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近日，中國裁判文書網(wǎng)公布了這樣一則案件：投資者馬某購買了110萬元的私募基金產(chǎn)品卻損失了近50萬元，馬某將銷售渠道光大銀行告上法庭，法院最終判決光大銀行賠償馬某30萬元。

相關(guān)人士認(rèn)為，私募基金產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)是合規(guī)高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)。私募機(jī)構(gòu)和銷售渠道需密切關(guān)注市場上的違規(guī)行為，將其作為前車之鑒，并針對(duì)自身情況提前做好預(yù)防。

損失近50萬

最終獲賠30萬

2015年4月，投資者馬某花110萬元，通過光大銀行認(rèn)購了一款名為“光大金控泰石3號(hào)股票型證券投資基金”（以下簡稱泰石3號(hào)）的私募基金產(chǎn)品。

馬某稱，自己購買之后再也沒有從光大銀行、基金管理人、基金托管人處收到任何該基金投資運(yùn)營的信息，也未有任何收益。隨后馬某接到光大銀行工作人員電話，告知自己購買的基金發(fā)生巨額虧損。

據(jù)此，到2018年4月馬某贖回的時(shí)候，只剩下613228.33萬元，損失了486775.95元。

馬某表示，光大銀行工作人員在基金推介過程中，并沒有充分披露這款產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)，沒有出示和提供基金合同以及基金招募說明書，沒有充分介紹基金合同的主要條款，也沒對(duì)自己進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估測評(píng)。

馬某還補(bǔ)充，光大銀行明知這款產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)超過自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，但是卻仍然向自己主動(dòng)推介，這樣行為構(gòu)成了欺詐，造成了自己的投資損失。

根據(jù)馬某提供的光大銀行客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)調(diào)查表顯示，馬某屬于穩(wěn)健型投資者，適合投資穩(wěn)健型和謹(jǐn)慎型理財(cái)產(chǎn)品，而非平衡型投資者。

對(duì)于馬某的說法，光大銀行認(rèn)為，馬某既不是老年人，又是知識(shí)分子，有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。而且馬某也不是第一次買高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，馬某有投資經(jīng)驗(yàn)。

光大銀行舉例稱，在2013年5月，馬某曾花71萬元買了高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品“光證-光大金控泰玉1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”。并且在2014年3月馬某已贖回733188.91元。

法院經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，馬某曾經(jīng)多次在光大銀行進(jìn)行投資者的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估測試，結(jié)果顯示馬某的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力由穩(wěn)健型變更為平衡型。

2014年9月，馬某的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為平衡型，評(píng)級(jí)有效期一年。值得注意的是，2015年3月17日，馬某的調(diào)查表又顯示馬某屬于穩(wěn)健型投資者。而馬某是2015年4月購買的泰石3號(hào)。

法院經(jīng)過審理認(rèn)為，光大銀行并沒有其他證據(jù)證明對(duì)馬某進(jìn)行過提示說明或充分告知，也沒有其他證據(jù)證明馬某明知這款產(chǎn)品超出馬某本人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，仍自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)持認(rèn)購這款產(chǎn)品。

最終法院認(rèn)為，光大銀行在銷售泰石3號(hào)的時(shí)候，存在未恰當(dāng)履行適當(dāng)性義務(wù)和告知說明義務(wù)的情形。但是，馬某作為有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者，應(yīng)當(dāng)對(duì)所投資的產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和自身風(fēng)險(xiǎn)的匹配進(jìn)行關(guān)注。最終法院判決光大銀行賠償馬某30萬元。

私募銷售環(huán)節(jié)成為風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)

馬某的案件并非個(gè)例。

今年1月30日，中國裁判文書網(wǎng)曾公布這樣一則案例：2018年7月，來自上海的投資者陳某向上海易鉅資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱易鉅資產(chǎn)）認(rèn)購110萬元基金產(chǎn)品。

天有不測風(fēng)云，這款產(chǎn)品并未按期清算。陳某將易鉅公司告上法庭。

最終法院經(jīng)過審理認(rèn)為，易鉅公司未履行對(duì)投資者進(jìn)行分類，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者，充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)查產(chǎn)品，披露產(chǎn)品信息等適當(dāng)性義務(wù)。

法院表示，易鉅公司劃分投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力類別存在混亂，所以其在履行將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的金融消費(fèi)者的適當(dāng)性義務(wù)方面存在過錯(cuò)。最終法院判決易鉅公司賠償投資者陳某本金及利息。

上海德禾翰通律師事務(wù)所律師桑田表示，私募基金產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)是私募合規(guī)高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)。私募機(jī)構(gòu)推介及簽約流程均應(yīng)嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī)，尤其需要關(guān)注適當(dāng)性義務(wù)的履行，確保根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好推介風(fēng)險(xiǎn)程度相匹配的產(chǎn)品，并向投資者充分介紹相關(guān)金融產(chǎn)品和投資活動(dòng)的性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)。

此外，桑田補(bǔ)充道：“投資者如果主動(dòng)要求購買高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，銷售方需要特別警示投資者相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，向其充分解釋說明可能的損失，并取得投資者明示的風(fēng)險(xiǎn)知悉和風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)確認(rèn)?！?/p>

私募應(yīng)強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控能力

今年以來，多地證監(jiān)局持續(xù)發(fā)力，對(duì)一些問題私募進(jìn)行了處罰。

比如，今年1月16日，深圳鴻基天成投資管理有限公司因?yàn)樵趶氖滤侥蓟饦I(yè)務(wù)活動(dòng)中，存在未對(duì)部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，未按照基金合同約定向投資者如實(shí)披露基金投資、資產(chǎn)負(fù)債等相關(guān)信息，未妥善保存投資者適當(dāng)性管理資料等情形而收到警示函。

為了更好保證合規(guī)質(zhì)量，識(shí)別法律風(fēng)險(xiǎn)，不少私募開始招募經(jīng)驗(yàn)豐富的法律人士，強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控部門的人員配置。

思勰投資總經(jīng)理吳家麒認(rèn)為，私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)需密切關(guān)注市場上的違規(guī)行為，將其作為前車之鑒，并針對(duì)自身的情況提前制定預(yù)防機(jī)制。

“私募機(jī)構(gòu)發(fā)展過程中不僅要追求業(yè)績，還需保障自身在合法合規(guī)的前提下平穩(wěn)運(yùn)營。如果合規(guī)運(yùn)營工作缺失，私募機(jī)構(gòu)面臨的違規(guī)處罰風(fēng)險(xiǎn)、合同違約風(fēng)險(xiǎn)等將會(huì)提升，保護(hù)投資者合法權(quán)益的立足點(diǎn)將會(huì)發(fā)生動(dòng)搖，不利于私募機(jī)構(gòu)履行忠實(shí)義務(wù)和專業(yè)義務(wù)，亦不利于行業(yè)的自律監(jiān)管和健康生態(tài)的發(fā)展?！眳羌吟枵f。

責(zé)編：邵子怡 校對(duì)：孫潔華

制作：季宇亮 圖編：尤霏霏

審讀：朱建華 監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：林艷興

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