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本周，公募基金2022年四季報(bào)的披露達(dá)到一個(gè)“小高峰”，而手握“重金”的明星基金經(jīng)理投資思路一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

根據(jù)基金季報(bào)數(shù)據(jù)，部分業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理，在2022年三季度就調(diào)整了自己的持倉(cāng)，加倉(cāng)方向包括醫(yī)藥、消費(fèi)、航空、酒店等板塊。

具體來(lái)看，1月20日陸續(xù)有易方達(dá)、廣發(fā)、景順長(zhǎng)城、興證全球等基金公司陸續(xù)發(fā)布旗下部分產(chǎn)品的2022年四季報(bào)，劉格菘、謝治宇、劉彥春、傅鵬博等多位“頂流”基金經(jīng)理的最新重倉(cāng)股出爐，劉格菘管理的廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)、謝治宇管理的興全合宜、劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益、傅鵬博和朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合等產(chǎn)品都在2022年四季度提升了股票倉(cāng)位。

張坤：長(zhǎng)期投資者更好賠率已現(xiàn)

1月20日凌晨，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選4只基金公布了2022年四季報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，張坤的管理產(chǎn)品規(guī)模均有不同幅度回升，其中易方達(dá)亞洲精選增幅最大，單季度超過(guò)10%，總規(guī)模增至894.34 億元，較上季度末的830.46億元增長(zhǎng)了63.88億元。

此外，截至報(bào)告期末，易方達(dá)藍(lán)籌精選基金份額凈值增長(zhǎng)率為6.76%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為6.11%；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有基金份額凈值增長(zhǎng)率為6.74%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為6.11%；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選基金份額凈值增長(zhǎng)率為6.23%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為5.04%；易方達(dá)亞洲精選基金份額凈值增長(zhǎng)率為7.73%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為7.59%。

持倉(cāng)方面，張坤在2022年四季度繼續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)作，4只基金的權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位均超93%，倉(cāng)位變動(dòng)在-0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.48個(gè)百分點(diǎn)之間。

易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)亞洲精選2022年四季度末的股票倉(cāng)位分別為94.37%、94.63%、94.14%、93.86%，相較于2022年三季度末的94.02%、94.15%、93.96%、93.96%，倉(cāng)位水平“三升一降”。

值得一提是，去年底港股出現(xiàn)了“V型”反轉(zhuǎn)，“含港量”成為最近基金反彈力度大小的勝負(fù)手。而港股倉(cāng)位最高的是易方達(dá)亞洲精選，去年底港股投資市值占基金資產(chǎn)凈值比為65.64%，較去年三季度末的62.44%提升了3.2個(gè)百分點(diǎn)。而易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有的港股倉(cāng)位也分別達(dá)到44.68%、38.95%、39.26%，均較去年三季度末的水平出現(xiàn)了3~4個(gè)百分點(diǎn)的提升。

前十大重倉(cāng)股方面，與2022年三季度末相比，易方達(dá)藍(lán)籌精選的前十大重倉(cāng)股未發(fā)生變動(dòng)，增加了貴州茅臺(tái)和藥明生物的配置，降低了騰訊控股和五糧液的配置。持有洋河股份、瀘州老窖、香港交易所、招商銀行、伊利股份和美團(tuán)-W的數(shù)量不變。

在他看來(lái)，相對(duì)于2022年，疫情防控、地產(chǎn)行業(yè)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議三個(gè)方面的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^，這也為他自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境?！拔艺J(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價(jià)格卻有所下跌，這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供了更好的賠率?！?/p>

劉格菘：高端制造業(yè)估值已回歷史低位

截至2022年四季度末，劉格菘管理的廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)規(guī)模達(dá)到了99.94億元，較2022年三季度末的105.49億元下降了5.55億元。與之相對(duì)應(yīng)的是，該產(chǎn)品四季度凈值跌幅為6.17%。同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為3.74%，過(guò)去一年的凈值增長(zhǎng)率則為-21.49%。

四季度，該基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)未見(jiàn)大的變化，前十大重倉(cāng)股僅“一進(jìn)一出”：普利特新進(jìn)為其第十大重倉(cāng)股，此前的第十大重倉(cāng)股健帆生物則退出了前十大重倉(cāng)行列。同時(shí)，該產(chǎn)品持有的8只重倉(cāng)股數(shù)量較前一季度保持不變。國(guó)聯(lián)股份雖因股價(jià)下跌退至第二大重倉(cāng)股，但整體持股數(shù)有所增加，圣邦股份則因股價(jià)漲幅逾兩成躍至第一大重倉(cāng)股。

具體而言，截至2022年12月底，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股依次為：圣邦股份、國(guó)聯(lián)股份、晶澳科技、億緯鋰能、錦浪科技、隆基綠能、龍佰集團(tuán)、賽力斯、福萊特、普利特。

劉格菘對(duì)2023年的市場(chǎng)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)2023年的經(jīng)濟(jì)增速與2022年相比也會(huì)出現(xiàn)明顯提升，制造業(yè)資產(chǎn)的表現(xiàn)也值得期待，對(duì)其持倉(cāng)比例最重的光伏、儲(chǔ)能方向亦相對(duì)樂(lè)觀。

謝治宇：增持三安光電、韻達(dá)股份

謝治宇管理的興全合宜、興全合潤(rùn)兩只基金也于1月19日披露了2022年四季度報(bào)告。

報(bào)告顯示，相較于2022年三季度末，興全合宜的股票倉(cāng)位升至92.40%，但興全合潤(rùn)的股票倉(cāng)位降至91.28%。具體來(lái)看，兩只基金均增持了三安光電、韻達(dá)股份，均減持了海爾智家、梅花生物。

值得一提的是，興全合宜積極布局港股，季報(bào)顯示，去年底通過(guò)港股通交易機(jī)制投資的港股公允價(jià)值占凈值比例 37.98%。而三季度末這一數(shù)據(jù)為32.4%，顯然是去年四季度小幅加倉(cāng)了港股，也是較好的把握了這一波港股反彈行情。

此外，興全合潤(rùn)還增持了健友股份、萬(wàn)華化學(xué)，減持了立訊精密、鵬鼎控股、芒果超媒，而普洛藥業(yè)新進(jìn)入興全合潤(rùn)前十大重倉(cāng)股；興全合宜還增持了華潤(rùn)啤酒，減持了快手-W、健友股份，而華虹半導(dǎo)體、海吉亞醫(yī)療新進(jìn)入興全合宜前十大重倉(cāng)股。

謝治宇在季報(bào)中表示，2022年底，防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化，“乙類(lèi)乙管”等措施落地，將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生正面影響，需緊密跟蹤各子領(lǐng)域復(fù)蘇情況。海外通脹持續(xù)，但美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度變小，加息拐點(diǎn)需等待。國(guó)際貿(mào)易有走弱跡象，全球海運(yùn)和國(guó)內(nèi)外貿(mào)增速放緩，全年看短期偶發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)周期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)疊加的現(xiàn)狀未變化。

劉彥春：股票市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪上行周期

劉彥春的代表作景順長(zhǎng)城鼎益在2022年四季度也提升了股票倉(cāng)位，由2022年三季度末的92.47%提升至94.06%。截至2022年底，景順長(zhǎng)城鼎益的前十大重倉(cāng)股分別是五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療、古井貢酒、海大集團(tuán)、藥明康德、山西汾酒、晨光股份。

從增持力度上看，劉彥春對(duì)貴州茅臺(tái)加倉(cāng)力度最大，四季度環(huán)比?增持15.43%，期末持倉(cāng)市值超過(guò)17億元，對(duì)瀘州老窖的增持幅度也超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。

盡管四季度醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，劉彥春卻對(duì)醫(yī)藥板塊有所減持。景順長(zhǎng)城鼎益基金前十大重倉(cāng)股中的兩只醫(yī)藥股——邁瑞醫(yī)療、藥明康德分別被環(huán)比減持了9.8%、4.29%，三季度末的第十大重倉(cāng)股——愛(ài)爾眼科更是在四季度退出前十大重倉(cāng)股名單。

相比之下，此前一度退出前十大重倉(cāng)股的晨光股份在四季度重回前十大重倉(cāng)股之列。

劉彥春認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)景氣下降，內(nèi)需重要性顯著提升。防疫、地產(chǎn)政策加快調(diào)整有望重新激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力。前期居民儲(chǔ)蓄快速增加，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)有助于消費(fèi)潛力釋放。只要地產(chǎn)穩(wěn)住，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，消費(fèi)回升將具有爆發(fā)力和持續(xù)性。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域前期受政策沖擊較大，隨著各行業(yè)整頓到位，政策預(yù)期回暖，相關(guān)領(lǐng)域有望重新煥發(fā)活力。俄烏沖突等因素導(dǎo)致前期大宗商品價(jià)格高企，需求疲弱疊加成本高漲。危機(jī)正在過(guò)去，大宗商品價(jià)格也將回落到合理水平，成本下降將有助于我國(guó)中游和下游企業(yè)盈利擴(kuò)張。海外景氣下滑，國(guó)內(nèi)觸底回升，預(yù)期人民幣將進(jìn)入升值周期，中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)吸引力大幅提升，外資回流值得期待。

傅鵬博：繼續(xù)加碼寧德時(shí)代，重倉(cāng)建材、化工能源、TMT等

2022年底，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的規(guī)模為273.82億元，較三季度末的271.95億元增加了1.88億元，同期，該基金被凈申購(gòu)2.24億份。報(bào)告期內(nèi)，該基金份額凈值增長(zhǎng)率為-0.50%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為4.35%。

該基金仍維持九成以上的股票倉(cāng)位，截至四季度末股票倉(cāng)位為93.43%，其中，前十大重倉(cāng)股的合計(jì)持倉(cāng)占比為50.44%。

具體來(lái)看，該基金的前十大重倉(cāng)股依次是中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、立訊精密、三安光電、萬(wàn)華化學(xué)、東方雨虹、廣匯能源、邁為股份、金博股份、通威股份。睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值四季報(bào)提到，前十位個(gè)股組成和三季度一致，只是對(duì)重點(diǎn)個(gè)股的持倉(cāng)做了一定的調(diào)整，雖有增有減，但總體幅度有限。

從行業(yè)分布看，依舊重點(diǎn)配置了建材，化工能源，TMT和光伏等子板塊。傅鵬博和朱璘表示，結(jié)合2023年一月份業(yè)績(jī)預(yù)增公告情況，將動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。公司的較高成長(zhǎng)性，產(chǎn)品線的有機(jī)銜接，營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的確定性，都是篩選個(gè)股的重要參考指標(biāo)。