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財(cái)經(jīng)界投資新品種：浮動(dòng)利率貸款基金，這新品種怎么來的呢？因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的加息，導(dǎo)致浮動(dòng)利率貸款的利息也上漲，當(dāng)然其收益就會(huì)更高。但是別忘了財(cái)經(jīng)市場(chǎng)的基本邏輯，高收益則意味著高風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)新品種到底怎么樣？我們今天就來聊一聊……面對(duì)浮動(dòng)利率貸款基金，尤其要注意風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔矢吡?，企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加大，違約風(fēng)險(xiǎn)自然更大。

投資新品種浮動(dòng)利率貸款基金，到底是什么？今天聊聊它的來龍去脈

先介紹這個(gè)新品種是什么？為什么受到投資人的歡迎呢？

浮動(dòng)利率貸款基金的金融原理是，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)將其發(fā)放的貸款債權(quán)打包成衍生產(chǎn)品，類似資產(chǎn)證券化。投資人在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買這些資產(chǎn)，可以賺取價(jià)差以及底層貸款收到的利息。

這是一種低信用級(jí)別的債權(quán)，而且顧名思義，其能夠收到的利率是浮動(dòng)的。一般來說這些貸款的利率會(huì)定期調(diào)整，通常30-90天為一個(gè)周期。依據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)情況，一般參考指標(biāo)有SOFR-Secured overnight financing rate，銀行拆借資金成本指標(biāo)?；蛘吒?jiǎn)單一點(diǎn)，參考美聯(lián)儲(chǔ)公布的聯(lián)邦基金利率。

一般來說貸款成本比上述參考利率高4-5%。例如2022年初，美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)利率0%-0.25，那么這些借款人的綜合貸款利率也就4-5%之間，一般公司都可以承受。但是目前美聯(lián)儲(chǔ)利率4.25-4.5%，那就意味著借款人要承受8-9%的貸款利息，壓力很大了。

低息環(huán)境有利于評(píng)級(jí)更低的貸款發(fā)放。從評(píng)級(jí)的角度來看，BBB評(píng)級(jí)以上才是投資級(jí)別，BB、B、CCC評(píng)級(jí)以下的基本都是非投資級(jí)別。當(dāng)然是評(píng)級(jí)越低，違約風(fēng)險(xiǎn)可能越高。BB評(píng)級(jí)的貸款額目前在貸款市場(chǎng)低于25%份額，加上更低評(píng)級(jí)的貸款市場(chǎng)份額會(huì)更大，預(yù)計(jì)在50%以上。

考慮到2023年整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退的可能，違約率可能上升。預(yù)計(jì)2023年貸款違約率將在3.75%，高于2022年的1.6%。因?yàn)橐话阗J款的公司都是高杠桿企業(yè)，這些企業(yè)對(duì)利率非常敏感，畢竟貸款的基數(shù)太大。雖然2023年預(yù)期貸款違約率看著還好，畢竟低于歷史平均數(shù)4.1%，但要注意的是，2021年所發(fā)放的貸款6150億美元，90%是低門檻貸款，就類似信用貸款。但2011年這個(gè)比例僅有10%。

總結(jié)來說，這個(gè)產(chǎn)品確實(shí)是表面光鮮，都是短期收益，因?yàn)?022年不斷加息，所以收益肯定更加可觀。但是萬一融資的企業(yè)承受不了，大規(guī)模違約，那就有可能損失本金了。