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雷諾在售的電動(dòng)車(chē)型越來(lái)越多。（圖片來(lái)源：雷諾官網(wǎng)）

在中國(guó)業(yè)務(wù)屢受重挫的雷諾曾經(jīng)還能以全球銷(xiāo)量安慰自己，但是在疫情影響下，2019年雷諾集團(tuán)銷(xiāo)量還是375萬(wàn)臺(tái)，2020年便將至了295萬(wàn)臺(tái)，去年再度下滑至270萬(wàn)臺(tái)。曾經(jīng)的歐洲地區(qū)純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍ZOE也在2021年被被特斯拉Model 3以近一倍的銷(xiāo)量擠到了次席。

窮則思變，據(jù)外媒報(bào)道，雷諾計(jì)劃尋求將其電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)“Ampere”獨(dú)立分拆后于巴黎證券交易所上市，估值目標(biāo)為100億歐元。Stifel分析師Pierre-Yves Quemener表示，這一舉措將有可能帶來(lái)更好的資本配置，股東也將從中獲得更多回報(bào)。

Ampere是否配得上100億歐元？

疫情的第一年，雷諾在歐洲共計(jì)賣(mài)出了115888輛電動(dòng)車(chē)，同比增幅達(dá)到了101.4%。其中，長(zhǎng)年在歐洲電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量排行榜上霸榜的ZOE銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了114%，以100657輛的銷(xiāo)量占據(jù)了雷諾電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量中的絕對(duì)多數(shù)。也是在這一年，雷諾還推出了暢銷(xiāo)車(chē)型Clio、Captur和Megane estate的E-TECH混合動(dòng)力和插電式混合動(dòng)力版本。

那時(shí)的雷諾志得意滿(mǎn)，雷諾集團(tuán)銷(xiāo)售高級(jí)副總裁丹尼斯·勒沃特（Denis le Vot）表示：“2020年上半年，疫情對(duì)我們的銷(xiāo)售活動(dòng)產(chǎn)生了影響。在2021年的開(kāi)始，我們擁有比2019年更高的訂單量，較低的庫(kù)存量，更高的全系車(chē)型價(jià)格定位?！?/p>

但是隨著特斯拉上海超級(jí)工廠(chǎng)的產(chǎn)能快速爬坡，Model 3大量出口到了歐洲，與全球其他市場(chǎng)一樣成為了當(dāng)?shù)氐匿N(xiāo)量冠軍。前幾年始終在排行榜上壓了Model 3一頭的ZOE，終于不得不位居次席。

事實(shí)上，這款在歐洲高配車(chē)型零售價(jià)格高達(dá)2.55萬(wàn)歐元的ZOE約合人民幣20萬(wàn)元。當(dāng)動(dòng)力、配置、科技在Model 3面前全面落敗時(shí)，用戶(hù)用錢(qián)包投票的結(jié)果也就不足為奇了。

如果我們將地域維度擴(kuò)展至全球，車(chē)型的動(dòng)力類(lèi)型擴(kuò)展至純電與混動(dòng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)雷諾的ZOE已經(jīng)下滑至第九位。除了被歐洲車(chē)企們視為頭號(hào)大敵的特斯拉之外，來(lái)自中國(guó)的上汽通用五菱、比亞迪、理想、長(zhǎng)安的旗下車(chē)型已經(jīng)對(duì)ZOE形成了圍剿。

如果我們?cè)賹⒌赜蚓S度擴(kuò)展至全球，另一個(gè)維度選擇為車(chē)企與集團(tuán)，雷諾的危機(jī)便看得更加清楚。僅憑兩款車(chē)型，特斯拉便毫無(wú)意外地占據(jù)了首位，瘦死駱駝比馬大的大眾集團(tuán)占據(jù)了次席，比亞迪憑借混動(dòng)車(chē)型的大賣(mài)第一次進(jìn)入前三名，傳統(tǒng)豪門(mén)GM、Stellantis、現(xiàn)代、寶馬也都排在了雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟的前面。在雷諾身后追趕的幾個(gè)對(duì)手也不足以讓雷諾放心，不但戴姆勒、豐田、福特、塔塔等老牌豪門(mén)的名字出現(xiàn)在其中，吉利、長(zhǎng)城、廣汽、奇瑞、東風(fēng)、長(zhǎng)安、小鵬、蔚來(lái)、合眾、北汽、江淮、零跑、威馬與一汽這些中國(guó)品牌幾乎占據(jù)了大半張TOP 20的榜單。

前有堵截，后有追兵，雷諾憑什么認(rèn)為自己的電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)配得上100億歐元的估值？

雷諾在2020年公布的eWays計(jì)劃開(kāi)始發(fā)力電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)。2021年1月發(fā)布的renaulution戰(zhàn)略規(guī)劃則宣布至2025年推出7款純電動(dòng)車(chē)，且旗下所有車(chē)型都將推出純電或者混動(dòng)版。2021年6月，雷諾集團(tuán)發(fā)布“eWays ElectroPop”計(jì)劃，宣布到2025年推出10款全新純電動(dòng)車(chē)（含7款雷諾品牌電動(dòng)車(chē)），并且純電動(dòng)和電氣化車(chē)型的銷(xiāo)量占比將達(dá)到65%以上，而到2030年，雷諾集團(tuán)電動(dòng)化產(chǎn)品的銷(xiāo)量占比將達(dá)到90%。

將于2025年上市的雷諾 5被視為ZOE的替代者。（圖片來(lái)源：雷諾官網(wǎng)）

雷諾集團(tuán)首席執(zhí)行官盧卡·德·梅奧（Luca de Meo）在2021年6月表示，雷諾集團(tuán)在2030年推出10款電動(dòng)車(chē)型，產(chǎn)量超過(guò)100萬(wàn)輛。但是雷諾當(dāng)年在電動(dòng)車(chē)型上的銷(xiāo)量表現(xiàn)距離9年后的100萬(wàn)輛有著極大的差距，這很難讓資本市場(chǎng)對(duì)于A(yíng)mpere 100億歐元的估值產(chǎn)生信心。

最令資本市場(chǎng)不解的是，雷諾(PINK:RNLSY)目前市值也不過(guò)90億歐元左右，哪里來(lái)的信心相信自己旗下業(yè)務(wù)分拆后的估值便會(huì)達(dá)到100億歐元？

和日產(chǎn)的扯皮還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束

雷諾集團(tuán)復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致Ampere分拆上市并不是一件容易的事。

1999年，雷諾購(gòu)入日產(chǎn)36.8%股份，雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟正式創(chuàng)建。當(dāng)時(shí)的日本正處于“丟失的二十年”，經(jīng)濟(jì)停滯不前，日產(chǎn)汽車(chē)在財(cái)務(wù)上甚至瀕臨破產(chǎn)，雷諾的出現(xiàn)使日產(chǎn)得以捱過(guò)了那段艱難時(shí)刻。但是在20年后，這個(gè)聯(lián)盟中日產(chǎn)的銷(xiāo)量遠(yuǎn)超雷諾，在話(huà)語(yǔ)權(quán)上自然也就重了許多。至于被日產(chǎn)收購(gòu)而出現(xiàn)在聯(lián)盟中的三菱，暫且不去管他。

今天的聯(lián)盟中，雷諾在日產(chǎn)所占的股份已經(jīng)達(dá)到了43%，這讓一直試圖回購(gòu)股權(quán)的日產(chǎn)始終心有不甘。Ampere分拆上市便被日產(chǎn)視為一個(gè)重塑聯(lián)盟關(guān)系的絕佳時(shí)機(jī)，據(jù)稱(chēng)日產(chǎn)希望以5億美元至7.5億美元的投資收購(gòu)Ampere 15%左右的股份，但是前提是雷諾要將在日產(chǎn)的股份逐步降至15%，畢竟日產(chǎn)在雷諾所占的15%股份是絕對(duì)意義上的無(wú)表決權(quán)股份。

在股權(quán)之外，讓日產(chǎn)始終下不了決心投資Ampere的還有與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的問(wèn)題。

多年來(lái)，日產(chǎn)在股東電池等尖端技術(shù)領(lǐng)域投入大量人力與財(cái)力，收獲了很多技術(shù)成果。但是如果Ampere從雷諾日產(chǎn)聯(lián)盟中分拆出去的話(huà)，這些專(zhuān)利的歸屬還沒(méi)有一個(gè)明確的說(shuō)法，這讓日產(chǎn)無(wú)法安心。于是，日產(chǎn)向雷諾提出必須確保轉(zhuǎn)讓給Ampere的所有技術(shù)都要保留在這一電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)部門(mén)內(nèi)，不得流出，以免讓日產(chǎn)的技術(shù)投入為他人做了嫁衣。

除了電動(dòng)汽車(chē)相關(guān)技術(shù)之外，日產(chǎn)還對(duì)自己的內(nèi)燃機(jī)與混合動(dòng)力技術(shù)表示擔(dān)憂(yōu)。

此前，在曾任大眾集團(tuán)高管的現(xiàn)任雷諾中國(guó)CEO蘇偉銘的撮合下，雷諾與吉利之間的合作進(jìn)展極為順利。2021年8月，雙方結(jié)成了創(chuàng)新型伙伴關(guān)系，雷諾將借助吉利的混動(dòng)平臺(tái)技術(shù)與CMA架構(gòu)在中國(guó)生產(chǎn)混動(dòng)車(chē)型。2022年1月，吉利官宣成為雷諾三星汽車(chē)的戰(zhàn)略合作伙伴，將在韓國(guó)市場(chǎng)推出混動(dòng)車(chē)型，并將投放至海外其他市場(chǎng)。今年五年，吉利與累不哦簽訂協(xié)議，擬認(rèn)購(gòu)雷諾韓國(guó)汽車(chē)增資擴(kuò)股的逾三成股份。

就在吉利與雷諾打得火熱時(shí)，雷諾被傳出將對(duì)自己的傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，吉利與沙特石油公司沙特阿美都是傳聞中的金主。

雷諾與日產(chǎn)共同研發(fā)的1升至1.3升小排量渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)、2升渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)與2.5升自然進(jìn)氣發(fā)動(dòng)機(jī)一直有著良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，即便在今天看來(lái)依舊有其領(lǐng)先之處。如果吉利獲得了這些技術(shù)，將有可能縮小其燃油車(chē)及混動(dòng)車(chē)型與世界先進(jìn)水平之間的差距，這是日產(chǎn)無(wú)法接受的一種可能性。

11月8日，吉利與雷諾官宣簽署了一項(xiàng)非約束性框架協(xié)議，雙方將成立一家名為“Horse”的全新公司，在全球范圍內(nèi)一起研發(fā)、制造與供應(yīng)混合動(dòng)力總成與燃油動(dòng)力總成。日產(chǎn)曾經(jīng)擔(dān)心的“可能”變成了現(xiàn)實(shí)。

此前有消息稱(chēng)，日產(chǎn)希望雷諾在與吉利的合作中保障自己擁有的關(guān)鍵內(nèi)燃機(jī)與混動(dòng)技術(shù)得到保護(hù)。目前，吉利與雷諾的合作協(xié)議還無(wú)從看到，日產(chǎn)提出的訴求是否被雷諾滿(mǎn)足尚未可知。

如此一來(lái)，無(wú)論是電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)還是傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)技術(shù)是否可以保證不會(huì)花落別家，變成其他車(chē)企與自己競(jìng)爭(zhēng)的助力，成為了日產(chǎn)能否決定投資Ampere的關(guān)鍵。從目前的狀態(tài)來(lái)看，雷諾與日產(chǎn)之間就知識(shí)產(chǎn)權(quán)的談判仍然沒(méi)有結(jié)果。如果沒(méi)有日產(chǎn)的注資，Ampere想要在短時(shí)間內(nèi)完成業(yè)務(wù)獨(dú)立并快速進(jìn)行IPO，都是雷諾難以獨(dú)立完成的任務(wù)。

如果把希望寄托在獨(dú)立IPO之后的一百億歐元估值上，雷諾恐怕只是做了一場(chǎng)美夢(mèng)。