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不幸的家庭各有各的不幸，同樣的，不同的經(jīng)濟衰退也各有各有的痛苦，而即將到來的這輪衰退是溫和但痛苦的，并且更為漫長。

許多經(jīng)濟學家預(yù)計，下一輪衰退在明年年底前出現(xiàn)的可能性越來越大，但并不會像2007-2009年的金融危機和20世紀80年代的連續(xù)衰退那樣令人痛苦相對來看較為溫和。

雖說衰退可能是溫和的，但持續(xù)時間可能會比1990-1991年和2001年的短短8個月的低迷期持續(xù)時間更久，通脹居高不下可能會讓美聯(lián)儲不會急于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢。

正如野村證券美國經(jīng)濟學家Robert Dent指出的，好消息是，衰退的嚴重程度有限。壞消息是，衰退將持續(xù)更長時間。這位前紐約聯(lián)儲銀行分析師預(yù)計，美國衰退將從第四季度開始并持續(xù)到明年，經(jīng)濟將收縮2%。

衰退一定是痛苦的

無論衰退是何種形式出現(xiàn)，有一件事是可以確定的：衰退往往伴隨著痛苦。在二戰(zhàn)以來的十幾次衰退中，美國經(jīng)濟平均收縮2.5%，失業(yè)率上升約3.8個百分點，企業(yè)利潤下降約15%，平均持續(xù)時間為10個月。

即使是處于輕度衰退，也至少會有幾十萬美國人失去工作，受到?jīng)_擊的美股可能會因盈利下降而進一步下跌。

私募股權(quán)資深人士Scott Sperling表示：

這可能是我入行以來經(jīng)歷的第六次或第七次衰退，每次衰退都有些不同，但每次都令人感到痛苦。

經(jīng)濟疲軟的跡象不斷顯現(xiàn)，經(jīng)通脹調(diào)整后的個人支出5月份出現(xiàn)年內(nèi)首次下降，美國6月ISM制造業(yè)創(chuàng)兩年新低，摩根大通首席經(jīng)濟學家Michael Feroli調(diào)低了美國經(jīng)濟年中增長預(yù)測，稱非常接近“衰退”。

衰退可能是溫和且持久的

衰退的深度和持續(xù)時間將在很大程度上取決于通脹的持續(xù)程度，以及美聯(lián)儲愿意對經(jīng)濟施加多大的痛苦以將通脹降至其可接受的水平。

安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問Mohamed El-Erian表示，他擔心可能出現(xiàn)類似上世紀70年代的一種“走走停?！钡那闆r，即美聯(lián)儲在消除的高通脹之前，將過早放松政策，以應(yīng)對經(jīng)濟疲軟。

越來越多的經(jīng)濟學家認為經(jīng)濟衰退將難以避免，Stifel Nicolaus & Co 首席經(jīng)濟學家Lindsey Piegza指出，經(jīng)濟衰退幾乎不可避免的，問題是衰退的深度和持續(xù)時間如何。

目前分析師普遍認為，不會出現(xiàn)20世紀80年代初或2007-2009年金融危機式的嚴重衰退，當時失業(yè)率飆升至兩位數(shù)。

高盛首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius指出，當前價格壓力并不像保羅·沃爾克時期持續(xù)的高通脹那樣根深蒂固，因此今天的美聯(lián)儲不需要經(jīng)歷如此大規(guī)模的暴跌，就能使通脹降至更可接受的水平。著名學者經(jīng)濟學家Robert Gordon則具體指出，美聯(lián)儲今天的任務(wù)大概是沃爾克時期的的一半左右。

更重要的是，與2007-2009年相比，消費者、銀行和房地產(chǎn)市場都更能抵御經(jīng)濟動蕩。

私營部門的資產(chǎn)負債表狀況良好，得益于美國政府的大規(guī)模經(jīng)濟刺激，居民儲蓄上升，家庭債務(wù)在第一季度僅占可支配個人收入的9.5%，遠低于2007年末的13.2%。

銀行在最近的美聯(lián)儲壓力測試中表現(xiàn)出色，證明其有足夠的資金來承受失業(yè)率飆升、房地產(chǎn)價格暴跌和股市暴跌的毀滅性局面。

雖然房地產(chǎn)市場受到了抵押貸款利率飆升的打擊，但其處境也比2006-2007年要好，當時由于房地產(chǎn)投機熱潮，房屋供應(yīng)泛濫。房利美首席經(jīng)濟學家Doug Duncan指出，如今美國約有200萬套住房，低于目前的人口，其核心觀點是房價將大幅下跌，但不會無底線暴跌。

就勞動力市場而言，由于嬰兒潮一代的退休和移民減少，潛在的勞動力短缺可能會使公司對裁員更加謹慎，尤其是在經(jīng)濟低迷的情況下。

然而，一些經(jīng)濟學家表示，如果美聯(lián)儲不能及時出手扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢，那么衰退持續(xù)時間將更長。

如果在11月的中期選舉中共和黨人在國會重新奪回掌控權(quán)，財政政策將受阻，而且很可能會轉(zhuǎn)為緊縮政策。與金融危機后發(fā)生的情況類似，共和黨可能會利用債務(wù)上限僵局來削減政府支出。

雖然沒有將衰退設(shè)定為基本情景，但摩根大通分析師Feroli認為，一旦衰退發(fā)生，將持續(xù)較長時間。在美聯(lián)儲因無法將利率降至零以下而為經(jīng)濟提供幫助情況下，情況尤其如此。