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2023-01-31
周六福三年三闖A股！能否如愿？仍然依賴加盟模式
更新時(shí)間：2022-07-06 13:36:17作者：未知
（原標(biāo)題：三年三闖A股！能否如愿？）
又有一家“周姓”的珠寶商要沖刺上市了。
周大福、周生生、周大生、周六福、六福珠寶，還有金六福、金大福......這些琳瑯滿目的珠寶品牌名，估計(jì)讓不少人傻傻分不清楚。
“周姓珠寶F4”中，有一家目前仍等在資本市場的大門之外，雖然此前也曾兩次闖關(guān)，但最后均鎩羽而歸。
它，就是周六福。日前，周六福正式申報(bào)招股書，這是它三年之內(nèi)第三次向A股發(fā)起沖刺。
周六福老板不姓周
在所有周姓珠寶品牌中，周大福的資歷最老，由周至元先生創(chuàng)立于1929年。其次是周生生，由周芳譜先生出資，成立于1934年。周大生的創(chuàng)始人名為周宗文，于1999年在深圳創(chuàng)立了周大生品牌。
與上述三家不同，周六福的實(shí)控人并不姓周。根據(jù)周六福7月1日預(yù)披露的招股書，其實(shí)控人是來自廣東潮汕的李偉柱、李偉蓬兄弟倆。
2002年，李偉柱在深圳水貝村創(chuàng)辦了一家珠寶鑲嵌廠，賺得了第一桶金。不久后，兄弟李偉蓬也加入了。2004年，兄弟倆在深圳水貝珠寶首飾集中區(qū)正式成立公司。
事實(shí)上，這家公司原本并不叫“周六?！保巧钲谑兄芴旄Ｖ閷毷罪椨邢薰?。2005年9月，公司還申請過“周天福”的商標(biāo)。2012年3月，公司更名為“深圳市周六福珠寶有限公司”，4個(gè)月后，再度更名為“周六福珠寶有限公司”，并于2018年11月變更為股份有限公司。
公開信息顯示，另有一家六福珠寶，創(chuàng)立于1991年，于1997年在香港聯(lián)交所上市，在內(nèi)地市場亦頗有知名度。
周六福在規(guī)模上也與老牌同行們存在一定差距。
2019年、2020年和2021年，周六福分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.73億元、20.82億元和28.29億元，凈利潤分別為4.03億元、3.86億元和4.29億元，扣非凈利潤分別為3.87億元、3.54億元和4.10億元。
根據(jù)周大福日前發(fā)布的2021/2022財(cái)年年度（2021年4月1日至2022年3月31日）全年業(yè)績公告，本財(cái)年周大福營業(yè)額為989.38億港元，股東應(yīng)占溢利為67.12億港元。
周生生今年3月發(fā)布的財(cái)報(bào)則顯示，2021年，公司營業(yè)額為219.87億港元，股東應(yīng)占溢利為6.43億港元。
根據(jù)周大生年度業(yè)績報(bào)告，2021年，周大生營業(yè)收入為91.55億元，扣非凈利潤11.93億元。
同期，老鳳祥、中國黃金、迪阿股份、萃華珠寶、曼卡龍的營業(yè)收入分別為586.9億元、507.6億元、46.23億元、36.80億元、12.53億元，扣非凈利潤分別為15.89億元、7.58億元、12.49億元、0.36億元、0.60億元。
此前曾兩次IPO失利
近日，周六福在證監(jiān)會披露了招股書，擬登陸深圳證券交易所主板，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。
據(jù)了解，這已經(jīng)是周六福第三次沖刺A股上市。
在此之前，周六福曾于2019年5月首次遞交招股書，保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券。后因受聘的會計(jì)師事務(wù)所正中珠江被證監(jiān)會立案調(diào)查，其IPO審查被中止。
2019年12月，周六福更新招股書，但最終遭發(fā)審委否決。期間，證監(jiān)會對廣發(fā)證券采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月的處罰。
2020年9月，周六福再度遞交遞交上市申請材料，準(zhǔn)備在深圳證券交易所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)變更為“民生證券”。
2020年10月29日，證監(jiān)會第十八屆發(fā)行審核委員會2020年第154次發(fā)審委會議召開，審核結(jié)果顯示，周六福的首發(fā)申請未通過。
其中，證監(jiān)會發(fā)審委對周六福加盟模式收入占比超過80%、多起商標(biāo)權(quán)糾紛、應(yīng)收賬款及存貨月較大且增長較快等問題提出質(zhì)疑。
仍然依賴加盟模式
針對上一次被發(fā)審委質(zhì)疑的“加盟模式下實(shí)現(xiàn)收入占比超過80%”問題，周六福此后是否有所改善？
記者翻閱周六福最新招股書及上一份招股書發(fā)現(xiàn)，2016年，周六福的加盟模式收入為4.74億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)90.69%。隨著時(shí)間推移，2017年至2021年，加盟模式收入分別為8.07億元、13.23億元、17.9億元、13.36億元、15.56億元，在整體主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為86.45%、82.18%、82.05%、66.77%、57.45%。
周六福在招股書中坦稱，這一占比呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，但在公司內(nèi)部仍處于重要地位。目前，周六福仍維持著“加盟模式為主、自營模式為輔”的業(yè)務(wù)模式。
據(jù)了解，珠寶企業(yè)一般采用自營店、加盟店兩種銷售渠道。自營的特點(diǎn)是，毛利率高、盈利能力強(qiáng)、門店控制力強(qiáng)，但占用流動資金較多；加盟的特點(diǎn)是，地域優(yōu)勢強(qiáng)、擴(kuò)展速度快，但需在品牌形象維護(hù)、加盟商管理等方面投入較大。該行業(yè)內(nèi)，迪阿股份、周生生、潮宏基等品牌以自營模式為主，周六福、老鳳祥、周大生等品牌則以加盟模式為主。
周六福方面表示，加盟模式能使公司在發(fā)展前期，以較低成本和更為靈活的方式，迅速占領(lǐng)市場，但經(jīng)營管理的主導(dǎo)權(quán)由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量違規(guī)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。另外，若加盟商自主撤店或轉(zhuǎn)為投資其它珠寶品牌，而公司又無法對空缺的渠道進(jìn)行及時(shí)、有效的招商和調(diào)整，則公司收入將面臨增長放緩甚至下降的風(fēng)險(xiǎn)。
2017年2月，深圳東門周六福門店因顧客投訴被工商管理部門查封。此后，周六福發(fā)布公開信稱，門店被查封主要是該加盟門店上柜的個(gè)別產(chǎn)品和其他品牌產(chǎn)品存在雷同，與產(chǎn)品質(zhì)量無關(guān)。
2018年初，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對上海市生產(chǎn)和銷售的貴金屬制（飾）品產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行專項(xiàng)監(jiān)督抽查。結(jié)果顯示，周六福生產(chǎn)的周六福足金項(xiàng)鏈在貴金屬質(zhì)量、標(biāo)識項(xiàng)目方面被檢出不合格。
深圳市市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)顯示，2019年3月22日，周六福旗下某加盟店因未明碼標(biāo)價(jià)，被點(diǎn)名批評。
2020年6月19日，周六福某加盟店又因存在貿(mào)易計(jì)量違法行為，被深圳市市場監(jiān)督管理局寶安監(jiān)管局出具《行政處罰決定書》，并罰款1000元。
發(fā)力電商尋求突破
記者觀察發(fā)現(xiàn)，周六福的電商業(yè)務(wù)發(fā)展較為顯著。其電商業(yè)務(wù)收入從2019年的2.83億元提高到2021年的7.62億元，在整體主營業(yè)務(wù)中的占比也從12.95%提高到28.14%。
近年來公司還積極探索直播帶貨等方式，開拓特色產(chǎn)品，通過線上線下相互賦能的方式促進(jìn)品牌運(yùn)營和發(fā)展。2021年度，京東和唯品會成為前五大客戶中的前兩位，合計(jì)占比營收超過8%。
招股書顯示，此次擬募集的14億元資金中，周六福擬將6.82億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目；1.09億元用于電商平臺升級項(xiàng)目；2.68億元用于品牌營銷及門店綜合能力提升項(xiàng)目；補(bǔ)充流動資金3.41億元。與上一版招股書相比，電商平臺升級和品牌營銷、門店綜合能力提升為新項(xiàng)目。
記者在京東周六福珠寶旗艦店中看到，銷量最高的一款黃金手鏈好評度為97%。然而，有消費(fèi)者評價(jià)道：“品質(zhì)太差，戴著戴著就斷了?！边€有消費(fèi)者稱：“第一天戴就斷了?！备邢M(fèi)者吐槽該店售后服務(wù)差。
記者在知名消費(fèi)分享類APP小紅書上搜索“周六?！卑l(fā)現(xiàn)，不少消費(fèi)者在該平臺發(fā)表對該品牌產(chǎn)品及服務(wù)的負(fù)面評價(jià)。
“主營產(chǎn)品若出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題，可能會對公司長期穩(wěn)健運(yùn)營產(chǎn)生影響?！鄙钲谀乘侥蓟鸷匣锶藢τ浾弑硎荆芰?yīng)盡快提高內(nèi)部管理水平，包括對加盟商的管理，以及對產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)的管控，若這些方面無明顯改善，那么此次沖擊IPO的結(jié)果也不會太樂觀。