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在告別糟糕的2022年后，許多對(duì)沖基金經(jīng)理正在為今年持續(xù)的通脹做好準(zhǔn)備，紛紛投向表現(xiàn)良好的大宗商品和與通脹掛鉤債券的懷抱。

周三，根據(jù)媒體調(diào)查的10家公司對(duì)沖基金經(jīng)理結(jié)果，大多數(shù)人認(rèn)為大宗商品被低估，隨著2023年全球通脹持續(xù)上升，大宗商品應(yīng)該會(huì)蓬勃發(fā)展。其他熱門(mén)選擇包括與通脹掛鉤的債券，以抵御價(jià)格上漲和公司債券風(fēng)險(xiǎn)。

而他們回避的頭號(hào)資產(chǎn)是股票，去年隨著貨幣條件收緊，股市受到重創(chuàng)，許多公司收益可能會(huì)在今年進(jìn)一步縮水。

投資數(shù)據(jù)公司Preqin估計(jì)，2022年對(duì)沖基金回報(bào)率為-6.5%，為2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最大跌幅。此外，對(duì)沖基金2022年全年僅推出915只對(duì)沖基金，為10年來(lái)最少。

大宗商品、通脹掛鉤債券備受青睞

公司總部位于倫敦的對(duì)沖基金經(jīng)理Crispin Odey去年從做空英國(guó)政府債券中獲利，他押注通脹仍將居高不下。Odey管理的OEI MAC基金在2022年上漲約145%，盡管他減少了對(duì)金邊債券的空頭頭寸，但他仍持有與通脹掛鉤的長(zhǎng)期金邊債券。

同時(shí)，Odey指出，大宗商品將再次開(kāi)始上漲。它們已經(jīng)被大量拋售，在很多情況下低于運(yùn)營(yíng)成本。

Schonfeld Strategic Advisors的首席策略官Danielle Pizzo負(fù)責(zé)管理多策略配置，他今年的目標(biāo)也是將更多的精力放在投資級(jí)和高收益?zhèn)约按笞谏唐飞稀?/p>

然而，規(guī)模達(dá)90億美元的Saba Capital基金經(jīng)理Boaz Weinstein對(duì)債券持悲觀態(tài)度，他全年都在做空歐洲企業(yè)債券。Weinstein指出，市場(chǎng)上的一些資產(chǎn)有很高的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)因?yàn)橥ㄘ浥蛎浕虼蠓秶倪`約而崩潰。

多空策略失效 宏觀對(duì)沖笑傲江湖

媒體采訪的大多數(shù)對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，在去年表現(xiàn)不佳后，多空策略仍將不受青睞。而對(duì)于宏觀對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常完美的環(huán)境，市場(chǎng)對(duì)央行政策的分歧、基準(zhǔn)利率差異、地緣政治緊張局勢(shì)、某些瓶頸，都提供了大量的投資機(jī)遇。

根據(jù)金融數(shù)據(jù)公司HFR的數(shù)據(jù)，截至去年11月份，宏觀對(duì)沖基金的表現(xiàn)領(lǐng)漲全行業(yè)，漲幅約為8%。

投資機(jī)構(gòu)Abrdn旗下的對(duì)沖基金解決方案業(yè)務(wù)的高級(jí)投資經(jīng)理Kevin Lyons預(yù)計(jì)，未來(lái)一年全球?qū)⒊霈F(xiàn)溫和衰退。該公司向外部對(duì)沖基金配置了大約140億美元。Kevin Lyons熱衷于向宏觀對(duì)沖基金配置更多資金，并認(rèn)為企業(yè)債券也存在良好的機(jī)會(huì)。

此外，與2022年的情況一樣，今年個(gè)股之間的相關(guān)性可能很高，這使得執(zhí)行多空策略具有相當(dāng)大的挑戰(zhàn)性。

高盛資產(chǎn)管理旗下的Alternative Investments & Manager Selection的全球聯(lián)席主管Raanan Agus表示，他們專注于尋找那些聚焦于較低市場(chǎng)相關(guān)性的對(duì)沖基金。該部門(mén)管理著一支對(duì)沖基金類FOF，有大約100名經(jīng)理。

看空股票資產(chǎn)

總的來(lái)看，對(duì)沖基金幾乎一致看空股市，特別考慮到美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息對(duì)抗通脹。

管理著190億美元資產(chǎn)的 Graham資本管理公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)Kenneth Tropin指出，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金期貨的價(jià)格顯示，美國(guó)利率將在2023年達(dá)到5%的峰值，到2024年年中下降到3.5%，這意味著市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹率將在今年大幅降溫。

但Tropin認(rèn)為這過(guò)于樂(lè)觀，雖然通貨膨脹需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能平息，但經(jīng)濟(jì)將放緩。他不相信股價(jià)已經(jīng)反映了企業(yè)盈利衰退，并指出股票看起來(lái)很貴。