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2023-01-31
王思聰又賭對了！普瑞眼科上市大漲56%，鄭州醫(yī)療事故4年未結(jié)案
更新時(shí)間：2022-07-06 00:06:50作者：未知
本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：文若楠
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
王思聰參投的普瑞眼科（301239.SZ）成功登陸資本市場。
7月5日，普瑞眼科正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為繼何氏眼科（301103.SZ）之后年內(nèi)又一家上市的眼科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)。截至收盤，普瑞眼科報(bào)收52.72元/股，較33.65元/股的發(fā)行價(jià)上漲56.67%，總市值78.88億元。
招股書顯示，普瑞眼科本次上市公開發(fā)行3740.48萬股，就其發(fā)行價(jià)測算，新股預(yù)計(jì)募集資金12.59億元，所募集的資金將用于公司長春普瑞眼科醫(yī)院新建項(xiàng)目、哈爾濱普瑞眼科醫(yī)院改建項(xiàng)目、信息化管理建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
就業(yè)績提振、宣傳費(fèi)用率高等問題，時(shí)代財(cái)經(jīng)多次致電普瑞眼科，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
王思聰參投，近三年增收不增利
普瑞眼科成立于2006年，是一家集門診、臨床、醫(yī)療和醫(yī)療技術(shù)開發(fā)為一體的專業(yè)連鎖眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，主營業(yè)務(wù)為向眼科疾病患者提供專業(yè)的眼科醫(yī)療服務(wù)。公司的產(chǎn)品或服務(wù)主要包括屈光項(xiàng)目、白內(nèi)障項(xiàng)目、醫(yī)學(xué)視光項(xiàng)目和綜合眼病項(xiàng)目，目前已在成都、上海、北京、重慶等地共擁有23家專業(yè)眼科醫(yī)院、3家眼科門診部。
本次發(fā)行前，普瑞投資直接持有公司47.88%的股權(quán)，為公司控股股東；普瑞眼科創(chuàng)始人徐旭陽直接持有公司9.00%的股份，并通過普瑞投資、扶綏正心、扶綏正德、福瑞共創(chuàng)和錦官青城間接控制公司61.25%的股份，合計(jì)控制公司70.25%的股份，為公司實(shí)際控制人。
天眼查顯示，上市之前，普瑞眼科已經(jīng)完成4輪融資，從投資方來看，不乏“財(cái)大氣粗”的頂級風(fēng)投紅杉資本以及“國民老公”王思聰引領(lǐng)的普思資本。
從近三年的營收來看，普瑞眼科處于增收不增利的狀態(tài)。招股書顯示，2019-2021年，普瑞眼科的營收分別為11.93億元、13.62億元、17.1億元，呈逐年增長趨勢，凈利潤則分別為0.49億元、1.09億元和0.94億元，在2021年甚至出現(xiàn)負(fù)增長。從凈利率來看，近三年分別為4.11%、8.00%和5.49%。
方正證券研報(bào)顯示，愛爾眼科（300015.SZ）8家成熟醫(yī)院的綜合凈利率近5年來保持在25%左右，其中，2021年長沙愛爾的凈利率達(dá)39%，于今年3月上市的何氏眼科3家成熟醫(yī)院（沈陽何氏、大連何氏、葫蘆島何氏）近4年的綜合凈利率也保持在15%左右，普瑞眼科明顯低于行業(yè)內(nèi)成熟公司，以2021年的凈利率來看，長沙愛爾是普瑞眼科的7倍之余。
招股書顯示，普瑞眼科預(yù)測，2022年1-6月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收8.2億~8.5億元，同比增長-3.15%~0.40%，歸母凈利潤為1900萬~4100萬元，同比下降70.92%~37.25%。
普瑞眼科對此解釋稱，一方面，公司新設(shè)或收購的醫(yī)院需要增長周期，如蘭州眼視光、西安普瑞、貴州普瑞、沈陽普瑞、山東亮康以及天津普瑞等醫(yī)院，前期投入較大，固定成本支出多，營收增長需要一定時(shí)間的爬坡，因此凈利率一般較低，拉低了集團(tuán)總體凈利率水平。從招股書披露的公司盈利情況來看，2021年度，除報(bào)告期內(nèi)尚未開業(yè)的昆明潤城、合肥眼視光和南昌紅谷灘外，普瑞眼科旗下19家醫(yī)院中有10家盈利，9家虧損，8家未開業(yè)醫(yī)院處于虧損狀態(tài)。
另一方面，據(jù)招股書披露的地區(qū)營收情況來看，華東地區(qū)是普瑞眼科主營業(yè)務(wù)收入排名第二的重點(diǎn)區(qū)域，2019-2021年，華東地區(qū)占營收比例均在20%上下浮動(dòng)。然而2022年3月下旬以來，上海、北京等地疫情爆發(fā)，導(dǎo)致公司下屬子公司上海普瑞眼科醫(yī)院有限公司、北京華德眼科醫(yī)院有限公司等所在的城市開設(shè)的實(shí)體醫(yī)院無法正常經(jīng)營，給公司的業(yè)務(wù)開展帶來了較大不利影響。
醫(yī)療事故4年未結(jié)案，宣傳費(fèi)用率高于同業(yè)
實(shí)際上，在本次IPO之前，普瑞眼科曾因醫(yī)藥違規(guī)、經(jīng)營處罰等問題被深交所多次詢問并要求答復(fù)。據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，普瑞眼科共有13起違反醫(yī)療廣告管理相關(guān)規(guī)定受到行政處罰的情形。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，普瑞眼科仍存在2起經(jīng)所在區(qū)域的醫(yī)學(xué)會(huì)、司法鑒定中心鑒定認(rèn)定的醫(yī)療事故。其中，經(jīng)過鄭州市醫(yī)學(xué)會(huì)醫(yī)療事故技術(shù)鑒定部門鑒定由子公司承擔(dān)主要責(zé)任的醫(yī)療事故1起，經(jīng)江西建城司法鑒定中心鑒定子公司存在診治過錯(cuò)的醫(yī)療事故1起，而鄭州普瑞相關(guān)的醫(yī)療事故更是歷經(jīng)4年尚未結(jié)案。
普瑞眼科表示，如上述事件如持續(xù)引發(fā)醫(yī)療事故或糾紛，可能導(dǎo)致公司面臨投訴、經(jīng)濟(jì)賠償、行政處罰、刑事責(zé)任或法律訴訟，公司存在向客戶或第三方賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，且對公司聲譽(yù)和品牌美譽(yù)度產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而會(huì)對公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。
同時(shí)，普瑞眼科的廣告宣傳費(fèi)用率一直高于行業(yè)均值。愛爾眼科、華廈眼科以及何氏眼科的廣告宣傳費(fèi)用率大多低于5%，而近三年來普瑞眼科在這一指標(biāo)上均超過10%。
招股書顯示，公司過去三年的銷售費(fèi)用持續(xù)增長，2021年約為3.17億元，相比2020年增長超過25%。其中，2021年的廣告宣傳費(fèi)用率高達(dá)56.44%，總金額約為1.79億元，而何氏眼科的同期廣告宣傳費(fèi)用不足1億元。
對此，普瑞眼科解釋稱，一方面公司目前正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展和快速拓展階段。面對公立眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)及其他民營眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)的競爭，公司不斷加大廣告宣傳推廣力度，另一方面，與同行業(yè)可比公司相比，公司采取全國省會(huì)城市布局策略，區(qū)域布局較為分散，在業(yè)務(wù)開展地區(qū)均需要相應(yīng)的推廣活動(dòng)提升品牌滲透率，因此增加了廣告推廣成本。