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今年以來(lái)，A股和債券市場(chǎng)震蕩不已。作為市場(chǎng)上長(zhǎng)期資金重要供給者之一的險(xiǎn)資收益如何？

上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)面前，近9成股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上半年虧損，但風(fēng)險(xiǎn)之中依舊蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)，仍有部分產(chǎn)品抓住機(jī)會(huì)跑贏市場(chǎng)。

而作為保險(xiǎn)資管的“拳頭”產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)依舊十分穩(wěn)健、收益可觀，超6成產(chǎn)品錄得正收益。

股票型產(chǎn)品收益出現(xiàn)明顯分化

局部區(qū)域疫情、烏克蘭危機(jī)等國(guó)內(nèi)外因素在今年上半年擾動(dòng)市場(chǎng)，A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)。年初至4月底，三大指數(shù)均大幅回調(diào)，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)；而隨著疫情得到有效控制，自5月初以來(lái)，A股市場(chǎng)又迎來(lái)大幅反彈。

劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境考驗(yàn)著保險(xiǎn)資管公司的投研能力和市場(chǎng)判斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年有業(yè)績(jī)披露的股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共180只，平均收益率約-7.46%，僅有19只產(chǎn)品錄得正收益，占比僅一成。

但在市場(chǎng)大幅波動(dòng)中，亦有機(jī)構(gòu)尋找到投資機(jī)會(huì)，并脫穎而出。排名前五的股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品均大幅跑贏市場(chǎng)，光大永明新能源優(yōu)選累計(jì)回報(bào)13.18%；大家資產(chǎn)騏驥尊享1號(hào)累計(jì)回報(bào)13.05%；長(zhǎng)城財(cái)富新能源一號(hào)累計(jì)回報(bào)10.48%；平安資管如意25號(hào)（恒生指數(shù)）累計(jì)回報(bào)8.46%。同期上證指數(shù)累計(jì)下跌6.63%。

2022年上半年股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益前5名

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

從長(zhǎng)期視角來(lái)看，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品仍具有明顯的超額收益優(yōu)勢(shì)。作為考察長(zhǎng)期投資能力的指標(biāo)之一，近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)更能展現(xiàn)保險(xiǎn)資管公司的管理能力。

在近三年業(yè)績(jī)榜單中，共有6只股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資收益翻倍，分別屬于泰康資產(chǎn)、陽(yáng)光資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、平安資管、生命資產(chǎn)。

近三年保險(xiǎn)資管收益翻倍的股票型產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

固收類產(chǎn)品收益可觀

市場(chǎng)利率的持續(xù)走低，債券板塊整體實(shí)現(xiàn)上漲，相較于權(quán)益類產(chǎn)品，固收類產(chǎn)品收益相當(dāng)可觀。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在上半年有業(yè)績(jī)披露的617只債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有404只產(chǎn)品收益率為正，占比超6成，平均收益率約為0.46%。

作為國(guó)內(nèi)債券投資最大的參與者之一，純債投資也一直是保險(xiǎn)資管的強(qiáng)項(xiàng)，在今年的市場(chǎng)環(huán)境之下，純債類產(chǎn)品明顯表現(xiàn)出抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。92只錄得收益的中長(zhǎng)期純債型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品平均收益率為1.36%，共有77只實(shí)現(xiàn)正收益。

其中，收益率3%以上的產(chǎn)品共有5只，分別是太平洋卓越安享純債二十號(hào)、泰康資產(chǎn)——純泰2號(hào)、人保資產(chǎn)安心盛世14號(hào)、泰康資產(chǎn)——純泰3號(hào)、太平洋卓越安享純債十九號(hào)。

2022年上半年中長(zhǎng)期純債型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益前5名

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

固收類品種是保險(xiǎn)資金運(yùn)用“底倉(cāng)”，而“固收+”產(chǎn)品憑借固定收益打底、以權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)收益的策略成為近年來(lái)的明星產(chǎn)品。

但在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，“固收+”產(chǎn)品整體收益也出現(xiàn)下滑。記者通過(guò)檢索Wind保險(xiǎn)資管產(chǎn)品二級(jí)分類后發(fā)現(xiàn)，帶有“固收+”特征的混合債券型二級(jí)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，共有276只產(chǎn)品錄得2022年上半年業(yè)績(jī)，平均收益率約-0.38%，其中123只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。

下半年市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)在哪里？

隨著疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，疊加近期一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，下半年經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇，增配權(quán)益市場(chǎng)也成為險(xiǎn)資的共識(shí)，但債券市場(chǎng)配置仍需以穩(wěn)健為主。

滬上一家大型保險(xiǎn)資管公司認(rèn)為，展望下半年A股市場(chǎng)，伴隨疫情防控逐步正?；?、市場(chǎng)底部區(qū)間相對(duì)清晰，股票市場(chǎng)已形成中期配置窗口，投資策略將逐步從資金避險(xiǎn)邏輯轉(zhuǎn)向更積極尋找低估值的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于債券市場(chǎng)而言，后市走向仍不明朗。該資管公司表示，對(duì)債市而言，中期基本面和資金面后續(xù)演繹的方向?qū)势?，但資金中樞維持在相對(duì)低位，意味著10年國(guó)債短期仍保持窄幅震蕩格局，仍需要金融和地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

上半年劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)行情，不僅考驗(yàn)著各家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投研能力，亦考驗(yàn)其擇時(shí)能力。深圳一家保險(xiǎn)資管公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人此前告訴上證報(bào)，在今年年初就預(yù)判市場(chǎng)可能短期見(jiàn)頂，并減少部分產(chǎn)品倉(cāng)位；自5月以來(lái)，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的密集出臺(tái)，已經(jīng)開(kāi)始逐步加倉(cāng)。

該負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前A股雖有所反彈，但仍處于近5年底部?！昂罄m(xù)會(huì)關(guān)注具有成長(zhǎng)空間且估值合理的板塊，例如穩(wěn)增長(zhǎng)、高分紅低估值、消費(fèi)醫(yī)藥等投資主線?！?/p>