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2023-01-31
產能利用率走低卻逆勢擴產 古麒絨材能吃得消嗎
更新時間：2023-01-12 22:07:12作者：智慧百科
為海瀾之家、森馬服飾等知名服裝企業(yè)提供鵝絨、鴨絨等原材料，安徽古麒絨材股份有限公司（以下簡稱"古麒絨材"）也開始向資本市場發(fā)起沖擊。近期，證監(jiān)會官網顯示，古麒絨材招股書進行了預披露，公司擬沖擊深市主板，募資5.01億元。值得一提的是，古麒絨材在產能利用率逐年走低的情況下，卻要逆勢擴產，公司產能能否消化存在疑問。此外，報告期內，古麒絨材最近一期經營活動現金流量凈額為負，公司面臨著營運資金緊缺風險。
產能利用率不斷走低
2019-2021年以及2022年上半年，古麒絨材產能利用率在逐年走低。
招股書顯示，古麒絨材主營業(yè)務聚焦于高規(guī)格羽絨產品的研發(fā)、生產和銷售，按品種和顏色，又可細分為白鵝絨產品、灰鵝絨產品、白鴨絨產品、灰鴨絨產品，產品主要應用于服裝、寢具等羽絨制品領域。據古麒絨材介紹，公司定位中高端市場，已經與海瀾之家、森馬服飾及其旗下童裝品牌巴拉巴拉、羅萊生活、際華集團等客戶建立了合作關系。
從主要產品收入構成來看，古麒絨材白鵝絨產品、白鴨絨產品均貢獻超四成營收。報告期內，白鵝絨產品實現營業(yè)收入分別約為1.87億元、2.35億元、2.45億元、1.06億元，貢獻營收占比分別為42.51%、54.54%、42.07%、41.68%；白鴨絨產品實現營業(yè)收入分別約為2.24億元、1.59億元、2.5億元、1.04億元，貢獻營收占比分別為51%、36.91%、43.01%、41.13%。
報告期各期，古麒絨材產能利用率分別為87.39%、87.09%、76.70%、66.18%，處于逐年走低態(tài)勢。對于2022年上半年產能利用率下降，古麒絨材表示，主要原因系受疫情影響公司發(fā)貨減少，相應產量有所下降。
在產能利用率走低的情況下，古麒絨材卻擬募資擴產。
此次謀求深市主板上市，古麒絨材擬募資5.01億元，投向年產2800噸功能性羽絨綠色制造項目（一期）、技術與研發(fā)中心升級項目、補充流動資金，分別擬投入募資2.82億元、5439.06萬元、1.65億元。
其中，年產2800噸功能性羽絨綠色制造項目（一期）擬對部分現有車間、倉庫等進行升級改造，同時新建車間及倉庫，建設期為兩年，一期項目建成后預計形成2000噸各類優(yōu)質羽絨羽毛產品的生產能力。
獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，IPO公司產能利用率逐年走低的情況下，公司還要募資擴產，新增產能能否消化以及是否與市場需求相匹配都可能會遭到監(jiān)管層的追問。
股權關系顯示，古麒絨材實際控制人為謝玉成、謝偉父女，分別出生于1963年、1985年，其中謝玉成直接持有公司46.92%的股份，系公司的控股股東，謝偉系謝玉成之女，直接持有公司0.67%的股份，謝玉成、謝偉二人合計持有公司47.58%的股份。
此外，謝玉成次女、謝偉胞妹謝燦也持有古麒絨材股份，合計直接或間接持有公司2.4%的股份。由于謝燦未在古麒絨材處任職，未參與公司經營管理，因此，謝燦未被認定為實際控制人。
面臨營運資金緊缺風險
報告期內，古麒絨材還存在經營活動產生的現金流量凈額為負值的情況，公司面臨營運資金緊缺風險。
數據顯示，2019-2021年以及2022年上半年，古麒絨材經營活動產生的現金流量凈額分別為-2586.01萬元、-4775.19萬元、2991.9萬元、-4773.27萬元，報告期前兩年及最近一期經營活動現金流量凈額均為負值。
經濟學家宋清輝在接受北京商報記者采訪時表示，經營活動產生的現金流量包括銷售商品提供勞務收到的現金、收到的其他與經營活動有關的現金、購買商品、接受勞務收到的現金、支付給職工以及為職工支付的現金、支付的各項稅費、支付與其他經營活動有關的現金。"經營活動產生的現金流量凈額為負值表示企業(yè)經營活動收到的現金小于支付的現金，企業(yè)因經營活動的結果使企業(yè)的現金減少了，意味著公司營運資金可能會出現緊缺。"宋清輝如是說。
對于經營活動產生的現金流量凈額為負值的情況，古麒絨材表示，主要原因系公司下游羽絨制品客戶應收賬款回款周期相對較長，而上游供應商端付款周期相對較短，公司應收賬款和存貨占用了大量的營運資金。
古麒絨材也提示風險稱，公司處于快速發(fā)展階段，資金需求不斷增長，若公司拓寬融資渠道不及預期、不能有效改善經營性現金流，將導致公司營運資金不足，進而影響公司業(yè)務發(fā)展。
闖關IPO期間，古麒絨材最新一期業(yè)績表現也不理想，出現營收下降的情況。
財務數據顯示，報告期內，古麒絨材實現營業(yè)收入分別約為4.59億元、4.44億元、5.96億元、2.59億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為3581.74萬元、5399.33萬元、7681.24萬元、2771.98萬元。
古麒絨材表示，2020年受新冠疫情等因素影響，原料絨及羽絨產品的價格大幅下降，使公司全年收入規(guī)模出現小幅下降。2022年1-6月，公司營業(yè)收入較2021年同期下降14.99%，主要原因系疫情反復影響公司發(fā)貨計劃，導致同期銷售量下降。針對相關問題，北京商報記者致電古麒絨材方面進行采訪，不過未有人接聽。
另外，古麒絨材應收賬款規(guī)模也在持續(xù)增加，報告期各期末，公司的應收賬款賬面價值分別為1.32億元、1.49億元、1.55億元、2.18億元，占流動資產比例分別為34.1%、31.01%、27.05%、31.63%，其中賬齡在一年以內的應收賬款占比超過85%。
北京商報記者 馬換換