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公募基金上半年業(yè)績(jī)分化明顯。觀察發(fā)現(xiàn)，不少主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品上半年經(jīng)歷凈值大幅回撤之后快速反彈。大起大落之中，公募主動(dòng)權(quán)益基金的申贖情況如何？中國證券報(bào)記者采訪了解到，公募基金整體的申贖情況平穩(wěn)，較少存在投資者大進(jìn)大出的情況。

業(yè)績(jī)與規(guī)模

公募基金半程業(yè)績(jī)出爐，成績(jī)的分化一目了然。Wind數(shù)據(jù)顯示，共有34只主動(dòng)權(quán)益類基金（A、C份額分開計(jì)算）上半年凈值漲逾20%，但同樣，有不少主動(dòng)權(quán)益基金在今年跌宕起伏的市場(chǎng)行情中，黯然折戟。不過，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，主動(dòng)權(quán)益類基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，808只基金（A、C份額分開計(jì)算）近三年凈值增長(zhǎng)率超過100%，90只基金近三年凈值增長(zhǎng)率超過200%。以近五年業(yè)績(jī)來看，有677只基金凈值增長(zhǎng)率超過100%，76只基金凈值增長(zhǎng)率超過200%。

在市場(chǎng)的波動(dòng)中，還有一類主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，正處于關(guān)鍵的“臨界點(diǎn)”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來凈值漲幅在0-2%的區(qū)域內(nèi)聚集了大量的主動(dòng)權(quán)益基金，這類基金在市場(chǎng)波動(dòng)中，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了正收益。這類基金產(chǎn)品會(huì)不會(huì)遭遇“回本詛咒”，即基金回本后，遭遇投資者贖回？

中國證券報(bào)記者采訪了解到，這類“回本”基金的整體申贖情況穩(wěn)定。例如，某主動(dòng)權(quán)益類基金今年以來的收益率在1.3%左右。該基金的基金經(jīng)理表示，雖然上半年業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，但是資金的大進(jìn)大出并不明顯?！熬科湓?，一方面，投資者建立了低位布局、長(zhǎng)期持有的投資理念；另一方面，市場(chǎng)出現(xiàn)急漲急跌，投資者做決策的窗口期較短?！痹摶鸾?jīng)理表示。

公開數(shù)據(jù)也能印證這樣的情況。中國證券報(bào)記者透過基金參與增發(fā)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)波動(dòng)中，投資者顯示出較好的定力。以一只醫(yī)療保健股票型基金為例，一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度該基金的份額小幅增長(zhǎng)；二季度，對(duì)照最新規(guī)模數(shù)據(jù)（7月1日數(shù)據(jù)）和一季度末數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在基金凈值基本收復(fù)一季度末位置的情況下，這只超過百億元規(guī)模的基金產(chǎn)品二季度的規(guī)模變化在1億元以內(nèi)，由此推算，基金份額在二季度的變化也較小。

方向與機(jī)會(huì)

站在2022年投資的半程時(shí)點(diǎn)，基金機(jī)構(gòu)怎么看待后續(xù)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？

中歐基金認(rèn)為，在市場(chǎng)情緒主導(dǎo)的本輪反彈過程中，投資者持倉、資金結(jié)構(gòu)和題材表現(xiàn)對(duì)于股價(jià)表現(xiàn)的影響力更強(qiáng)，這與以往基本面主導(dǎo)的市場(chǎng)反彈存在較大差別。后期市場(chǎng)短期可能將出現(xiàn)反彈驅(qū)動(dòng)力的切換，從情緒和資金結(jié)構(gòu)回轉(zhuǎn)至基本面。

創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧表示，本輪反彈仍將維持一段時(shí)間，整體行情會(huì)呈現(xiàn)出更為均衡的結(jié)構(gòu)特征，更偏向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線，例如消費(fèi)、醫(yī)藥、基建地產(chǎn)鏈等在前期反彈中明顯落后、但景氣度有明顯改善的板塊。在成長(zhǎng)板塊中，后續(xù)行情結(jié)構(gòu)將略微均衡，新能源、汽車等板塊交易熱度過高，資金階段性可能轉(zhuǎn)向相對(duì)落后的半導(dǎo)體和軍工行業(yè)。此外，養(yǎng)殖板塊三季度也有望存在階段性機(jī)會(huì)。

匯豐晉信基金基金經(jīng)理范坤祥重點(diǎn)提示了消費(fèi)行業(yè)的機(jī)會(huì)。范坤祥表示，航空和酒旅板塊具有典型的“困境反轉(zhuǎn)”特征，即便中長(zhǎng)期行業(yè)增速不快，但它們周期性修復(fù)的力度很強(qiáng)。隨著疫情好轉(zhuǎn)，這一類機(jī)會(huì)值得挖掘。免稅行業(yè)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性更強(qiáng)而周期修復(fù)的屬性偏弱，免稅牌照的稀缺性決定了我國免稅市場(chǎng)高度集中，其中的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。機(jī)場(chǎng)和景區(qū)短期雖然受影響較大，但是它們的資源屬性突出，其獨(dú)特的地理?xiàng)l件構(gòu)筑了排他性的娛樂和購物場(chǎng)景，疫情后仍有望構(gòu)建其長(zhǎng)期商業(yè)價(jià)值。