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私募排排網最新數據顯示，百億級私募2022年整體業(yè)績回撤超7%，其中超七成私募未能賺錢。在浮虧的百億級私募中，多家私募為曾經的業(yè)績冠軍，“冠軍魔咒”再次應驗。多位業(yè)內人士表示，“冠軍魔咒”效應反映出諸多新銳百億級私募規(guī)模擴張過快、風控意識薄弱等問題，未來隨著私募行業(yè)洗牌進一步加劇，頭部機構需堅守風控底線，并讓投研實力走在規(guī)模之前。

昔日冠軍業(yè)績慘淡

在剛剛過去的2022年，百億級私募業(yè)績較為慘淡。

私募排排網最新數據顯示，有業(yè)績記錄的92家百億級私募，2022年業(yè)績整體回撤7.24%，其中25家百億級私募實現正收益，占比僅27.17%。

具體來看，2022年諸多曾經的冠軍私募表現不佳。第三方平臺數據顯示，2021年以近80%的平均收益率奪得冠軍的沖積資產，2022年整體回撤高達36%，在百億級私募中業(yè)績墊底。

2021年百億級私募業(yè)績亞軍正圓投資在2022年也表現不佳。數據顯示，正圓投資2022年業(yè)績整體回撤達24.15%，旗下部分產品當年跌幅超過40%。

另外，2021年上半年百億級私募業(yè)績冠軍汐泰投資、2020年上半年百億級私募冠軍盤京投資、2020年百億級私募業(yè)績冠軍石鋒資產2022年旗下產品整體回撤均超過23%，年度業(yè)績排名均在百億級私募中后十位。

一位第三方平臺創(chuàng)始人表示，2022年私募行業(yè)之所以出現“冠軍魔咒”效應，與市場環(huán)境有關。2022年成長與價值風格多次輪動，投資主線不清晰，但冠軍私募之所以業(yè)績領跑，大多因為自身風格與市場風格極度契合，因此當市場風格多次轉換時，冠軍私募業(yè)績波動會較大，甚至會因踏錯節(jié)奏而出現較大的業(yè)績回撤。

私募“黑馬”存在諸多問題

在多位業(yè)內人士看來，規(guī)模過快增長、風控意識不足是“冠軍魔咒”效應背后的深層原因。

“私募‘黑馬’在業(yè)績亮眼時資金會大量涌入，但如果團隊實力無法覆蓋激增的規(guī)模，那么業(yè)績大概率會下滑。尤其是以靈活調倉、擅長行業(yè)輪動著稱的投資人，以及能力圈高度集中的基金經理，突然管理百億資金，投資會較為艱難?！蹦橙糖廊耸恐毖?。

第三方平臺數據顯示，近兩年百億級私募梯隊快速擴容，新晉“黑馬”超過30家，其中多家私募短時間內規(guī)模激增。比如，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數據顯示，沖積資產2020年11月備案，2021年一口氣發(fā)行了47只產品，備案僅1年時間規(guī)模便突破百億元大關。正圓投資2021年更是發(fā)行了129只產品，當年管理規(guī)模突破百億關口。

除了規(guī)模過快增長，部分私募打法較為激進、風控意識不足，也使得產品業(yè)績出現大幅回撤。

滬上一位私募市場人士透露：“前兩年市場結構性行情演繹得較為極致，高倉位、高集中度的私募實現業(yè)績與規(guī)模的躍升，但從風控來看，這類私募在行業(yè)、個股的持倉比例限制較為寬松?！?/p>

據渠道人士透露，某大型公募基金掌門人創(chuàng)辦的私募旗下產品合同規(guī)定，投資于單只股票的市值不得超過基金資產凈值的35%，單個行業(yè)配置比例則不作限制?！扒来N私募一般規(guī)定單只股票的持倉不超過20%，但在前兩年結構性行情下，部分頭部私募會將該比例提高至30%至50%。”

重新審視長遠發(fā)展之計

相比之下，去年多家老牌百億級私募凸顯出堅守絕對收益理念的價值。第三方平臺數據顯示，保銀投資、星石投資、大樸資產等2022年整體業(yè)績回撤均低于10%。

滬上某百億級私募人士坦言：“長期來看，盈虧同源是不變的規(guī)律，靠極致持倉賺取收益與名氣的私募，終會在市場反轉時發(fā)生較大幅度虧損。因此，私募管理人應該對行業(yè)、對市場常存敬畏之心，用組合投資的方式，規(guī)避因投資過于集中帶來的波動風險，永遠讓規(guī)模走在業(yè)績之前，為投資人持續(xù)創(chuàng)造價值，方是長遠發(fā)展之計?！?/p>

2022年業(yè)績遭遇較大回撤的私募有關人士也坦言：“最初我們認為，要敢于重倉、長期持有優(yōu)秀公司，雖然中間需要忍受波動，但最終收益會較為亮眼。但經過這次下跌后，風控在公司投資決策中的重要性將進一步提升，我們將重新思考私募機構的立足之道?！?/p>