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      1. 真?港股基金投資

        更新時間:2023-01-13 16:02:33作者:智慧百科

        真?港股基金投資

        昨天談及張坤的易方達藍籌,說到幾只香港上市的科技股的反彈,對凈值的拉動巨大。

        于是就有基民來問,港股基金該買什么?

        這是一個好問題,雖然我覺得因為近期港股的反彈而想到這個問題,是一個危險的傾向 —— 很容易再一次站在高崗上。

        所以,這里就說說我心目中的真?港股基金投資,或許是非主流的那種。


        不一樣的港股投資

        你是在進行 “賽道的港股化” 投資,是 “比價式港股投資” 還是 “全港股投資”?

        我想這是一個首先要考慮清楚的問題。


        1. 賽道港股化

        比如說許多基金經理買美團,買騰訊,買網易等的,其實本質上是一種 “科網股投資” 的思路,早年是集中在美股市場,只不過這些年因為中美因素,許多公司回流港股,所以港股成了科網股的主戰(zhàn)場 —— 這也催生了恒生互聯(lián)網、恒生科技、HKC 科技等指數(shù)成為了大熱基金品類。

        恒生互聯(lián)網的代表基金自然是華夏的恒生互聯(lián)網 ETF (513330),目前 200 多億元的規(guī)模,算是港股互聯(lián)網賽道的旗艦。

        至于恒生科技,是之前發(fā)行的大熱,產品眾多,規(guī)模超過 5 億元的就一堆。



        類似 “科網股投資港股化”,當然還有 “醫(yī)藥醫(yī)療港股化”,同樣是近年炙手可熱的賽道。從指數(shù)產品而言,出名的就是恒生醫(yī)療保健、恒生生物醫(yī)藥、HKC 醫(yī)藥這幾個指數(shù)。

        不過相比科技股賽道,港股醫(yī)療賽道,還處于小荷才露尖尖角的狀態(tài),規(guī)模都不大。

        目前規(guī)模比較出眾的是恒生醫(yī)療保健,博時恒生醫(yī)療保健 (513060) 一只規(guī)模就有 44 億元。

        相比之下,恒生香港上市生物科技這塊,還沒過 5 億元的。


        HKC 醫(yī)藥也是類似,規(guī)模都不大。


        2. 比價式港股投資

        另一種港股投資,則是來自于 AH 股比價。

        在港股市場,有一堆 H 股,同步發(fā)行 A 股。

        一般來說,A 股相較 H 股有溢價,所以傳統(tǒng)價值投資者會偏好在 A 股高溢價時轉買港股。

        這方面最出名的指數(shù)基金,當屬跟蹤上證 50AH 優(yōu)選指數(shù) (950090) 的上證 50 優(yōu)選 LOF (501050),用更便宜的 H 股替代上證 50 指數(shù)中相對較貴的 A 股成分股。

        從近年的表現(xiàn)來看,50AH 優(yōu)選還是跑贏上證 50 指數(shù),產生超額收益的。


        當然,50AH 優(yōu)選畢竟主力在 A 股,H 股只是溢價時候的替代。

        如果要專攻相對 A 股便宜的 H 股,主力就是 HK 銀行指數(shù),里面一堆便宜的內資銀行股。

        目前是鵬華和泰康兩只基金在跟蹤。


        3. 全市場港股投資

        如果你不是對行業(yè)賽道有特別的傾向,而只是想獲得與 A 股收益差異化的收益來源,那么建議還是選擇那些主動全市場投資的港股類基金會比較好。

        畢竟,僅僅是與 A 股不那么一致的走勢,港股對于一個投資組合,就有分散化的價值。

        主動全市場港股基金,一般不會有過分的行業(yè)偏好,可以避免類似去年開始押注港股科技跌跌不休的悲劇。


        A 股頂流≠港股頂流

        在選擇主動全市場港股基金時,基民要切忌盲目信任 A 股頂流。

        熟悉港股的投資者就知道,港股整體是一個與 A 股不太一樣的市場,投資邏輯更多受外資影響,往往有一些古里古怪的傾向 —— 比如曾經對工業(yè)股的極度低估值。

        所以,投資港股,專注這塊的基金經理會更好一些。

        其實說到這個問題,我此前就做過一個比較,指出過張坤雖然在 A 股是頂流,但是在港股類基金中,其實并不具有收益上的優(yōu)勢。

        港股全市場主動型基金這塊的頂流,國金證券最近的研報中推薦了幾只:

        精選相對成長風格的張峰 & amp; 趙年珅 - 富國民裕滬港深精選 (007139)、 消費主題的彭陳晨 - 富國全球消費精選 (012060)、精選個股行業(yè)分散的羅佳明 - 中歐豐泓滬港深 (002685)、 行業(yè)配置靈活個股分散的徐成 - 國富大中華精選 (000934)。

        如果剔除偏消費主題的那只,剩下的三只倒是基民可以多看看的。

        雖然這幾只規(guī)模都沒有易方達亞洲精選大,但其實基金經理在港股領域名氣并不小,尤其是富國民裕滬港深精選 (007139) 的張峰,應該能算港股頂流了,


        下圖是這幾只基金的階段收益對比,可以看到張坤的易方達亞洲精選雖然在 5 年時段是跑贏恒生指數(shù)的,但是比起中歐和國富的兩只,還是有顯著差異。而在三年時段,也是不如富國、中歐和國富的三只。


        下圖是逐年收益,更能看出這幾只基金的風格迥異。


        這是他們最近的十大權重股,也能看出一點差異。