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導(dǎo)讀：在完成IPO的臨門(mén)一腳之前，更好地修煉“內(nèi)功”或許是極氪最為重要的任務(wù)。

（文/潘昱辰 編輯/周遠(yuǎn)方）11月1日，極氪的第二款車(chē)型極氪009正式上市，接近60萬(wàn)元的頂配，也突破了中國(guó)品牌MPV的售價(jià)上限。而就在此前一天，極氪品牌即將在香港聯(lián)交所首次公開(kāi)募股（IPO）的消息，也終于被其背后股東吉利汽車(chē)“實(shí)錘”。

吉利在公告中表示，董事會(huì)已向香港聯(lián)交所提交一份議案，建議分拆極氪汽車(chē)并將其獨(dú)立上市，并得到聯(lián)交所確認(rèn)。不過(guò)，該議案尚未確定建議分拆的條款，包括上市地點(diǎn)、發(fā)售規(guī)模、價(jià)格范圍及股東可獲得證券的保證配額。

對(duì)傾心于品牌向上的中國(guó)傳統(tǒng)車(chē)企而言，電動(dòng)車(chē)為其高端化提供了新的機(jī)遇。除吉利極氪外，東風(fēng)嵐圖、上汽智己、北汽極狐、長(zhǎng)安阿維塔等高端新能源品牌均由傳統(tǒng)車(chē)企孵化而來(lái)，并均有過(guò)將品牌分拆上市的構(gòu)想。

而在吉利的“藍(lán)色行動(dòng)計(jì)劃”中，作為高端品牌的極氪重要性不言而喻。基于SEA浩瀚架構(gòu)打造的極氪車(chē)型，擁有吉利和沃爾沃的雙重背書(shū)，天然位于吉利汽車(chē)電動(dòng)品牌的頂端；而在整個(gè)吉利控股集團(tuán)內(nèi)部，極氪的地位也僅次于沃爾沃旗下的極星，以及電氣化后的路特斯。

按照吉利的規(guī)劃，到2025年，極氪銷(xiāo)量將達(dá)到65萬(wàn)輛，在高端電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)占有率居全球前三。

極氪001 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

“富家子”經(jīng)得起虧損？

與從零起步的蔚來(lái)等新勢(shì)力相比，極氪等“傳統(tǒng)新勢(shì)力”具有大廠背書(shū)的先天優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，孩子終究要步入成年，走向獨(dú)立；資本的耐心則更為有限。在完成電氣化、智能化轉(zhuǎn)型的巨額投入面前，傳統(tǒng)車(chē)企不得不思考其為股東方制造的壓力。

正如廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪所言，現(xiàn)在除特斯拉和比亞迪之外，沒(méi)有一家新能源車(chē)企盈利，且都淪為寧德時(shí)代等供應(yīng)商的“打工人”。蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌也曾表示，造車(chē)起碼得先籌備200億元：“你不能依靠一個(gè)四歲的孩子養(yǎng)家”。

背靠吉利的極氪也不例外。

吉利汽車(chē)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年極氪品牌營(yíng)收為28.68億元，同期凈虧損達(dá)10.1億元；今年上半年，極氪營(yíng)收為88.28億元，期內(nèi)凈虧損為7.59億元。自品牌成立以來(lái)，極氪累計(jì)凈虧損達(dá)近18億元。

極氪線下門(mén)店 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

盡管吉利汽車(chē)董事長(zhǎng)、極氪CEO安聰慧曾在財(cái)報(bào)會(huì)議上透露，極氪整車(chē)毛利率達(dá)到5%左右，并將在下半年在交付5萬(wàn)輛車(chē)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。不過(guò)與特斯拉、蔚來(lái)、理想等超過(guò)20%的毛利率相比，極氪仍有很大距離。

極氪的業(yè)績(jī)同樣影響了吉利汽車(chē)的財(cái)務(wù)水平。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，吉利汽車(chē)今年上半年?duì)I收582億元，同比增長(zhǎng)29%；但凈利潤(rùn)為15.5億元，同比下降35%。其中來(lái)自極氪的虧損就達(dá)到公司利潤(rùn)的近一半。

對(duì)此吉利曾在財(cái)報(bào)中解釋稱，除電池原材料價(jià)格高企造成的壓力外，因投資66家極氪直銷(xiāo)店，導(dǎo)致分銷(xiāo)及銷(xiāo)售費(fèi)用增加了29%；研發(fā)投入導(dǎo)致攤銷(xiāo)費(fèi)用增加44%，進(jìn)一步擠壓了公司盈利能力。

但對(duì)于極氪的盈利前景，安聰慧依然充滿信心。他在接受媒體采訪時(shí)表示，盡管如今大多數(shù)電動(dòng)車(chē)賣(mài)一輛虧一輛，但特斯拉證明這個(gè)行業(yè)是可以賺錢(qián)的，吉利在20世紀(jì)末曾也經(jīng)歷過(guò)類似的狀況，但最終依靠規(guī)?；?、平臺(tái)化實(shí)現(xiàn)了盈利。

吉利汽車(chē)董事長(zhǎng)、極氪CEO安聰慧

而將極氪分拆上市，不僅有利于其獲得更多融資，吉利作為大股東同樣能夠借此獲益。

實(shí)際早在確定IPO計(jì)劃之前，極氪已經(jīng)展開(kāi)了行動(dòng)。

2021年8月，在首款車(chē)型尚未交付之際，極氪就完成了5億美元Pre-A輪融資，資方包括寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩、英特爾資本、博裕資本、鴻商集團(tuán)等，估值達(dá)到近90億美元。

同年12月，吉利汽車(chē)又向吉利控股集團(tuán)收購(gòu)極氪已發(fā)行股本的約10.34%，對(duì)價(jià)約56.02億元。吉利汽車(chē)持有極氪已發(fā)行股本達(dá)到54.47%，繼續(xù)維持其作為最大控股股東的地位，依然會(huì)合并極氪的報(bào)表。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，吉利選擇在當(dāng)下透露進(jìn)一步IPO信息，主要基于極氪在“金九銀十”中的市場(chǎng)表現(xiàn)。

隨著產(chǎn)銷(xiāo)不斷爬坡，今年前10個(gè)月，極氪品牌已累計(jì)交付近5萬(wàn)輛新車(chē)，其中在10月，極氪月交付量首度突破1萬(wàn)輛。

而在上半年業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，安聰慧曾明確表示極氪能達(dá)成全年交付7萬(wàn)輛的目標(biāo)。換言之，今年最后兩個(gè)月，極氪必須月均銷(xiāo)量穩(wěn)定過(guò)萬(wàn)。

極氪009 圖片來(lái)源：極氪

為達(dá)成目標(biāo)，吉利表示從11月1日起，極氪001新用戶預(yù)計(jì)下定后6-8周內(nèi)交付，等待時(shí)間進(jìn)一步縮短。此外，極氪001平均大定訂單金額已超過(guò)33.6萬(wàn)元，取得了高端電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的初步認(rèn)同。

而剛剛開(kāi)啟交付的極氪009，則極可能是助力極氪年末沖刺的臨門(mén)一腳。富途證券研報(bào)顯示，隨著極氪等高端品牌銷(xiāo)售占比提升，上半年吉利的單車(chē)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到9.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32%。而隨著50萬(wàn)元以上的極氪009啟動(dòng)交付，均價(jià)也將進(jìn)一步提升。

一旦年交付量超過(guò)預(yù)期，資本市場(chǎng)擁有更多想象空間，極氪的IPO前景自然也將更為明朗。

交付破萬(wàn)背后：渠道和售后體系成隱憂

不過(guò)，伴隨新車(chē)上市和交付量的持續(xù)增長(zhǎng)，極氪的產(chǎn)品力和售后體系能否真正支撐其高端定位，進(jìn)而影響到外部對(duì)其估值，依然是消費(fèi)者和投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。

早在去年7月極氪001尚未交付之際，極氪便被部分下訂車(chē)主曝光一系列使用戶利益受損的操作，如將次年補(bǔ)貼退坡的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者等；更有用戶發(fā)現(xiàn)，極氪暗自調(diào)低了車(chē)輛參數(shù)中的峰值扭矩，電機(jī)也在日本電產(chǎn)的基礎(chǔ)上新增了吉利自產(chǎn)的威睿電機(jī)。對(duì)此極氪回應(yīng)稱，新車(chē)會(huì)開(kāi)放電機(jī)品牌選裝，并均享受終身免費(fèi)質(zhì)保。

同年10月，極氪001僅僅交付數(shù)天后，便有數(shù)十名車(chē)主發(fā)表聯(lián)合聲明稱，他們選裝的配置EC光感天幕（售價(jià)1萬(wàn)元）顏色與此前官方圖例和演示動(dòng)畫(huà)不符；而極氪不僅不回應(yīng)車(chē)主關(guān)切，反而試圖銷(xiāo)毀誤導(dǎo)圖例。

極氪001可選裝EC光感天幕 圖片來(lái)源：極氪

在維權(quán)車(chē)主的持續(xù)壓力下，極氪只能發(fā)布聲明稱，當(dāng)時(shí)EC光感天幕不具備量產(chǎn)交付條件，可協(xié)助用戶取消配置并承擔(dān)材料損失。

除此之外，自首款車(chē)型交付以來(lái)，極氪的車(chē)機(jī)系統(tǒng)就受到不少車(chē)主的詬病，諸如車(chē)機(jī)響應(yīng)卡頓、失聲；語(yǔ)音識(shí)別遲滯；導(dǎo)航定位信息丟失；藍(lán)牙鑰匙不起作用等弊病層出不窮。

有網(wǎng)友發(fā)布視頻詬病極氪的車(chē)機(jī)系統(tǒng)

今年7月，極氪給出方案，解決了一部分質(zhì)疑。尚未交付的極氪001車(chē)機(jī)系統(tǒng)將換裝高通8155計(jì)算平臺(tái)，以取代過(guò)去的820A平臺(tái)；而此前已經(jīng)交付的車(chē)型也可以免費(fèi)更換芯片硬件。安聰慧曾表示，極氪為更換車(chē)機(jī)平臺(tái)的投入高達(dá)3億元以上。

但極氪作為高端品牌的售后表現(xiàn)仍然有待提升。據(jù)江蘇省廣播電視總臺(tái)荔枝新聞報(bào)道，今年6月，南京一用戶表示提車(chē)僅3個(gè)月就出現(xiàn)車(chē)機(jī)失聲的故障，期間3次尋找售后維修，維修人員非但沒(méi)有解決問(wèn)題，反而漏裝了汽車(chē)零件。

10月，又有一西安車(chē)主表示，自己提車(chē)僅3天的極氪001，在充電拔槍后就出現(xiàn)全車(chē)斷電以及主駕駛門(mén)無(wú)法關(guān)閉的故障。工作人員檢測(cè)后稱需更換車(chē)載充電機(jī)，并拒絕了車(chē)主退車(chē)或者換車(chē)的要求，稱只能根據(jù)三包對(duì)車(chē)輛進(jìn)行維修，最多給予用戶一定補(bǔ)償。

此外，今年以來(lái)港股市場(chǎng)波動(dòng)不斷，受美股加息的影響，恒生指數(shù)更一度創(chuàng)下歷史新低，加劇了公司登陸港股上市的難度。今年9月，繼“蔚小理”之后，零跑汽車(chē)作為第四家新勢(shì)力車(chē)企登陸港股市場(chǎng)，然而上市首日即宣告破發(fā)，10月末股價(jià)一度低至20港元以下。

與零跑相比，背靠吉利的極氪無(wú)疑站在更高的起點(diǎn)之上。不過(guò)為求在投資市場(chǎng)取得的估值，在完成IPO的臨門(mén)一腳之前，更好地修煉“內(nèi)功”或許是極氪最為重要的任務(wù)。

另外，相較打頭陣尚不成熟的極氪001，代表品牌新高度的極氪009，或?qū)⒑艽蟪潭壬蠜Q定極氪在未來(lái)一年取得的上限。

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