這一風(fēng)口上成為上游?！?/strong>一位Facebook前員工告訴36氪。
扎克伯格曾表示元宇宙業(yè)務(wù)十年內(nèi)不會(huì)有回報(bào)，而這期間需要應(yīng)用家族的收入向Reality Labs輸血。但不幸的是，近幾季度業(yè)績來看，Meta的“印鈔機(jī)”也幾乎停滯。
今年一季度財(cái)報(bào)顯示，Meta凈利潤繼去年四季度后再次下滑，錄得74.65億美元，同比下降幅度達(dá)到21%，背后除去投入元宇宙的虧損外，老現(xiàn)金牛衰退也是原因之一。
數(shù)據(jù)顯示，一季度Meta應(yīng)用家族凈收入115億美元，同比下降12.8%，環(huán)比下降27.7%。而去年四季度，F(xiàn)acebook MAU 29.1億，首次季環(huán)比出現(xiàn)下降，這一節(jié)點(diǎn)之后，社交業(yè)務(wù)增長正變得越來越難。這很大程度上促使扎克伯格作出收縮Reality Labs的決定。
以VR硬件為界，一邊是Meta這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，一邊是給大廠“打工”的“歌爾們”。
和頭部客戶深度綁定，相愛相殺，從來都是國內(nèi)電子代工廠商的常態(tài)。盈虧同源，頭部客戶的一絲風(fēng)吹草動(dòng)，往往能造成代工廠的集體閃崩。
和Meta對(duì)蘋果的顧忌類似，讓歌爾焦慮的還有另一種聲音：從業(yè)者們?cè)诘却O果的硬件。
一位AR廠商投融資人士表示，除了蘋果的品牌效應(yīng)能幫助VR普及之外，很多人認(rèn)為蘋果推出的產(chǎn)品技術(shù)路徑將會(huì)是主流技術(shù)路徑。
“AR眼鏡還處于百家爭鳴狀態(tài)，產(chǎn)品外形、技術(shù)方案都沒完全確定，可能三個(gè)品牌會(huì)用三個(gè)不同的光學(xué)顯示方案，VR設(shè)備的技術(shù)也在緩慢迭代。蘋果一旦選擇了某些技術(shù)路徑，對(duì)這條技術(shù)線所涉及的公司來說將是重大利好?！痹撊耸勘硎?。
去年年底，同樣是郭明錤的一則預(yù)測：蘋果已經(jīng)剛開始規(guī)劃第二代AR/MR頭戴裝備，預(yù)計(jì)2024年下半年出貨，而它們的初期獨(dú)家NPI（新產(chǎn)品導(dǎo)入）供應(yīng)商為“果鏈”龍頭立訊精密。“一言百億”再次上演，當(dāng)天立訊精密大漲6.19%，盡管截至2021年中報(bào)，立訊精密的VR/VR產(chǎn)品尚未能貢獻(xiàn)收入。
同樣的上漲邏輯也可以套用在歌爾身上。2020年，歌爾拿下Oculus頭顯獨(dú)家代工后，歌爾股價(jià)一年間再次上漲一半，同時(shí)幫助歌爾在智能手機(jī)見頂之際向VR硬件轉(zhuǎn)型。
過往財(cái)報(bào)顯示，VR硬件被歌爾劃分到“智能硬件”大類中，智能硬件板塊給歌爾帶來的收入，從2018年的66.27億元增至2021年的328.09億元，去年首次超過了包含Airpods的“智能聲學(xué)整機(jī)”業(yè)務(wù)。
收入占比來看，智能硬件在今年一季度提升至50%，成為歌爾第一大營收支柱，自然對(duì)歌爾在二級(jí)市場的估值邏輯起到?jīng)Q定性作用。
盡管VR產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展處于早期，但傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈的敏感度卻非常高。安信證券指出，國內(nèi)B端出貨占比明顯高于C端，去年B端硬件頭顯占比達(dá)70%以上，C端出貨量份額進(jìn)一步縮小。
這也意味著，一旦市場消化能力不足，砍單事件將不再是孤例，不過也有投資者對(duì)此較為樂觀。
有觀點(diǎn)表示，從5月份Steam數(shù)據(jù)看，VR頭顯月活占比創(chuàng)新高，單月增速最快，但唯獨(dú)Oculus增速放緩，如果郭明錤預(yù)測屬實(shí)，可能是競爭原因引起的品牌銷量結(jié)構(gòu)調(diào)整，但歌爾近乎壟斷Oculus、Sony、Pico等主要品牌，影響不會(huì)太大。
不過市場情緒已經(jīng)投出了殘酷的一票。年初至今，歌爾的股價(jià)已從高點(diǎn)58元腰斬至33元，抹去了去年一年的漲幅 ，回到2020年時(shí)水平。
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