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作者 | 周夢(mèng)婷

編輯 | 田晏林

“尊敬的客戶，我行已獲個(gè)人養(yǎng)老金首批資格，誠(chéng)邀您辦理個(gè)人養(yǎng)老金，每年至高省稅5400元，免費(fèi)為您提供一站式養(yǎng)老規(guī)劃?，F(xiàn)在預(yù)約，有機(jī)會(huì)領(lǐng)取高達(dá)66元助力紅包！”

看著招商銀行發(fā)來(lái)的短信，北京市民李陽(yáng)放下了手機(jī)。自11月25日個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施后，這些天，他已經(jīng)數(shù)不清是第幾次被銀行這樣“催著”開通賬戶了。

“有招行、北京銀行、民生銀行……微博、朋友圈里也都是不同銀行的推廣信息。怎么都喜歡扎堆兒呢？”李陽(yáng)還在納悶時(shí)，有民生銀行工作人員告訴市界，政策啟動(dòng)后不久，多家銀行就給客戶經(jīng)理重置了績(jī)效。

為了完成KPI，不少員工動(dòng)起“歪腦筋”，在淘寶、閑魚上，以“拉人頭”返傭金的方式，求助網(wǎng)友“幫忙”開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

近日，閑魚上一件標(biāo)價(jià)20元的“商品”引起市界注意。賣家寫著：“只要你完成開戶截圖，我就給你錢。限杭州社保在繳人員，且有中農(nóng)工建交郵任意卡皆可?！?/p>

在信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，賬戶既是銀行和企業(yè)、客戶交互信息的主要渠道，也是挖掘客戶價(jià)值的直接途徑。誰(shuí)擁有的賬戶多，誰(shuí)就掌握了持續(xù)的資金流和人氣。

其實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金制度推出后，感受到業(yè)績(jī)壓力的不只有銀行經(jīng)理，基金從業(yè)者們也“拼了”。

11月28日，首批129只個(gè)人養(yǎng)老金基金Y類份額悉數(shù)開售。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括華夏、南方、富國(guó)、博時(shí)、鵬華、嘉實(shí)等20余家公募基金在第一時(shí)間成功開單。但基金經(jīng)理自購(gòu)的不在少數(shù)。

比如，華夏基金經(jīng)理許利明頂格申購(gòu)了華夏養(yǎng)老2040 Y份額，成為該基金直銷第一單客戶；華寶基金經(jīng)理孫夢(mèng)祎也自購(gòu)了華寶穩(wěn)健養(yǎng)老（FOF）Y份額。

銀行和基金公司摩拳擦掌時(shí)，券商、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)也虎視眈眈。中金公司預(yù)計(jì)，到2030年個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模有望迎來(lái)1~3萬(wàn)億元的增量資金。

一場(chǎng)速度與時(shí)間的博弈正在展開。群雄逐鹿，誰(shuí)能搶灘萬(wàn)億個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)？

（圖源/市界）

爭(zhēng)搶個(gè)人養(yǎng)老金賬戶

11月25日，人社部宣布，個(gè)人養(yǎng)老金制度率先在北京、上海、廣州、西安、成都等36個(gè)先行城市或地區(qū)實(shí)施，參加人可通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口或商業(yè)銀行等渠道建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

所謂個(gè)人養(yǎng)老金，是指政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能的制度。只要你是在中國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，均可參加。

根據(jù)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，每位個(gè)人養(yǎng)老金參加人都需要開設(shè)兩個(gè)賬戶，即個(gè)人養(yǎng)老金賬戶及個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。

其中，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，需要通過(guò)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)、“掌上12333”等全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口或者商業(yè)銀行等渠道建立，用于信息記錄、查詢和服務(wù)等。

而個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，需要在符合規(guī)定的商業(yè)銀行開立或者指定，用于繳費(fèi)、購(gòu)買金融產(chǎn)品、歸集收益、領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金等。

“這兩個(gè)賬戶都是唯一的，且互相對(duì)應(yīng)。通過(guò)銀行可以一次性開立這兩個(gè)賬戶?！比肆Y源社會(huì)保障部養(yǎng)老保險(xiǎn)司副司長(zhǎng)賈江說(shuō)。

繳納個(gè)人養(yǎng)老金，必須得通過(guò)銀行開戶。這是銀行相對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)“得天獨(dú)厚”的優(yōu)勢(shì)。在萬(wàn)億市場(chǎng)面前，為爭(zhēng)奪更多資源，銀行之間開始瘋狂“搶人”。

在給客戶經(jīng)理們提出KPI要求后，各大銀行紛紛在App上設(shè)置了個(gè)人養(yǎng)老金專區(qū)，有些還以紅包獎(jiǎng)勵(lì)刺激賬戶開通。

但個(gè)人養(yǎng)老金新政呈現(xiàn)的幾個(gè)特點(diǎn)卻讓不少客戶猶豫了：一是每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金額度上限為1.2萬(wàn)元；二是退休后才可取出；最重要的是，與普通存款不同，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶里的錢，可以自主選擇購(gòu)買符合規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老保險(xiǎn)或公募基金等。

“現(xiàn)在一年交1.2萬(wàn)元，將來(lái)我們能領(lǐng)多少錢？”“萬(wàn)一理財(cái)虧本，豈非竹籃打水？”與垂涎個(gè)人養(yǎng)老金賬戶這塊萬(wàn)億“肥肉”的各大金融機(jī)構(gòu)不同，還有人質(zhì)疑，為什么已經(jīng)有了養(yǎng)老保險(xiǎn)，還要開個(gè)人養(yǎng)老金賬戶？

（圖源/視覺中國(guó)）

一個(gè)宏觀的回答是，我國(guó)的人口老齡化日益嚴(yán)重，退休人員越來(lái)越多，但在養(yǎng)老保障方面，依舊存在很大的缺陷。

2020年第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)65歲及以上人口為19064萬(wàn)人，占13.5%，人口老齡化程度進(jìn)一步加深，這一數(shù)字在2035年將會(huì)超過(guò)20%。

而觀察我國(guó)養(yǎng)老保障體系的構(gòu)成，第一支柱是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，即國(guó)家給錢；第二支柱是職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，一般由企事業(yè)單位和個(gè)人共同繳納；第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老金和其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。

據(jù)財(cái)新網(wǎng)消息，截至2021年末，這“三支柱”的比例大約為6:4:0，比例極不協(xié)調(diào)；而個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)已經(jīng)成熟的美國(guó)，“三支柱”的比例為1:6:3。

更棘手的是，作為養(yǎng)老體系“主力軍”的第一支柱、第二支柱，也存在較大的資金缺口。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)養(yǎng)老第一支柱基本養(yǎng)老金，缺口達(dá)到7000億元；截至2021年末，參與企事業(yè)保險(xiǎn)的人數(shù)比例僅為5%左右，企業(yè)年金滲透率仍有待提升。

再?gòu)奈⒂^上解釋，一位給客戶定制過(guò)養(yǎng)老產(chǎn)品的保險(xiǎn)業(yè)人士表示，我國(guó)養(yǎng)老金替代率的數(shù)字或許能說(shuō)明很多。

養(yǎng)老金替代率，是指勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率，也是衡量勞動(dòng)者退休后幸福值的重要指標(biāo)。

目前，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金替代率達(dá)到了75%，但據(jù)中國(guó)人民銀行金融研究所前所長(zhǎng)、大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟透露，我國(guó)養(yǎng)老金替代率已經(jīng)從2000年的70%降至2020年的41.3%。

在行業(yè)人士看來(lái)，發(fā)展養(yǎng)老保障體系第三支柱，已經(jīng)到了刻不容緩的地步。

這些年，上述保險(xiǎn)業(yè)人士在工作中發(fā)現(xiàn)，不少一線城市的居民，開始主動(dòng)為自己購(gòu)置各種商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)。

因此他認(rèn)為，此次個(gè)人養(yǎng)老金制度出臺(tái)，或許更大價(jià)值在于教育意義，“這在客觀上會(huì)引導(dǎo)大家更多地關(guān)注養(yǎng)老主題金融產(chǎn)品，包括銀行養(yǎng)老的理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老主題基金等?！?/p>

（圖源/視覺中國(guó)）

利好有多少？

個(gè)人養(yǎng)老金制度的推行，政策上已經(jīng)做了充分的準(zhǔn)備。

早在11月4日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部等5部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，并于同日發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》。銀保監(jiān)會(huì)還起草了《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》。

且在上述文件發(fā)布的前一日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局還出了份《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》（下稱《稅延公告》）。

這些都意味著，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金從賬戶端到資產(chǎn)端的基礎(chǔ)政策已考慮得非常清楚。

可是在市場(chǎng)層面，由于人們對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金概念的認(rèn)知參差不齊，尤其是對(duì)養(yǎng)老金的收益到底如何，尚存疑問(wèn)。

某外資保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理王迪表示：五年前，他也買過(guò)養(yǎng)老相關(guān)的基金產(chǎn)品，每年給自己存2~4萬(wàn)元，但這兩年全跌了。

拋開收益情況，個(gè)人養(yǎng)老金，對(duì)客戶最具吸引力的其實(shí)是節(jié)稅。

根據(jù)《稅延公告》，個(gè)人養(yǎng)老金在繳費(fèi)環(huán)節(jié)按照1.2萬(wàn)元/年的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，在參加人退休領(lǐng)取環(huán)節(jié)時(shí)，稅負(fù)為3%。

換句話說(shuō)，對(duì)繳費(fèi)者按每年1.2萬(wàn)元的限額予以稅前扣除，相當(dāng)于提高了繳費(fèi)者個(gè)稅起征門檻，對(duì)投資者有一定的讓利。

目前我國(guó)個(gè)稅規(guī)定，工資不超過(guò)5000元，免繳個(gè)人所得稅；5000~8000元，個(gè)稅為3%；8000~17000元，個(gè)稅為10%；17000元以上，個(gè)稅是20%。

財(cái)信證券研報(bào)指出，當(dāng)前，我國(guó)數(shù)量眾多的中低收入者稅率(3%)低于2018年版的稅延養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)的稅率(7.5%)，如果參加稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)，不僅不能享受到稅收遞延的節(jié)稅效果，反而增加了稅收負(fù)擔(dān)。

但本次個(gè)人養(yǎng)老金的領(lǐng)取收入實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%，再加上稅收遞延效果，預(yù)計(jì)將大幅增加對(duì)月薪酬在5000~8000元人群的吸引力。

另?yè)?jù)國(guó)泰君安測(cè)算，當(dāng)個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)的稅負(fù)由7.5%降低至3%，邊際上每年為居民進(jìn)一步節(jié)稅540元?！盎诶U費(fèi)期1000元/月的免稅額度，預(yù)計(jì)月收入在1萬(wàn)元以上的人群(5000元免稅+約4000元專項(xiàng)扣除)有意愿參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)減少納稅基數(shù)?！?/p>

據(jù)了解，若按照最高額度1.2萬(wàn)元參與個(gè)人養(yǎng)老金，不同收入水平的賬戶持有人每年實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠最低360元，最高5400元。

招商銀行節(jié)稅計(jì)算器顯示，假如參加人月收入1.5萬(wàn)元，第一年可享稅收優(yōu)惠1200元，之后隨著參加人月收入的增加，可節(jié)省稅額會(huì)越來(lái)越多。

但每年1.2萬(wàn)元的繳納上限，對(duì)高收入群體來(lái)說(shuō)還是有些低了，稅收優(yōu)惠沒(méi)有太大吸引力。

王迪也說(shuō)，依照他給北上廣深的居民和中產(chǎn)家庭做養(yǎng)老規(guī)劃的經(jīng)驗(yàn)，每年1.2萬(wàn)元的額度是“不太夠的”。

不過(guò)李陽(yáng)選擇開通了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，只是里面沒(méi)有放置任何儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，他還在糾結(jié)，這種要等到退休才能取出來(lái)的錢，是否流動(dòng)性太低。

（圖源/視覺中國(guó)）

爭(zhēng)奪萬(wàn)億市場(chǎng)，誰(shuí)能勝出？

無(wú)論怎樣，作為一種補(bǔ)充養(yǎng)老金，個(gè)人養(yǎng)老金制度的推出從長(zhǎng)期來(lái)看，能夠提高養(yǎng)老金投資收益率。

也正是嗅到養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品賽道潛藏的各種可能，首批入圍的37家個(gè)人養(yǎng)老金銷售機(jī)構(gòu)，不僅包括六大國(guó)有銀行，還有中信銀行、光大銀行、招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行在內(nèi)的8家股份制銀行，以及北京銀行、寧波銀行兩家城商行。

華泰證券、招商證券、中信證券等在內(nèi)的14家券商，和螞蟻基金、天天基金等7家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)也加入鏖戰(zhàn)。

在產(chǎn)品端，幾大機(jī)構(gòu)競(jìng)相角逐。11月18日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的首批個(gè)人養(yǎng)老金投資基金產(chǎn)品中，包含40家基金公司的129只養(yǎng)老目標(biāo)基金，其中79只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，50只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，均由存量養(yǎng)老FOF增設(shè)Y份額而來(lái)。

五天后，中國(guó)銀保信官網(wǎng)公布首批個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單，7只專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，分別產(chǎn)自中國(guó)人壽、泰康人壽、太平人壽和中國(guó)人保國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)。

其實(shí)，最早進(jìn)入養(yǎng)老金領(lǐng)域的就是保險(xiǎn)公司。自2018年4月銀保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)以來(lái)，已有23家保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)。

雖然在產(chǎn)品數(shù)量上，險(xiǎn)企遠(yuǎn)不及基金公司，但收益卻略勝一籌。據(jù)上述險(xiǎn)企官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)2021年穩(wěn)健型賬戶的年化結(jié)算利率大致在4%~6%之間，進(jìn)取型賬戶年化結(jié)算利率大約在5%~6.1%之間。

而基金機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老產(chǎn)品由于受市場(chǎng)環(huán)境因素影響，波動(dòng)較大。據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至11月27日，144只養(yǎng)老目標(biāo)基金（A、C類份額合并）中的大多數(shù)基金近一年回報(bào)均為負(fù)數(shù)，其中有超60只產(chǎn)品跌幅超10%。

此外，入圍的14家券商也在積極籌備產(chǎn)品。目前，中信證券推出了信仰計(jì)劃，為客戶提供含客戶管理、資產(chǎn)配置、服務(wù)陪伴于一體的個(gè)人養(yǎng)老金投資綜合服務(wù)；銀河證券也初步完成養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)、團(tuán)隊(duì)組建、系統(tǒng)搭建和聯(lián)調(diào)測(cè)試工作，并展開了養(yǎng)老規(guī)劃的投資者教育。

群雄混戰(zhàn)中，銀行因在開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶上具有唯一性，較其他金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯。

“商業(yè)銀行可在養(yǎng)老金賬戶管理業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，拓展個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)、個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)，代銷其他種類的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，推出個(gè)人養(yǎng)老咨詢業(yè)務(wù)等，形成綜合展業(yè)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ奖硎尽?/p>

但站在投研角度，楊海平更看好基金和券商，認(rèn)為他們?cè)谕堆畜w系、投資策略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與凈值管理上更加成熟。

屬于個(gè)人養(yǎng)老金的時(shí)代已經(jīng)拉開帷幕，如何爭(zhēng)奪并留存住客戶，成為許多金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前的首要任務(wù)。

相比關(guān)心誰(shuí)能在這輪競(jìng)賽中勝出，王迪更在意是否有更多的客戶意識(shí)到要做個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃?！斑@就像大學(xué)畢業(yè)找工作，你不能等畢業(yè)典禮結(jié)束后再去找，而是要提前做好實(shí)習(xí)、參加宣講會(huì)、聽取經(jīng)驗(yàn)?！?/p>