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中國(guó)基金報(bào)記者 天心

受今年上半年市場(chǎng)震蕩調(diào)整影響，權(quán)益基金發(fā)行整體遇冷，股票型ETF新發(fā)規(guī)模也出現(xiàn)大幅縮水。

值得一提的是，在今年劇烈調(diào)整的行情中，由于建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)、倉(cāng)位差異，以及資金申贖等因素，還出現(xiàn)多只ETF聯(lián)接基金的業(yè)績(jī)與對(duì)應(yīng)ETF顯著偏離的現(xiàn)象。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF和聯(lián)接基金業(yè)績(jī)顯著偏離并非常態(tài)。

上半年股票ETF新發(fā)規(guī)模大縮水

在今年震蕩調(diào)整的行情中，隨著權(quán)益基金發(fā)行整體遇冷，股票型基金更是首當(dāng)其沖，上半年發(fā)行規(guī)模僅有400多億。值得一提的是，與去年同期相比，股票型ETF發(fā)行也出現(xiàn)大縮水，半年募資規(guī)模不足去年同期的15%。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，今年上半年共計(jì)成立65只ETF，其中55只為股票型ETF，合計(jì)募資規(guī)模為235.78億元，占股票型基金發(fā)行規(guī)模比例近6成。此外，還有4只商品ETF，以及6只QDII-ETF。從單個(gè)基金看，55只股票ETF中，規(guī)模5億份以上的有14只，只有6只超過(guò)10億份。

而在去年上半年，合計(jì)成立258只股票型ETF，募集規(guī)模1711.74億元，單只募集規(guī)模5億以上的有73只，36只超過(guò)10億份。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末時(shí)，境內(nèi)ETF產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)到1.4萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)新高。其中，股票型ETF占據(jù)主導(dǎo)地位，規(guī)模逼近9500億元。而截至今年6月底時(shí)，股票型ETF共計(jì)565只，合計(jì)規(guī)模9305.89億元，雖然數(shù)量有所增長(zhǎng)，但受行情欠佳影響，整體規(guī)模較去年底時(shí)有所縮水。

今年上半年發(fā)行規(guī)模5億以上股票ETF

值得一提的是，近幾年，ETF產(chǎn)品體系不斷豐富，不僅數(shù)量和規(guī)模持續(xù)爆發(fā)，并且呈現(xiàn)更加細(xì)分的趨勢(shì)，在深度和廣度方面均突飛猛進(jìn)。其中，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、雙碳發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略的指引下，科技創(chuàng)新、綠色低碳、ESG等相關(guān)ETF產(chǎn)品不斷豐富。

以今年上半年為例，在新成立的55只股票型ETF中，主題和行業(yè)類占據(jù)絕對(duì)大比例，僅有5只為寬基ETF只有5只。以創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)、電池、智能車、光伏、綠色電力等行業(yè)主題ETF繼續(xù)成為新發(fā)主力的同時(shí)，現(xiàn)代物流、地產(chǎn)、消費(fèi)等行業(yè)主題也在陸續(xù)推出。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在全球財(cái)富管理及互聯(lián)互通大背景下，ETF作為基礎(chǔ)配置工具發(fā)展空間依然巨大。比如，根據(jù)成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，過(guò)去近十年，美國(guó)市場(chǎng)投資顧問(wèn)使用ETF作為投資工具的比例明顯提升，隨著國(guó)內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)程的不斷推進(jìn)，ETF產(chǎn)品規(guī)模有望再次突破。此外，F(xiàn)OF產(chǎn)品的核心價(jià)值在于資產(chǎn)配置，而ETF具有交易便利、費(fèi)用低廉、資產(chǎn)透明和指數(shù)跟蹤高效等優(yōu)勢(shì)，也承接了部分FOF產(chǎn)品的配置需求。

多只聯(lián)接基金業(yè)績(jī)顯著偏離ETF

最高業(yè)績(jī)差超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)

除了新發(fā)規(guī)模大幅縮水，在今年劇烈調(diào)整的行情中，出現(xiàn)多只ETF聯(lián)接基金的業(yè)績(jī)與對(duì)應(yīng)ETF顯著偏離的現(xiàn)象。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，在同一時(shí)間區(qū)間內(nèi)，今年以來(lái)有多只ETF聯(lián)接基金顯著跑贏對(duì)應(yīng)的ETF，最大業(yè)績(jī)差超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

比如，截至7月1日，2019年10月成立的匯添富中證800ETF今年以來(lái)累計(jì)收益為-9.21%，2021年9月成立的匯添富中證800ETF聯(lián)接年內(nèi)收益為-1.09%，兩者期內(nèi)業(yè)績(jī)差超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)；2020年6月成立的浦銀安盛創(chuàng)業(yè)板ETF今年以來(lái)累計(jì)收益為-17.33%，而去年12月底成立的浦銀安盛創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接今年以來(lái)累計(jì)收益為-10.96%，兩者期內(nèi)業(yè)績(jī)差相差超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。另有華寶中證醫(yī)療ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華泰柏瑞MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF、國(guó)壽安保滬深300ETF等的聯(lián)接基金均比對(duì)應(yīng)的ETF跑贏3個(gè)百分點(diǎn)以上。

不過(guò)，也有部分聯(lián)接基金跑輸了ETF。比如，建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF今年以來(lái)累計(jì)收益為12.16%，但其聯(lián)接基金年內(nèi)收益為-0.37%。

部分聯(lián)接基金與ETF年內(nèi)業(yè)績(jī)顯著偏離情況一覽

此外，也有一些聯(lián)接基金是年內(nèi)成立的新基金，因?yàn)樯习肽暾幗▊}(cāng)期而規(guī)避了市場(chǎng)大跌。比如，今年4月7日成立的易方達(dá)中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題聯(lián)接自成立以來(lái)收益為27.05%,而易方達(dá)中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)ETF今年以來(lái)累計(jì)收益為-1.68%;今年3月29日成立的招商創(chuàng)業(yè)板大盤聯(lián)接基金自成立以來(lái)收益率達(dá)到8.36%，而招商創(chuàng)業(yè)板大盤ETF今年以來(lái)累計(jì)收益為-15.38%。

年內(nèi)新成立的ETF聯(lián)接基金收益情況

ETF和聯(lián)接基金業(yè)績(jī)顯著偏離不是常態(tài)

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，ETF和聯(lián)接基金業(yè)績(jī)顯著偏離并非常態(tài)。

上海證券基金評(píng)價(jià)中信負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為，ETF聯(lián)接基金跑贏ETF主要原因有以下幾點(diǎn)：首先，聯(lián)接基金和ETF業(yè)績(jī)出現(xiàn)差異一般是ETF或聯(lián)接基金正處于建倉(cāng)期，市場(chǎng)剛好大幅波動(dòng)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)拉開(kāi)差距；其次，聯(lián)接基金需要保留一部分的貨幣工具類資產(chǎn)，倉(cāng)位一般在95%以下，與跟蹤的etf相比兩者風(fēng)險(xiǎn)暴露也存在差異；最后，部分聯(lián)接基金也可能會(huì)做些小幅度的主動(dòng)管理，以圖實(shí)現(xiàn)一定程度的超額收益。

“如果不處于建倉(cāng)期，聯(lián)接基金和ETF同一時(shí)間區(qū)間業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著偏離的現(xiàn)象不太正常?！眲⒁嗲嵝淹顿Y者，選擇ETF最核心的因素是跟著標(biāo)的指數(shù)的可投資性、跟蹤效率、跟蹤標(biāo)的指數(shù)成分股的流動(dòng)性、ETF的流動(dòng)性，如果選擇聯(lián)接基金，還需要看基金相對(duì)基準(zhǔn)的信息比率。

某基金人士也表示，由于ETF基本是滿倉(cāng)運(yùn)作，即股票倉(cāng)位是100%，聯(lián)接基金的倉(cāng)位按規(guī)定是不低于90%。因?yàn)榻衲旯善笔袌?chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，一些行業(yè)板塊也出現(xiàn)顯著調(diào)整。在股市回調(diào)時(shí)，聯(lián)接基金倉(cāng)位相對(duì)低一些，可以少跌。因此，聯(lián)接基金相比ETF會(huì)有幾個(gè)點(diǎn)的超額。

好買基金研究中心總監(jiān)曾令華則認(rèn)為，ETF和聯(lián)接基金的業(yè)績(jī)差異，也可能是資金的申購(gòu)贖回操作導(dǎo)致。比如，聯(lián)接基金出現(xiàn)資金申購(gòu)時(shí)，確認(rèn)份額和資金到賬會(huì)有時(shí)間差，在下跌行情中就會(huì)占優(yōu)。同時(shí)，贖回的話，一部分費(fèi)用會(huì)回到基金凈資產(chǎn)。不過(guò)，曾令華也認(rèn)為，ETF和聯(lián)接基金之間的業(yè)績(jī)差異并非投資者選擇投資的主要考量因素，標(biāo)的指數(shù)本身所代表的投資方向更為重要。

編輯：艦長(zhǎng)

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